美國11月CPI增速創年內新低！市場激情遐想「美聯儲停止加息在望」

財聯社12月13日訊（編輯 史正丞）當地時間周二早晨，美國勞工統計局（BLS）發佈11月CPI數據，其中名義通脹率7.1%，預期值為7.3%：核心通脹率6%，預期值為6.1%。

（來源：BLS）

作為今天數據的一大看點，11月CPI也如預期跌破今年1月（7.5%）的通脹最低值，恰逢美聯儲利率決議前夕，給市場帶來一絲慰藉。受此影響，數據公佈后三大期指短線集體拉高，納斯達克100指數期貨一度暴漲4%，標普、道指期貨均漲超2%。對美聯儲貨幣政策更為敏感的兩年期美債收益率短時下跌超14個基點至4.25%，十年期美債收益率同樣跌破3.5%。

（美國名義、核心CPI數據，來源：tradingeconomics）

Interactive Brokers首席策略分析師Steve Sosnick解讀稱，今天的數據可謂是一個大大的驚喜，市場的反應也說明了這一點。今天就是看漲前景發揮作用的一天。股市就喜歡美聯儲放緩加息、美元走軟這樣的故事。

從具體分項來看，能源價格走弱仍然是CPI數據下滑的主要原因，11月能源價格指數環比下降1.6%，其中汽油價格下跌2%；不過食品價格環比走強0.5%，同比增速達到10.6%。在覈心CPI項目中，令各方心心念唸的住房價格依然環比上漲0.6%，同比漲幅達到7.1%。單單住房這一項，就佔到CPI比重三分之一。

隨着近幾個月美國CPI數據明顯走出「見頂回落」的形態，有關這一輪通脹見頂的判斷也被坐實。疫情期間一直推動CPI失序走高的二手車價格，在過去的11月下跌2.9%，同比數據更是下跌3.3%，也是所有大類分項中，第一個跌入同比負值的項目。

但在2022年即將結束之際，美國通脹的範式也在發生轉變，從疫情、供應鏈造成的商品價格走高蔓延至勞動密集型服務業。在「招工難」的背景下，工資的上漲也推動服務業價格持續走高。鮑威爾此前也表示，去除住房在內的服務業價格趨勢反映出廣泛經濟中的通脹壓力，在衡量未來通脹路徑時格外重要。 當然，在美聯儲利率決議當口上出現通脹利好，自然也是難以忽略的重磅利好。

凱投宏觀北美首席經濟學家Paul Ashworth表示，美聯儲可能忽略好於預期的10月CPI數據，但11月數據進一步放緩顯示出目前通脹回落的趨勢更難以被無視。

目前市場普遍預期明天（北京時間周四凌晨）美聯儲的加息步伐將放慢至50個基點，使得聯邦基金利率升至4.25%-4.50%。但更為關鍵的是鮑威爾對於明年利率路徑的描述，任何有關降息的暗示都有可能引發新一輪狂歡。

在CPI數據公佈后，CME「美聯儲觀察工具」顯示市場預期美聯儲明年三月加息至5.25%的概率大幅下跌至20%，這也反映出對美聯儲「終值利率」止步5%的殷切希望。

（來源：CME）