華潤水泥漲超5%領漲水泥股，多地發佈水泥錯峰生產方案，四季度水泥庫存有望回落

水泥股早盤漲幅居前，截至發稿，$華潤水泥控股(01313.HK)$漲5.06%，報4.36港元；$中國建材(03323.HK)$漲3.8%，報6.83港元；$海螺水泥(00914.HK)$漲3.91%，報29.25港元；$亞洲水泥(中國)(00743.HK)$漲1.2%，報3.36港元。

消息面上，陝西省水泥協會發布通知，陝西省所有水泥熟料生產線都必須執行錯峰生產政策，期間錯峰停產100天。12月2日，河北省建築材料工業協會出台錯峰計劃顯示，多地水泥熟料企業採暖季錯峰停窯天數為120天。據瞭解，在此之前，山東省、河南省等多地相繼出臺錯峰生產方案，錯峰生產天數基本上都超過100天。

開源證券表示，在保交樓主基調下，銷售回款資金將優先用於后端施工竣工階段，且第四季度房企加快推盤節奏，為竣工端修復提供較強的支撐。短期來看，延迟的基建需求或將在第四季度逐步釋放，同時2022年冬季錯峰生產力度增強，預計第四季度水泥庫存將回落，支撐價格延續回暖趨勢。

華泰證券表示，水泥行業邊際改善的預期，波折的基本面修復，低估值仍是更優選擇。考慮水泥庫存較往年更高、房建投資的企穩的滯后性，水泥行業的利潤率在2023年上半年或仍然承壓。當前P/E和P/B分別較2008年以來平均低48%/57%，估值處於低位。維持行業的「增持」評級，預期的邊際改善有望帶動估值修復。

摩通表示，從上個月開始出現防疫政策優化以來，內地資源股已經反彈27%，而恆指同期升幅為31%。鑑於該板塊之前交易情緒水平比2015年下行周期更差，該行認為隨着內地持續復常，資源股仍有較大上升空間。該行指，近期商品和資源股股價可能會受到政策消息推動，春節后需求恢復將是確認行業是否能恢復到疫前水平第一組數據。該行續建議投資者撈底$海螺水泥(00914.HK)$ 、$中國建材(03323.HK)$等。