鋰電概念節前突然爆發 產業鏈博弈進入新階段

截至發稿，洪橋集團(08137.HK)漲15%，兩大鋰業巨頭天齊鋰業(09696.HK)漲超7%，贛鋒鋰業(01772.HK)漲近6%，比亞迪電子(00285.HK)，天能動力(00819.HK)，中創新航(03931.HK)紛紛跟漲。

自2022年四季度起，國內鋰鹽價格持續下跌，也讓鋰電池概念股受到衝擊。據上海有色網報價顯示，截至1月16日，電池級碳酸鋰均價報每噸47.65萬元，價格較2022年11月上旬的最高點跌幅超過兩成。

消息面上，近日鋰電池板塊不斷傳出利好催化。

1月16日洪橋集團公告，吉利集團完成股權收購協議，通過收購公司大股東洪橋資本控制權，吉利合計持有上市公司洪橋集團逾六成以上的股權。據悉，洪橋集團的主要業務包括礦產資源勘探開發和鋰離子電池生產，吉利入主洪橋集團也代表着其在新能源汽車領域進一步完善了自身的產業鏈。

隨后，作為國內鋰鹽龍頭的天齊鋰業，於1月18日發佈的預盈公告更是大幅提振了市場情緒。天齊鋰業披露，預計2022年淨利潤為231億元—256億元，同比增長1011.19％—1131.45％。

1月19日，另一大鋰鹽龍頭贛鋒鋰業拋出了總額高達150億的電池產能新建計劃，進一步催化了鋰電股的短線行情。

據贛鋒鋰業公告，公司擬在東莞市投資建設年產10GWh新型鋰電池及儲能總部項目，項目計劃總投資50億元；在重慶市涪陵高新區投資建設年產24GWh動力電池項目，項目計劃總投資100億元，並向合作銀行申請綜合授信額度合計960億元。

縱觀2022年鋰電產業的趨勢變化，可以發現一個非常有趣的現象。那就是，無論是掌握上游鋰資源的鋰鹽廠商，還是衝在新能源浪潮一線的整車廠商，都在發力對鋰電池這一產業核心遊環節進行滲透。

對於下游整車廠商來説，主要出於對供應鏈安全和成本的考慮。而對於上游鋰鹽廠商來説，則更多是為規劃中的產能匹配需求，加強協同效應提升效率。

近兩年來，由於上游鋰鹽產能與下游需求的供需不平衡。上游價格高企拿走了大部分利潤，下游車企則大多深陷成本和虧損的泥潭。廣汽集團董事長曾慶洪一度公開叫苦稱：「電池廠商把所有利潤都拿走了，廣汽一直在給寧德時代打工。」

歷史數據顯示，2021年初，國內電池級碳酸鋰的價格僅為每噸5萬元左右，2022年底則漲至每噸近60萬元。進入2023年，價格雖然回調跌破50萬元關口，但相比兩年前仍然是高高在上。

但從行業內部視角來看，上游鋰鹽廠商的好日子可能即將到頭。雖然需求方面，鋰電池仍然處於高景氣中，但近年來上游各大廠商的激進擴產很可能將在未來面臨過剩的挑戰。

需求方面，據研究機構EVTank發佈《中國鋰離子電池行業發展白皮書（2023年）》顯示，2022年全球鋰電池總體出貨量957.7GWh，同比增長70.3%。EVTank預計到2025年和2030年，全球鋰電池出貨量將分別達到2211.8GWh和6080.4GWh，其複合增長率將達到22.8%。

而在供給端，據高工產業研究院數據，主要鋰電池材料到2025年的產能規劃已全部過剩。其中，負極材料到2025年的規劃總產能相當於當年預計需求的5倍，磷酸鐵鋰為4倍，電解液、6F、VC、PVDF、銅箔都是2倍多，隔膜約1.5倍，高工產研稱部分鋰電材料已經供過於求。

乘聯會祕書長崔東樹也在接受採訪時表示，當前碳酸鋰價格已經在期貨端降到40萬元/噸以下，未來可能迴歸到每噸20萬元左右的價格，甚至更低。

值得注意的是，華西證券近期發佈的研報指出，數據顯示鋰精礦供給端多個擴產及新增項目出現進度不及預期的情況。

華西證券認為供給端放量短期易少難多，伴隨疫情防控措施的優化，終端需求或在疫情結束后有所提振，屆時供給格局或將再次緊張，預計2023年海外鋰精礦價格難以回落。