交銀百億級基金四季報|王崇加倉順豐，何帥新進愛博醫療，楊金金重倉電力股，多人加買廣聯達

來源：六里投資報

1月19日，交銀施羅德旗下基金四季報披露完畢，有王崇、何帥、劉鵬、韓威俊、楊金金、沈楠、郭斐等多達7位百億級別的基金經理持倉浮出水面。

　　2022三季度時管理規模就接近200億的劉鵬、何帥，在四季度突破了200億大關，韓威俊、王崇的規模也較三季度時有所增加。

　　而且，不僅每人管理規模在百億以上，更難得是，交銀這批基金經理在2022的下跌市中表現穩健，淨值下跌遠低於市場指數，在同業中處於靠前位置；有的甚至還實現了正回報。

　　總體來看，根據投資報統計，本次四季報有如下幾大特點：

1．截至2022年末，交銀旗下管理規模逾百億的權益基金經理有7位，分別為王崇、何帥、劉鵬、韓威俊、楊金金、沈楠、郭斐；充分展示出了一家大型基金公司的整體實力。

　　其中，劉鵬、何帥的管理規模超過200億，韓威俊的管理規模也達到了約200億。

四季度中，管理規模增長最快的要數沈楠，

　　沈楠管理的3只基金，在2022年的業績表現頗為亮眼。

表現最好的交銀國企改革在2022年全年實現了4.64%的正收益；

交銀主題優選全年跌幅控制在2.33%，封閉運作的三年封閉期產品交銀瑞思跌幅也在個位數。

　　由於表現較好，除封閉產品交銀瑞思外，沈楠管理的交銀主題優選和交銀國企改革在2022年內規模均大幅增加。

　　2021年末，交銀主題優選規模為19.36億元，到2022年末，規模已經達到了37.81億元。

　　交銀國企改革的規模更是激增。

　　2021年末時，交銀國企改革規模僅有4.04億元，到2022年末，其規模增長10倍到了45.60億元，四季度就有淨申購超15億份。

另外值得一提的是楊金金，

　　他管理的兩隻基金在2022年基本都處於暫停大額申購的狀態，僅有幾個交易日短暫放開。儘管如此，楊金金的管理規模在2022年也增長了30億，達到了151.55億。

2．交銀這批百億級別基金經理業績優秀，在長跑中開始逐漸脫穎而出，特別是在2022年的下跌市中，經受住了考驗；

　　他們代表產品的淨值跑贏了市場和大部分同行。

3．從倉位來看，這批百億級基金經理中，劉鵬和何帥各有加減倉動作，其余人變化不明顯。

四季度，劉鵬管理的3只基金均有明顯的加倉動作；

劉鵬在2022年10月末對抗了市場對經濟和疫情的極端情緒，加倉了港股互聯網和白酒等「經濟總量復甦」受益品種，以及港股生物大分子 CXO 龍頭公司，

　　並在四季度收穫了比較凌厲的反彈，但在年底前對純粹意義上的「經濟總量復甦」受益品種進行了收益兑現，對成長型品種保留了持倉。

何帥管理的4只基金則都表現出了明顯的減倉；

最為突出的交銀持續成長，在四季度將倉位降低了13個點，從原本的92.01%降到了78.78%。

　　其余如韓威俊、王崇等，管理的基金倉位有增有減，楊金金的2只基金倉位幾乎沒有變化。

4．具體來看各位基金經理在四季度的調倉動向。

　　王崇將此前的重倉股國聯股份兑現收益，交銀瑞豐繼續提高港股配置比例；

　　新進重倉的個股包括順豐控股、金域醫學、洋河股份、阜博集團、華潤萬象生活。

　　何帥的重倉依然聚焦在醫藥和新能源兩大板塊，配置的均是各細分子行業的龍頭公司。

　　劉鵬的三隻基金均繼續加倉第一、二大重倉股振華科技和紫光國微，並將廣聯達和藥明生物加入了前十大重倉。

　　楊金金在季報中提到，看好后續上游供需反轉帶來的公用事業周期反轉機會，其持倉中也新加入了粵電力、華能國際、華電國際等電力股。

王崇：國聯股份兑現收益

堅守物業股、新進順豐廣聯達

　　王崇目前在管的基金共3只，其中交銀瑞豐是一隻三年封閉型產品，另外的交銀精選和交銀新成長持倉上區別不大。

