估算Semtech Corporation（納斯達克股票代碼：SMTC）的公允價值

Semtech Corporation(納斯達克股票代碼：SMTC)1月份的股價反映了它的真實價值嗎？今天，我們將通過獲取預期的未來現金流並將其貼現到其現值來估計股票的內在價值。這將使用貼現現金流(DCF)模型來實現。這聽起來可能很複雜，但實際上很簡單！

我們通常認為，一家公司的價值是它在未來將產生的所有現金的現值。然而，貼現現金流只是眾多估值指標中的一個，它也並非沒有缺陷。任何有興趣更多地瞭解內在價值的人，都應該閲讀一下簡單的華爾街分析模型。

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我們使用的是兩階段增長模型，這意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初期，公司可能有較高的增長率，而第二階段通常被假設為有一個穩定的增長率。首先，我們必須對未來十年的現金流進行估計。由於沒有分析師對自由現金流的估計，我們根據公司最近報告的價值推斷出了之前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們將這些未來現金流的價值貼現到以今天美元計算的估計價值：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=12億美元

我們現在需要計算終端價值，它說明了這十年之后的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終端價值，其未來年增長率等於10年期政府債券收益率2.0%的5年平均水平。我們以10%的權益成本將終端現金流貼現到今天的價值。

終端價值(TV)=FCF2032×(1+g)？(r-g)=2.32億美元×(1+2.0%)？(10%-2.0%)=29億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=29億美元？(1+10%)10=11億美元

總價值是未來十年的現金流總和加上貼現的終端價值，得出總股本價值，在本例中為23億美元。最后一步是將股權價值除以流通股數量。相對於目前31.9美元的股價，該公司的公允價值似乎比目前的股價有13%的折讓。然而，估值是不精確的工具，更像是一臺望遠鏡--移動幾度，就會到達另一個星系。一定要記住這一點。

上述計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流。如果你不同意這些結果，你可以自己試一試計算，並玩弄一下假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將Semtech視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了10%，這是基於槓桿率為1.363的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

雖然DCF計算很重要，但理想情況下，DCF計算不會是你為一家公司仔細檢查的唯一分析。貼現現金流模型並不是投資估值的全部。相反，它應該被視為「什麼假設需要成立才能讓這隻股票被低估或高估」的指南。例如，如果終端價值增長率稍有調整，可能會極大地改變整體結果。對於Semtech，我們收集了三個您應該進一步研究的額外因素：

PS。Simply Wall ST每天更新其對每隻美國股票的DCF計算，所以如果你想找到任何其他股票的內在價值，只需搜索此處。

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