小摩：郵輪行業首選挪威郵輪，大砍皇家加勒比郵輪、嘉年華郵輪目標價

© Reuters 小摩：郵輪行業首選挪威郵輪(NCLH.US) 大砍皇家加勒比郵輪(RCL.US)、嘉年華郵輪(CCL.US)目標價

智通財經APP獲悉，近日，摩根大通分析師Daniel Adam發表研報，覆蓋郵輪行業，並將挪威郵輪 (NYSE:NCLH)(NCLH.US)列為該行業首選，予以「增持」評級，目標價從35美元下調至30美元。另外，該分析師還將皇家加勒比郵輪(RCL.US)評級從「增持」下調至「減持」，目標價從106美元下調至47美元，將嘉年華郵輪(CCL.US)目標價從36美元下調至13美元，維持「中性」評級。

Adam表示，他對挪威郵輪的積極展望反映了其「有紀律的」、以市場為導向的定價策略，相對於同行的「超大」增長潛力，以及具有吸引力的相對估值，「尤其是在兩年或以上的估值基礎上」。該分析師稱，儘管挪威郵輪缺乏與其大型同行相同的規模優勢，但它有更大的增長機會，這在休閒旅遊需求旺盛、郵輪公司提供的價值主張比陸上度假選擇更具有吸引力的背景下是一個積極因素。

對於皇家加勒比郵輪，Adam認為，儘管該公司今年迄今為止已籌集了約100億美元的資金，且產生的自由現金流應能滿足未來承諾的大部分(但不是全部)資金，但到明年年底，該公司可能面臨4億美元的融資缺口。此外，該分析師表示，爲了在2025年前實現投資級信用評級目標，皇家加勒比郵輪可能需要通過股權或資產出售的方式額外籌集35億美元。他表示，按照目前的水平，35億美元的股權交易將稀釋股東20%的權益。與挪威郵輪相比，皇家加勒比郵輪短期的資金需求可能會更加「繁重」。

最后，Adam表示，儘管今年迄今嘉年華郵輪的表現明顯遜於預期，但考慮到該公司以折扣為導向的定價模式、船隊老化以及燃料成本上升的風險，該股不佳的表現在很大程度上是合理的。該分析師表示，嘉年華郵輪是唯一一家不進行對衝的大型上市郵輪運營商。要讓分析師對該股持更樂觀的態度，該公司需要證明其短期入住率的增長不會以犧牲長期定價為代價。