怪事！為何原油價格下跌，能源類股仍在高位？

2022-12-02 21:04

一、原油大跌，石油股卻很堅挺

能源股和原油之間已經出現了巨大的分歧，原油比今年3月的峰值低了40%，但能源股卻是今年標準普爾指數中表現最好的板塊，上漲了近60%，與幾周前的高點只差4%。

為什麼差距如此之大?看漲能源的人士堅稱，2023年供應將繼續緊張，油價可能會更高。

Sankey Research的Paul Sankey在11月18日的電視節目中表示：「我們相信市場會認識到我們存在石油供應問題，而且市場會意識到我們缺乏石油，我們需要石油。」

Again Capital的John Kilduff表示：「投資者中顯然出現了一種石油稀缺的論調，儘管有明確的跡象表明未來會出現相對過剩的供應和較低的油價，但他們仍在扎堆進入該行業。」

晨星公司能源股分析師David Meats對此表示贊同：「投資者認為石油市場將在很長時間內維持緊張狀態。」

儘管如此，對於2023年的油價仍有相當大的爭議。

在需求方面，許多人認為全球經濟將在2023年收縮，在供應方面，並非所有人都認為存在稀缺問題。

John Kilduff表示：「想象一下，如果俄羅斯、伊朗、委內瑞拉、利比亞和尼日利亞這幾個有問題的生產國產能得到恢復的話，價格會有怎樣的調整？巴西和圭亞那的供應正在增加，現在拜登政府正在允許雪佛龍重返委內瑞拉。」

同時不要忘記了，OPEC在原油市場中舉足輕重的地位。

石油分析師Andy Lipow表示：「我認為，押注股票市場的多頭正在尋找或是希望OPEC將繼續採取積極的立場，在必要時削減產量，以支持更高的油價。」

CNBC分析師Bob Pisani認為，目前來看，多頭似乎正在獲勝，能源類股的價格仍處於高位，表明投資者對2023年油價再次強勁持樂觀態度。

John Kilduff對Bob Pisani表示：「從估值的角度來看，大多數石油公司的市盈率仍然具有吸引力，尤其是如果你認為需求將在明年上升，並帶動油價上漲的話。」

二、石油公司設置「浮動股息」

很明顯，低油價對石油公司的利潤造成了威脅，許多石油公司改變了派息分紅的策略，其中可變部分的派息取決於現金流。

採用了可變股息的公司包括先鋒自然資源、康菲石油、戴文能源、Diamondback能源和Coterra Energy。這些公司大多屬於能源領域勘探和生產的一個分支。Bob Pisani認為這是有道理的，因為這些公司是受油價影響最大的公司。

例如，Diamondback能源的年度基本股息為每股3美元，但今年每個季度都宣佈了額外的可變股息。

對公司來説，可變股息有一個明顯的優勢：如果現金流發生變化，它們可以很靈活地派息。在派息很少的情況下，投資者幾乎沒有抱怨的余地。

這大大減輕了公司的壓力。埃克森美孚和雪佛龍等其他大公司支付的固定股息相對較高。意味着無論現金流是否強勁，它們都要持續承受高股息的壓力，相對而言，浮動股息的公司有更大的靈活性。

石油分析師Andy Lipow表示：油價維持在75美元是個關鍵，這直接影響到公司的派息水平，顯然，2023年第一季度的可變股息就會面臨變少的風險。

三、投資機會

對於看好股票市場能源板塊的投資者來説，直接做多或者做空相關的公司，例如西方石油、康菲石油，先鋒自然資源等，相關能源或者原油ETF也是個不錯的選擇。

例如能源相關的ETF：

原油相關的ETF：

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