宏觀利好提振情緒，鐵礦石價格高位震盪

我的鋼鐵網訊：本周在鐵水產量上升的帶動下，市場情緒向好交投活躍，與此同時周中螺紋表需超出預期，帶動上游原材料上漲，雖然次日市場有所降温，但鐵礦石現貨價格仍舊維持在高位。此外宏觀層面上，此前美聯儲放緩加息的預期證實落地以及國內房地產行業融資政策持續放松，提振了整個黑色系市場的情緒，綜合來看，鐵礦石價格本周保持着高位震盪的走勢。截至本周五，Mysteel62%澳粉指數112.25美元/干噸，周環比下跌0.05美元/干噸；Mysteel62%澳粉現貨指數831元/濕噸，周環比下跌3元/濕噸。

基本面來看，本周澳巴鐵礦石發運總量有所下降，各大礦山發貨量均有減少，到港方面持續延續增勢，本周環比增加89.8萬噸。需求端，本周仍有部分高爐發生檢修，但是復產高爐數量與之相互對衝，鐵水產量在小幅回落之后有所反彈，鋼廠進口鐵礦石消耗同步上升，體現到港口疏港上，部分區域鋼廠提貨繼續加速，進而出現了小幅增加的的現象。在到港與疏港的對衝下，港口庫存表現爲微幅增加，整個基本面基本持穩。

Part1

價格回顧

1.1鐵礦石港口現貨與遠期現貨價格

港口現貨與遠期現貨方面：本周五Mysteel62%澳粉指數112.25美元/噸，環比下跌0.05美元/噸；Mysteel62%澳粉現貨指數831元/噸，環比下跌3元/噸；Mysteel 65%球團溢價指數為26.20美元/噸，環比下跌1.05美元/噸；Mysteel 62.5%塊礦溢價指數0.1350美元/噸度，環比上漲0.0015美元/噸度。本周PB粉遠期浮動溢價0.95美元/噸，較上期持平。

1.2鐵礦石期貨價格與交割利潤

衍生品市場方面：本周五下午連鐵主力合約收盤821.0，環比漲6.5；截至本周四，SGX主力合約收於111.50美元/噸，環比跌0.02美元/噸；交割利潤增加，青島港金布巴粉05合約賣方廠庫交割利潤-45.41元/噸，環比增加5.42元/噸，同比去年下跌29.81元/噸。

1.3 鐵礦石價差

價差方面：本周高低品價差收窄，截至周五青島港PB粉與超特粉價差150元/噸，環比收窄4元/噸；巴西礦溢價減少，青島港卡粉與PB粉價差88元/噸，環比收窄7元/噸；粉塊價差收窄，青島港PB塊與PB粉價差104元/噸，環比收窄6元/噸。期現基差方面：PB粉基差88.39，環比走弱8.71；超特粉基差-80.63，環比走弱4.3。

1.4 進口鐵礦石利潤及鋼廠利潤

利潤方面：截至周五，青島港PB粉即期進口利潤1.92元/噸，環比下跌2.33元/噸；青島港卡粉即期進口利潤26.21元/噸，環比增加20.77元/噸；青島港PB塊即期進口利潤-9.42元/噸，環比下跌9.64元/噸。本期河北地區鋼廠螺紋噸鋼毛利潤-246.19元/噸，環比增加108.86元/噸，廢鋼與鐵水價差-331.8元/噸，環比擴大204.68元/噸。（注：PB粉即期進口利潤、卡粉即期進口利潤、PB塊即期進口利潤、廢鋼-鐵水價差計算模型有所調整）

Part2

市場回顧

2.1 進口鐵礦石各港口價格及周度變化（單位：元/噸）

2.2 各區域解讀

華東區域：本周礦價偏弱運行市場交投一般

本周華東鐵礦石價格震盪偏弱運行，截止本周五，青島港PB粉行情價格823元/噸，環比下跌2元/噸；PB塊行情價格928元/噸，環比下跌7元/噸；超特粉行情價格670元/噸，環比下跌1元/噸。