　　從倉位來看，四季度，王崇增加了交銀瑞豐和交銀新成長的倉位，調低了交銀精選倉位。

在一增一減之下，交銀精選的股票倉位僅剩79.45%，交銀新成長的倉位卻達到了89.82%，兩者之間倉位差距達到了10個點。

先來看交銀瑞豐的持倉，王崇在四季度增加了四隻重倉股，分別是金域醫學、洋河股份、阜博集團、華潤萬象生活。

　　同時，剔除的四隻重倉股為國聯股份、紫光國微、美團-W、碧桂園服務。

　　四季度中，王崇對港股的配置比例依然較高，

　　瑞豐的港股倉位增加了4.6個百分點，而A股幾乎沒動，相當於增加的權益倉位全部給了港股。

從具體持倉也能看到，瑞豐的前十大重倉中有5只港股標的，其中3只為港股的物業股。

中海物業、保利物業是王崇從2021年四季度時就在持有，2022年一直保持重倉。

新進重倉的港股標的是阜博集團，這是一家港股上市的專業軟件服務公司。

　　另外值得一提的是上季度的第一大重倉國聯股份，王崇從2021年三季度就已重倉，該股的股價在今年二季度開始迅速躥升，實現了翻倍上漲；

到四季度，瑞豐的前十大中已不見其蹤影，顯然這又是王崇一隻實現了不錯收益的個股。

再來看交銀精選和交銀新成長。

交銀精選在四季度新增重倉了兩隻個股，分別是順豐控股和廣聯達；

　　剔除的兩隻重倉股是國聯股份和紫光國微。

交銀新成長新增的三隻個股分別是海爾智家、工商銀行和順豐控股，

　　剔除的三隻重倉股是國聯股份、紫光國微和廣聯達。

對比此前半年報持倉，海爾智家、工商銀行以及順豐控股都是王崇在下半年以來新增的持倉。

　　此外，洋河股份、金域醫學、藥明康德以及泰格醫藥上，王崇都有相對幅度較大的加倉。

何帥減倉：前十變動少

新進愛博醫療

　　何帥目前管理的基金共4只，包括交銀瑞和、交銀持續成長、交銀阿爾法、交銀優勢行業。

從倉位來看，何帥管理的4只基金在四季度權益倉位均有明顯下降。

交銀持續成長的倉位下降13個點到了78.78%，交銀優勢行業的倉位下降到了77.22%；

交銀瑞和和交銀阿爾法的倉位也分別降到了86.26%和85.91%。

　　再來看具體持倉，

　　先從交銀瑞和來看，何帥在四季度沒有替換重倉股；

何帥的另外三隻基金，在四季度的變化同樣不大，新增重倉了醫療器械股愛博醫療；

交銀優勢行業和交銀持續成長中，原本在「腰部股」位置的凱立新材前進到了前十大。

　　在原有持倉上，何帥加倉幅度最大的要數隔膜龍頭恩捷股份，其余的原本持倉也或多或少有所加倉。

　　僅在愛爾眼科上，何帥的4只基金均有減持。

劉鵬：抄底總量復甦品種

繼續加倉振華科技、紫光國微

　　劉鵬目前在管的基金共3只，分別是交銀均衡成長、交銀啟明和交銀先進製造。

四季度中，這三隻基金的權益倉位均有明顯提升。

倉位最高的交銀均衡成長達到了88.14%，略低的交銀啟明和交銀先進製造也回到了80%左右。

雖然倉位略有差異，但這些基金的持倉股基本上相同，僅數量和佔比上略有差異。

從四季度調倉來看，劉鵬的三隻基金將廣聯達和藥明生物加入了前十大重倉，

　　被調出的兩隻個股是韻達股份和東方電熱，而韻達股份和東方電熱的股價在四季度均有明顯的下行。

對比半年報持倉，廣聯達和藥明生物都是劉鵬在下半年新進買入的標的。

在原有持倉上，劉鵬加倉了原本就重倉的振華科技和紫光國微兩大軍工股，

　　這也是其持倉中唯二的兩隻權重能到9個點以上的標的，其余重倉股權重多是2、3個點。

而對未來的機遇，劉鵬重點關注的方向是：

一是在經濟反彈前提下，「疫后經濟復甦」類型中值得關注的機會；

二是「安全」、「數據要素」等新的發展主線。

楊金金：新進重倉電力股，

繼續加倉潤豐股份

　　楊金金管理的2只基金，交銀啟誠和交銀趨勢，在2022年都有不錯的表現。

交銀啟誠全年實現了6.05%的正收益，交銀趨勢雖未實現正收益，但將跌幅控制在了5.98%。

