中企IPO節奏穩定，A股保持良好發展態勢

一、 整體回顧

2022年，環球金融市場持續震盪，中企上市市場受到波及，但A股在壓力與挑戰中仍展現出強勁的活力。根據清科創業（01945.HK）旗下清科研究中心統計，2022年中企境內外上市總量508家【1】，首發融資額約合人民幣6,599.17億元【2】，同比分別下降21.2%、22.9%。A股受益於註冊制改革不斷深化，保持了良好穩定的發展態勢，全年融資規模再創歷史新高，科創板和創業板主力地位突出，北交所首年運營平穩，多層次資本市場協同發展。境外市場整體活躍度處於歷史低位，美股方面仍在等待監管措施落實，中概股回港上市步伐加快，港股新股發行總量規模下滑，但下半年市場快速升溫，港交所方面也積極優化上市環境，放寬特專科技企業赴港上市條件，並推動與境內市場互聯互通。地域方面，粵蘇浙京滬仍然是IPO活躍高地，但聚集度有所下降，新興經濟區增長勢能充足。行業方面，半導體與電子設備、機械製造和生物醫療上市熱度延續。

二、 市場概況

• A股多層次資本市場改革成效顯著，融資規模再創歷史新高

2022年，A股上市企業數量424家，同比下降18.8%。其中，創業板和科創板上市數量分別為148家、123家，合計佔比超六成；北交所上市數量達到83家，運營首年各項基礎制度加速完善，轉板制度、融資融券細則相繼落地並有效運行，與滬深交易所形成良好的錯位協同發展態勢。

融資額方面，得益於註冊制板塊的有力帶動，2022年境內市場總融資規模5,784.21億元，同比上升8.2%，再度創下歷史新高。科創板、創業板融資額分別為2,517.48億元、1,795.36億元，同比增速分別達到25.1%、21.7%。滬深主板合計融資1,312.29億元，其中中國移動、中國海油兩家大型紅籌新股迴歸的募集資金合計767.75億元，對滬深主板融資金額的貢獻率接近六成。

在國內產業轉型升級、「補鏈強鏈」的關鍵節點，「專精特新」成為中企上市的驅動因素之一。2022年，「專精特新」企業在A股新股中佔比近四成，在科創板、北交所的佔比分別達到52.8%、45.8%。隨着註冊制改革的持續深化，境內資本市場服務科技創新和實體經濟發展的能力也不斷得到強化。

• 港股持續優化上市環境，在美中概股強制退市風險暫時消除

2022年，歐美多國貨幣政策趨緊，全球流動性收縮，二級市場整體表現不佳，中企境外上市活動也受到明顯衝擊，全年境外上市數量84家,總融資金額約合人民幣814.96億元，同比分別下降31.7%、74.7%。

港股方面，新股發行跟隨環球資本市場表現，上市數量和融資規模均下滑，儘管下半年市場明顯升溫，但全年總量仍處於歷史低位。具體來看，2022年港股共有74家中企上市，全年融資規模796.04億元，同比分別下降14.9%、67.1%，其中募集金額超百億的中企有中國中免和天齊鋰業，大額融資案例比2021年減少3家。同時，有8家中企以介紹上市方式在港上市，不涉及發行新股融資。此外，在美中概股回港步伐加快，全年共11家中概股迴歸，其中7家以雙重主要上市方式登陸港交所，4家在港第二上市。

值得關注的是，港交所也在推進各項優化完善市場機制的工作，並持續加深與境內市場互聯互通。10月19日，港交所發佈《特專科技公司上市制度》（第18C章）的諮詢文件，有意放寬特專科技企業赴港上市條件，吸引和鼓勵更多大中型硬科技企業在港上市融資。12月19日，中國證監會和香港證監會發布聯合公告，同意兩地交易所進一步擴大股票互聯互通標的範圍，隨着滬深港通雙向擴容，兩地資本市場有望注入新活力。

美股方面，受中美監管政策影響，中概股赴美上市處於低迷狀態，全年有10家中企在美上市，融資規模約合人民幣18.92億元，同比分別下降72.2%、97.6%。中美雙方關於中概股審計監管的合作尚在逐步推進中，PCAOB於12月15日發表公告稱，決定撤銷此前2021年認定報告對於PCAOB無法對中國會計師事務所進行有效監管的認定結果，暫時消除了中概股公司被強制退市摘牌的風險。

三、 地域分佈

• 第一梯隊集中度有所下降，新興經濟區增長勢能充足

上市數量方面，粵、蘇、浙、京、滬五個地區仍然排名前列，上市數量合計345家，首發融資額合計4,749.97億元，約佔全國總量七成，集中度相較2021年下降一成。

廣東省新增上市企業數量為90家，穩居首位，地方性鼓勵政策持續激發企業的上市活力。北京市融資額位列第一，主要原因是集中了中國移動（486.95億元）、中國海油（280.80億元）和中國中免（141.84億元）三起大型案例。

從增長態勢來看，陝、贛兩地上市數量和融資額均實現大幅提升，其中陝西省主要受益於省內政策推動和濃厚的科創氛圍帶動，江西省得益於新能源、新材料等高端產業的快速發展。

• 北上深包攬前三位次，長三角城市羣表現亮眼

從城市分佈來看，北京市居於首位，上海和深圳分列其后。長三角城市羣也有較好表現，其中蘇州以新增上市企業27家、融資規模350.04億元的成績超越杭州位列第四，南京、嘉興、温州等市上市企業數量和融資規模實現大幅增長。

四、 行業分佈

• 半導體及電子設備、機械製造和生物醫療延續上市熱度

2022年以來，半導體及電子設備，機械製造和生物技術/醫療健康三大行業上市活躍度穩居前三，其中半導體及電子設備領域上市企業數量達百家，同比增長47.1%，增長勢頭遠超其他行業。在全球科技競爭愈演愈烈的氛圍下，上述行業的國產替代進程加速，疊加國家政策對科技產業的支持，企業上市效率也逐步提升。

五、 典型融資案例

六、 審覈動態

整體而言，2022年中企上市市場實現平穩發展，上市環境不斷優化。境內資本市場註冊制改革穩步推進，相關配套制度不斷完善，監管機構也致力於提升市場透明度和信息披露力度，加強對A股上市公司質量把控。同時，境外上市環境也在向好發展，港股方面特專科技公司上市制度將在2023年落地，有望進一步提升香港對創新公司的吸引力，加之中企上市儲備隊伍充足，預計2023年中企IPO活躍度有望穩定回升。

【1】上市數量統計不包含北交所轉板企業

【2】融資額統計不包含超額配售部分金額

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