品種方面，本周各品種價格先漲后跌，高品粉礦需求走弱，低品粉礦受到市場青睞，市場流動性最佳，中低品價差環比上周有所收窄，本周成交情況一般，實際成交筆數環比上周有所下跌。

數據方面，本周華東主港到港量環比降低260萬噸，至467.2萬噸。本周部分鋼廠節前補庫略有起色，疏港延續增加態勢，華東主港庫存總量小幅下降，港口庫存6470萬噸，環比下降18萬噸。鋼廠方面，華東區域內新增1座高爐復產，2座高爐檢修，區域內樣本企業日均鐵水產量32.62萬噸，環比上周小幅下降。

下周來看，鐵礦石到港量相對平穩，鋼廠庫存處於低位，隨着假期逐步臨近，鋼廠剛需補庫的緊迫性增強，對鐵礦石的需求形成支撐，其他消息層面，宏觀持續性發布利好消息，加之疫情逐步放開進入平穩期，為鋼廠的終端需求帶來利好支撐，綜合鐵礦石的基本面以及宏觀政策來看，預計下周鐵礦石價格易漲難跌。

華北區域：礦價先揚后抑唐山兩港疏港小幅增加

本周受到宏觀方面，疫情放開、地產政策向好以及成材表需較好的影響，周中鐵礦石價格持續上漲，市場活躍度也較高，具體瞭解下來，交易品種以PB粉、麥克、超特為主。此外，本周唐山地區新增4座高爐復產，鐵水增加1.85萬噸，高爐開工率增加4.04%，鋼廠方面，利潤雖然有所修復，但是還是處於虧損狀態，但是由於春節臨近，部分鋼廠開始陸續補庫，整體廠內庫存，較上期小幅增加，採購的品種以中低品為主。品種來看，PB粉與紐曼粉價差進一步縮窄，進一步驗證PB粉流通性較好，而與中品澳塊價差也有所縮窄，后續有可能塊礦的性價比會逐步提升，但是與低品代表品種超特和混合的價差卻呈現出分化趨勢，與超特價差有所擴大，與混合價差有所減少，證明混合在市場中性價比以及流通性都強於超超粉。預計后期市場，隨着鋼廠進一步的補庫，對於鐵礦石價格有一定支撐，下周唐山進口鐵礦石市場現貨價格震盪偏強運行。

沿江區域：礦價盤整運行市場交投尚可

沿江區域進口礦港口現貨價格本周持穩運行，整體市場交投情緒尚可，成交較上周出現小幅增量。截止12月17日，江陰港PB粉851元/噸，環比下跌4元/噸；PB塊972元/噸，環比上漲2元/噸；超特粉700元/噸，環比下跌9元/噸。

鋼廠方面，樣本內鋼廠進口礦總庫存可用天數為29.9天，較上期增加0.3天。平均廠內庫存可用天數本期為15.9天，較上期增加0.3天。成交方面，本周鋼廠補庫情緒尚可，成交量上較上周基本持平，主要採購品種為：PB粉、主流塊礦、揚迪粉、超特粉。近期區域鋼廠採購心態上多數以按需為主，但部分節前補庫需求已有體現，下周成交量上預計出現增量

貿易商方面，本行情整體呈現盤整趨穩態勢，多數貿易商出貨積極性較高，報價多隨行就市。區域現貨資源方面，主流成交品種如澳粉、塊礦等資源供應較為充足，但針對部分鋼廠追求性價比而開始使用的非主流低品粉塊供應明顯出現缺口，同時后續到港來看非主流品種方面暫無較多新增資源。

綜合來看，近期鋼企庫存持續低位運行，高爐開工率則保持一定增速增加，疊加雙節將至，鋼廠端存在一定剛性補庫需求。然而目前多數鋼企利潤持續低迷，採購心態上多觀望，對鐵礦石實際需求仍有一定壓制。預計下周進口礦價格或高位震盪運行。

