CMS能源公司(紐約證券交易所代碼：CMS)貴是有原因的嗎？對其內在價值的審視

今天我們將簡單介紹一種估值方法，該方法用於通過預測CMS能源公司(紐約證券交易所代碼：CMS)未來的現金流並將其折現為今天的價值來評估其作為投資機會的吸引力。在這種情況下，我們將使用貼現現金流(DCF)模型。不要被行話嚇跑了，它背后的數學實際上是相當簡單的。

公司的估值方式有很多，所以我們要指出的是，貼現現金流並不適用於所有情況。對於那些熱衷於學習股票分析的人來説，這里簡單的華爾街分析模型可能會讓你感興趣。

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由於CMS Energy在綜合公用事業部門運營，我們需要以略有不同的方式計算內在價值。在這種方法中，使用每股股息(DPS)，因為自由現金流很難估計，而且分析師往往不報告。這往往低估了一隻股票的價值，但與競爭對手相比，它仍然是好的。我們使用的是‘戈登增長模型’，該模型簡單地假設股息支付將永遠以可持續的增長率增長。由於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一家公司的國內生產總值(GDP)。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.0%)。然后，預期每股股息以6.4%的股本成本折現為今天的價值。相對於目前63.3美元的股價，在撰寫本文時，該公司似乎相當昂貴。不過，請記住，這只是一個大致的估值，就像任何複雜的公式一樣--垃圾輸入，垃圾輸出。

每股價值=預期每股股息/(折現率-永久增長率)

=2.1美元/(6.4%-2.0%)

=47.9美元

現在，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。如果你不同意這些結果，你可以自己試一試計算，並玩弄一下假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將CMS Energy視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了6.4%，這是基於槓桿率為0.800的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

就構建你的投資論點而言，估值只是硬幣的一面，它只是你需要為一家公司評估的眾多因素之一。用貼現現金流模型不可能獲得萬無一失的估值。相反，它應該被視為「什麼假設需要成立才能讓這隻股票被低估或高估」的指南。例如，公司權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。我們能弄清楚為什麼該公司的股價高於內在價值嗎？對於CMS Energy，您還應考慮以下三個因素：

PS。Simply Wall ST應用程序每天對紐約證交所的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法，只需搜索此處。

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