粉筆科技上市后大漲，市場對教育行業態度逐漸回暖

1 月 9 日，港股迎來了 2023 年第一個 IPO 項目粉筆科技（2469.HK），這是一家非學歷職業教育培訓服務供貨商。發售價為每股 9.9 港元，上市當日最高漲約 22%，收盤漲幅約 12.1%、至每股 11.1 港元。

創立初期，粉筆專注線上公務員考試培訓，線上市場份額超過 60%；其主要競爭對手為中公教育、華圖教育，這兩家機構都起家於線下。考慮到公務員考試既需要筆試，也需要真人面試，粉筆從 2020 年開始推出線下培訓。

隨着線下業務擴張，粉筆公司 2020 年、2021 年收入擴大到 21.3 億元、34.3 億元營收，分別是 2019 年的 2 倍和 3 倍，粉筆公司同期利潤沒有隨收入擴大而增多，2021 年虧損 8.2 億元。不過粉筆今年上半年已經扭虧，實現淨利潤 9560 萬元。

上市初期市場看好，除了公司已經扭虧為盈外，更重要的是背后的政策鼓勵。2022 年 12 月中共中央辦公廳、國務院辦公廳再次發佈《關於深化現代職業教育體系建設改革的意見》，此前，中共中央、國務院印發的《擴大內需戰略規劃綱要（2022－2035 年）》也對外發布，其中重提了 「支持和規範民辦教育發展」。

根據弗若斯特沙利文報告，中國非學歷職業教育培訓包括職業考試培訓及職業技術培訓，市場規模以收入計算預期在 2026 年達到 1102 億元。其中，2021 年，粉筆以 4.3% 的市場份額在中國職業考試培訓行業排名第二。

2021 年針對中小學學科培訓的 「雙減政策」 落地后，市場一度對教育股十分悲觀，好未來高途等頭部公司的股價下滑一度超過 90%，隨着政策塵埃落定，各家開始轉向直播、職業教育、教育硬件等方向，教育股股價已經逐漸回暖。

據 Wind 數據，截至 12 月 29 日，中概股 2022 年股價漲幅前 10 名中，有三家都是教育公司，分別是達內教育（上漲 150%），好未來（上漲 88.5%）和新東方（上漲 71.6%）。（陳晶）