Part3

基本面

3.1 鐵礦石基本面情況回顧

供應：澳巴19港鐵礦發運量2426.7萬噸，環比減少186.5萬噸；45港口到港量2408.4萬噸，環比增加89.8萬噸。

需求：本期Mysteel調研247家鋼廠盈利率為21.65%，環比下降0.87%；日均鐵水產量222.88萬噸，環比增加1.72萬噸。

庫存：本期Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為13398.78萬噸，環比增14.16萬噸；日均疏港量310.05萬噸，環比增6.8萬噸。

3.2澳巴發運均有所回落

本期Mysteel全球鐵礦石發運量2936.7萬噸，環比減少231.2萬噸；本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發運總量2426.7萬噸，環比減少186.5萬噸。澳大利亞發運量環比減少73.4萬噸至1849.6萬噸，高於今年周均62.5萬噸；巴西發運量受雨季影響，繼續回落113.2萬噸至577.1萬噸，減量主要來自前半周，后半周發運已明顯回升。具體到礦山，力拓發運量環比增加124.6萬噸至760.7萬噸，BHP和FMG發運量環比分別減少52.5萬噸和102.6萬噸，VALE發運量環比減少132.9萬噸至425.5萬噸。此外，本期澳洲發往中國的量環比減少162.0萬噸，而發往中國臺灣和越南的量增加較多，正常節奏性波動；印度發運小幅減量。

3.3 非主流礦到港量回落

Mysteel中國45港口到港量2408.4萬噸，環比增加89.8萬噸。其中澳礦到港量1616.1萬噸，環比增加179.9萬噸；巴西礦到港量環比減少2.8萬噸至623.4萬噸；非主流礦到港量環比減少87.3萬噸至168.9萬噸。具體到礦山來看，BHP到港小幅下降，VALE基本持平，力拓和FMG略有增加。BHP本期到港量連續兩周下降，本期到港量450.5萬噸，環比下降53.3萬噸；力拓到港量543.9萬噸，環比增加19.9萬噸；FMG到港量環比增加10.0萬噸至357.6萬噸；澳洲其他礦山到港總量增加203.4萬噸， ROYHILL、MINERAL RESOURCE、SIMEC到港增量較大；VALE本期到港量505.9萬噸，與上期基本持平。

3.4礦山生產受限產能利用率下降需求較差礦山庫存累庫

本期礦山產能利用率呈下降趨勢，主要是華北受原料庫存不足及疫情影響，整體生產受限；西南區域個別礦山開始年度常規檢修，原礦及精粉產量有所回落；而華東前期檢修礦企多已恢復生產，精粉增量大於減量，產能利用率呈漲勢。

庫存方面：礦山精粉庫存量小幅增加，主要是西北區域精粉銷售不佳，庫存累積；疊加華東區域礦企生產恢復，產量增速高於銷售，因而整體呈現累庫狀態。

3.5 日均鐵水產量較上期有所回升

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率75.97%，環比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%；高爐鍊鐵產能利用率82.64%，環比增加0.63%，同比增加8.36%；鋼廠盈利率21.65%，環比下降0.87%，同比下降59.74%；日均鐵水產量222.88萬噸，環比增加1.72萬噸，同比增加23.77萬噸。

本期Mysteel調研247家鋼廠樣本日均鐵水產量222.88萬噸，環比增加1.72萬噸；共新增8座高爐復產，7座高爐檢修，高爐開工率75.97%，環比上周增加0.07%。本周復產發生在華北、華東和西北地區，檢修發生在東北、華北、華東和華南地區。體現到鐵水產量端，本周華北增量最大，日均鐵水產量環比增加1.56萬噸/天，而華南地區由於新增檢修而有所下降，環比下降0.61萬噸/天。（本周數據為12月8日-12月14日期間鋼廠鐵水產量日均值）

3.6鋼廠提貨加速港口庫存仍有微增

Mysteel統計全國45港進口鐵礦庫存為13398.78萬噸，環比增14.16萬噸；日均疏港量310.05萬噸，環比增6.8萬噸；在港船舶數89條環比降14條。。