從倉位來看，楊金金在四季度倉位幾乎沒有變化，兩隻基金的倉位都在81%出頭。

　　而從前十大重倉集中度來看，交銀趨勢的集中度從三季度的31.41%下降到了27.79%，交銀啟誠的集中度也從32.80%下降到了32.47%。

　　這與楊金金一貫低集中度的風格十分一致。

　　由於集中度低，往往，楊金金持倉中11到20位的「腰部股」也會買近2個點。

　　因此，每次季報僅披露前十大的情況下，很難説重倉股的變化是由於增減持。

交銀啟誠中，寶新能源、易德龍、華電國際進入了前十重倉，

　　退出了前十大的個股分別是山東藥玻、明泰鋁業、鄭煤機。

其中華電國際既買了A股，又買了港股，A股買了2個點，港股也買了1.25個點。

交銀趨勢不能買港股，四季度新進入重倉的幾隻個股是華能國際、寶新能源、華電國際和粵電力。

　　交銀趨勢在第一大重倉潤豐股份上有較為明顯的加倉，

　　楊金金在其2021年7月上市后就將其買到了重倉，

　　從股價表現上來看，這隻從事農藥製劑和原料出口的股票從上市時的30元左右最高曾漲到111.88元/股，

　　近期雖有所回落，但以楊金金不減反加的動作來看，楊金金對其看好不減。

針對2023年的行情，楊金金認為，明年全年比較明確的投資機會主要有三點：

1、獨立於經濟形勢，只要經濟活動恢復正常，企業經營就能有不錯表現的個股成長機會；

2、經濟見底弱復甦也能帶來供需向好、且股價和估值都在相對底部的部分周期品種；

3、上游供需反轉帶來的公用事業周期反轉機會。

深耕大消費的韓威俊：

加倉金域醫學、貴州茅臺

韓威俊管理了交銀股息優化、交銀品質升級、交銀內需增長等6只基金。

　　其中，交銀策略回報是靈活配置型基金，倉位偏低，僅72.72%；

　　其余4只偏股混合型基金和1只普通股票型基金的倉位都在90%左右。

除倉位有所不同外，這6只基金的重倉股基本一致。

韓威俊的前十大重倉中包含了4只白酒股——洋河股份、貴州茅臺、瀘州老窖和五糧液；

　　另一大重倉的行業是醫藥板塊，主要包括CXO中的藥明康德和藥明生物，以及愛爾眼科；

從調倉動作來説，韓威俊管理的6只基金都加倉了金域醫學和貴州茅臺，5只基金加倉了愛爾眼科。

減倉方向上，6只基金都減倉了五糧液。

沈楠：規模激增，持倉變動大

新進貝泰妮、廣聯達、恆生等

沈楠四季度的持倉有較大幅度的變動。

交銀主題優選有4只前十大重倉進行了替換，新進的個股爲貝泰妮、廣聯達、立高食品、首旅酒店，

　　調出的個股爲三七互娛、榮盛石化、金山辦公、洋河股份。

　　交銀國企改革的動作更大，由於規模激增，保留在重倉中的每隻個股都有大幅加倉，

同時還有5只個股新進入了前十大，包括芒果超美、寧德時代、大北農、北方華創、恆生電子。

　　從行業配置方向上來講，沈楠的持倉依然較為分散，前十大重倉分佈在先進製造、交通運輸、TMT、食品飲料、醫藥以及金融地產上，沒有某一個行業格外多。

在季報中，沈楠就自己關注的方向寫道，

「從中長期來看，組合仍將聚焦擁有核心技術壁壘的高端製造業，受益於技術升級的電子計算機等行業，以及受益內循環的食品飲料、醫藥等必須消費品，階段性關注低估值藍籌的修復性機會。」

郭斐：翻倍增持東方雨虹

　　相比2022年全年規模不斷上升的沈楠，郭斐的基金管理規模2022年有明顯下降。

　　2021年末，郭斐的管理規模尚有137億，一季度就下降到了109.97億，到四季度末時為101.01億元。

　　整體來説，四季度內，郭斐的調倉幅度不算大。

　　交銀創新領航新進一隻重倉股，即立高食品；交銀瑞卓新進重倉藥明康德和南京銀行：

交銀成長30新進重倉三棵樹、顧家家居；交銀經濟新動力新進重倉三棵樹、工商銀行。

在原有持倉上，加倉幅度最大的是東方雨虹。