威馬「滿血復活」：獲Apollo出行收購、逾20億元新融資 將推全新品牌

已走在懸崖邊的沈暉和他的威馬汽車，迎來了新的轉機。

1月12日，港股上市公司Apollo出行股盤前公告，將以20.2億美元收購威馬控股子公司WM Motor Global Investment Limited全部已發行股本，並將透過以每股0.55港元配發288億股的方式進行結算。

「后續流程主要為阿波羅對威馬進行盡職盡調。考慮到威馬已於2022年5月31日遞交A1招股書且完成3-4輪對聯交所問題的回覆，本計劃於2022年10月完成聯交所聆訊，故上述盡職盡調具備已經香港聯交所審覈的材料為基礎，計劃可在2-3月內完成。」有知情人士告訴財聯社記者，「樂觀估計，威馬具有極大可能性在本年二季度完成掛牌。」

估值腰斬、收購與融資並行

在Apollo出行盤前這一多達87頁的收購公告中，除對交易價格及股份作出詳盡描述外，亦同時披露了三筆合計高達約20.1億元人民幣的融資信息。

「賣方（Apollo出行）及收購目標公司（威馬汽車）正建議根據現行市況於自本公告日期起計兩至三個月內籌集臨時融資，以為收購目標集團的營運補充現金流及營運資金。」Apollo出行在公告中表示。

公告顯示，這三筆融資主要包括：港澳地區某知名商業銀行的2.5億港元、正威國際的5億元人民幣以及雅居樂集團旗下巨國投資兩筆合計15億港元的貸款。其中，與巨國投資的融資為於2022年5月19日簽署的分別7億港元和8億港元的不可撤回協議，該融資可於2023年年底前提取。

公開信息表明，上述港澳地區知名商業銀行為威馬現有銀團的參團行之一；雅居樂是威馬此前D輪最大投資方，且是目前威馬除管理層之外第一大股東；而正威國際是國內最大的銅礦企業。

「與正威合作，意味着雙方將在上下游產業鏈融合（鎳、錳、鈷、硅、鋰等上游資源）方面取得戰略進展。」上述知情人士透露，威馬汽車與正威集團合作項目有望在成都落地。

不過值得注意的是，相較2021年57億美元的估值，此次Apollo出行對威馬的收購對價20.23億美元，這意味着威馬汽車的估值較此前大幅縮水56%。

「公告中的威馬交易對價為 20.23億美元，因為目標公司威馬香港公司持有威馬上海 80.93% 的股份，而威馬上海控股所有威馬集團的實際運營實體，因此威馬集團整體交易對價為 25.1億美金。」有投行人士分析認為，交易採用了市銷率計算方式，以威馬2021年全年47.4億元人民幣的銷售收入，及港股新能源汽車股約3.9倍的市銷率，威馬的估值水平大體在合理範圍之內。「前述交易對價及估值已由Apollo出行和威馬雙方確定，和IPO不同，未來威馬在港股掛牌時不受二級市場的影響，避免了可能發生的上市破發的尷尬。」

即將發佈全新品牌，已對相關訴訟提起上訴

根據公告，本次交易Apollo出行將按每股0.55港元向不少於六名獨立承配人配售最多7,123,363,636股股份，所得款項總額約39.17億港元（約合5億美元）。

按照計劃，配售所獲資金淨額的約20%用於償還部分臨時融資及其他當時現有借款；或用於包括動力電池、自動駕駛芯片等供應鏈的穩定。此外，所獲配售資金淨額的約70%用於進一步發展其設計、開發、製造及銷售高性能頂級超跑及智能電動乘用車以及提供出行技術解決方案業務；其余10%用作一般營運資金。

結合公告以及財聯社記者獲取的信息，在完成併購的同時，威馬汽車將完成品牌與產品戰略升級——威馬將與阿波羅共同研發，近期將推出產品發佈的A@X量產智能轎跑，預計價格在10萬美元以上。

此前，Apollo出行在完成向新能源汽車業務轉型后，旗下尚無量產的大眾化純電產品，僅有定價高達百萬美元以上的超級純電跑車。在雙方完成合並后，根據產品規劃，威馬汽車的產品矩陣將覆蓋超豪華、高端、主流三大市場。其中包括前述百萬美元以上的Appollo純電跑車、定價定價區間60萬-80萬元人民幣的高端智能EV（即，計劃於近期推出A@X品牌），以及目前威馬現有定價15萬-35萬元人民幣的現有車型。

此外，據來自接近威馬的業內人士透露，威馬將與某知名跨國汽車集團開展戰略合作，充分利用現有產能優勢聚焦智能純電產品出口，拓展國際市場。同時，威馬目前也正在與沙特政府，沙特PIF主權財富基金進行多種形式的合作洽談，商討資本合作以及產業落地的方案，輻射中東、非洲、歐洲市場。

儘管通過合併，威馬已對未來業務前景做出了規劃，但該交易依然存在一定財務風險。Appollo出行在1月12日的公告中，特別提及了與吉利集團的商業祕密及知識產權訴訟案。公告顯示，2022年9月，上海市高級人民法院作出判決，判決威馬汽車向吉利集團賠償700萬元人民幣。此外，上海市知識產權法院於2022年6月就雙方知識產品糾紛案作出一審判決，裁定29項相關專利中的18項所有權被推定為吉利集團。

就上述訴訟，威馬方面已分別提起上訴，預計將於今年年底前作出判決。

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