壞賬即將增加！摩根士丹利：這類股票將承壓

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Block的目標價從每股67美元小幅下調至66美元，而Affirm的目標價從52美元下調至46美元。

大摩分析師還下調對這些公司的預計預期，理由是預計信貸市場將走弱，同時低端消費者面臨更嚴峻的環境。

「展望2023年，大摩消費金融團隊指出對信用風險的負面看法逐漸升温，因通脹不斷上升，失業人口持續增加，以及儲蓄減少，可能會導致消費者的現金流收緊。」

「高企的通脹可能會影響低收入消費者，尤其是他們需把更多的收入花在食物、房租和能源上。進而可能會進一步侵蝕儲蓄，對於收入最低的五分之一的人來説，儲蓄已經低於疫情前的水平。考慮到經濟走弱，消費金融團隊預測貸款拖欠率和淨壞賬將於日后幾個季度將加速上升。」

摩根士丹利預計，消費信貸惡化程度加深，將推升準備金(撥備)成本。

對於Block，大摩分析師預計該公司的Cash App和Afterpay都會受到温和的影響。

他們寫道：「Cash App的風險敞口主要來自低收入消費者，他們構成了Cash App消費者的核心基礎，可能會給平臺資金流入帶來壓力。Afterpay(佔總毛利潤組合的10%)可能會對其利潤率(考慮到更高的撥備)和收入(考慮到信用額度收緊)兩方面都產生影響。」

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編譯：劉川