看看 REX American Resources Corporation（紐約證券交易所代碼：REX）的公允價值

今天我們將簡單介紹一種估值方法，該方法用於評估REX美國資源公司(紐約證券交易所股票代碼：REX)作為投資機會的吸引力，方法是將預期的未來現金流折現為今天的價值。在這種情況下，我們將使用貼現現金流(DCF)模型。它真的沒有那麼多東西，儘管它可能看起來相當複雜。

公司的估值方式有很多，所以我們要指出的是，貼現現金流並不適用於所有情況。如果你想更多地瞭解貼現現金流，可以在Simply Wall ST分析模型中詳細閲讀這種計算背后的原理。

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我們將使用兩階段DCF模型，顧名思義，該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的成長期，接近終值，在第二個「穩定增長」階段捕捉到。首先，我們必須對未來十年的現金流進行估計。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

貼現現金流就是認為未來的一美元不如現在的一美元，因此我們將這些未來現金流的價值貼現到以今天美元計算的估計價值：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=2.51億美元

第二階段也被稱為終端價值，這是企業在第一階段之后的現金流。出於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.0%)來估計未來的增長。與10年「增長」期一樣，我們使用8.7%的權益成本，將未來現金流貼現到今天的價值。

終端價值(TV)=FCF2032×(1+g)？(r-g)=3,600萬美元×(1+2.0%)？(8.7%-2.0%)=5.45億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=5.45億美元？(1+8.7%)10=2.37億美元

總價值，或權益價值，就是未來現金流的現值之和，在這種情況下，現金流為4.88億美元。在最后一步，我們用股本價值除以流通股的數量。與目前28.8美元的股價相比，該公司在撰寫本文時似乎接近公允價值。不過，請記住，這只是一個大致的估值，就像任何複雜的公式一樣--垃圾輸入，垃圾輸出。

現在，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。如果你不同意這些結果，你可以自己試一試計算，並玩弄一下假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將REX American Resources視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了8.7%，這是基於槓桿率為1.203的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

儘管一家公司的估值很重要，但它不應該是你在研究一家公司時唯一考慮的指標。用貼現現金流模型不可能獲得萬無一失的估值。相反，貼現現金流模型的最佳用途是測試某些假設和理論，看看它們是否會導致公司被低估或高估。例如，公司權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。對於REX美國資源公司，我們還提供了三個您應該考慮的元素：

PS。Simply Wall ST應用程序每天對紐約證交所的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法，只需搜索此處。

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