【券商聚焦】國海證券升新東方在線(01797)評級至「買入」 盈利能力彰顯內容及品牌價值

國海證券發研報指，新東方品牌具有高國民度及信任度，助力東方甄選月度GMV持續創新高。公司在戰略上一手產品一手內容，內容端東方甄選「雙語+人文」直播風格調性獨特，產品端，自營方面以健康、美味、高品質、高性價比的農產品、食品為主，代銷方面除食品外，圖書、美粧、文旅、酒飲等垂類號先后取得突破；自有渠道方面持續改進產品及用户體驗，有望探索出直播新零售模式。新東方在線公告2023財年上半年業績：實現營業收入20.8億元，同比增262.7%，歸母淨利潤5.8億元，同比增207.6%。

該行看好東方甄選「直播+新零售」模式，短期關注UV等運營指標持續提升、中期關注公司跨境電商（已註冊East buy品牌）等新戰略落地帶來非線性增長機會，長期重視優質管理團隊及人才價值創造的潛能，考慮公司轉型成效顯著，上調2023-2025財年歸母淨利潤至11.6/15.1/19.6億元，對應PE為47/33/23倍，上調新東方在線(01797)評級至「買入」。