本周部分區域鋼廠提貨繼續加速，雖然港口到貨節奏有所放緩，但壓港補充增量后港口庫存仍有微增。具體來看，華北與沿江兩地區鐵礦到港量維持常規水平，且靠泊卸貨順暢，因此區域內港存仍有小幅增加；而華東與華南兩地港口到港下降，雖有壓港船隻補充增量，但在疏港整體略微偏高的前提下，區域內港口庫存還是出現了小幅減量。

3.7鋼廠進口礦庫存延續小幅增加

Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9239.22萬噸，環比增加57.53萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為275.19萬噸，環比增加0.81萬噸，庫存消費比33.57，環比增加0.11天。

本期全國鋼廠進口礦庫存連續四期小幅增加，庫存周轉天數亦微增。分區域來看，沿江和華南地區由於美金資源發貨增加，進口礦庫存增量較多；其余地區進口礦庫存小幅波動。此外，華北地區由於高爐復產增多，進口礦日耗增量較多，其余地區進口礦日耗小幅波動。

3.8 遠期現貨：本周遠期現貨成交量尚可二級市場流動性明顯轉好

本周遠期現貨市場活躍度轉好，遠期現貨成交量尚可。主要原因是價格延續上周上漲行情，疊加主流品種落地利潤和成材價格均有小幅上漲，而鋼廠補庫情緒稍有好轉，因此礦山積極招標遠月貨物，而貿易商方面出貨情緒也相對高漲。

本周一級市場成交數量稍有減量，二級市場成交數量明顯增多，漲幅近80%。本周流動性較好的品種為PB粉和PB粉塊拼船貨物。PB粉的溢價較上周小幅上漲，市場對PB粉溢價稍有分歧，PB粉的溢價上漲主要是貿易商投機需求所致，但鋼廠需求並沒有實質性的變化，因此溢價上漲空間有限。儘管本周PB粉塊的流動性稍有好轉，但溢價卻在走弱。其他主流中品粉如MNJ需求一般，溢價也稍有上漲。低鋁巴混資源需求依舊不温不火，而高品粉礦的需求持續疲軟，但由於最近礦山招標的超特粉折扣小幅擴大，疊加低品印度粉礦資源增多，后續高低配或有性價比，可能對卡粉的需求有一定的支撐作用。塊礦溢價持穩，但如果迎來第四輪焦炭的上漲，或使塊礦溢價有下降空間。

3.9 港口現貨：本周港口現貨成交持穩低品資源成交企穩回升

本周港口現貨成交整體持穩，港口現貨價格偏強運行，市場交投氣氛較好，貿易商積極出貨，部分物流周期較長鋼廠開始小幅增加庫存，中小貿易商看好后市，投機性需求改善。品種方面：中品澳粉成交衝高回落，低品礦資源成交回升，主流塊礦成交維持低位。近期低品與中品粉礦價差持穩，但是鋼廠利潤仍未見明顯改善，低品資源有一定的性價比，低品資源成交有所改善；PB粉、超特粉、金布巴粉、卡粉、巴混、混合粉和紐曼篩后塊等主流品種成交量居前。近期粉塊價差回落和塊礦溢價持穩，受焦炭價格提漲影響，鋼廠利潤走弱，貿易商投機塊礦需求轉弱，主流塊礦成交維持低位。整體來看，港口現貨成交整體持穩，但目前成交量弱與去年同期。

Part4

下周市場預判

下周來看，供應端，澳巴發運預計下周會有明顯的增量，但根據船期推算，到港可能有所下降。需求端，本周高爐復產座數多於檢修，后續隨着高爐恢復到正常生產節奏，鐵水產量預計會有小幅回升，但是考慮到當下原材料端價格居高，鋼廠利潤被不斷擠壓，后續鋼廠復產情緒有所減弱，因此預計鐵水產量上漲空間有限。體現到庫存端，隨着疏港的持續增加，即使后續到港預期有所增加，但考慮到冬季天氣的影響，港口卸貨效率或有所降低，整體港口庫存或將出現減量的趨勢。

綜合來看，鐵礦石供需差或將進一步收縮，同時在宏觀政策利好的支撐下，礦價或將維持高位震盪運行。