國海證券：上調新東方在線(01797)評級至「買入」 自營產品品牌邏輯獲印證

智通財經APP獲悉，國海證券發佈研究報告稱，上調新東方在線(01797)評級至「買入」，看好東方甄選「直播+新零售」模式，短期關注UV等運營指標持續提升、中期關注公司跨境電商(已註冊Eastbuy品牌)等新戰略落地帶來非線性增長機會，長期重視優質管理團隊及人才價值創造的潛能，考慮公司轉型成效顯著，上調FY2023-25歸母淨利潤至11.6/15.1/19.6億元。

該行表示，新東方品牌具有高國民度及信任度，助力東方甄選月度GMV持續創新高。公司在戰略上一手產品一手內容，內容端東方甄選「雙語+人文」直播風格調性獨特，產品端，自營方面以健康、美味、高品質、高性價比的農產品、食品為主，代銷方面除食品外，圖書、美粧、文旅、酒飲等垂類號先后取得突破;自有渠道方面持續改進產品及用户體驗，有望探索出直播新零售模式。

報告引述公司FY23H1業績，實現營業收入20.8億元(yoy+262.7%)，歸母淨利潤5.8億元(yoy+207.6%)。收入端，FY2023H1自營產品及直播電商業務實現營收17.7億元，佔比84.9%，大學教育實現營收3億元，佔比14.2%，機構業務實現營收1917萬元，佔比0.9%。據財報，新主業自營產品及直播業務中，自營產品收入超10億元，推算佔該業務的比重近60%，該業務正式起步僅半年時間表現亮眼，品牌邏輯得到印證。