精功集團等九公司破產重整新進展：委託浙金信託為其設立破產重整服務信託 預計規模155億元

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　　每經記者 馮典俊    每經實習編輯 馬子卿    

　　日前，浙金信託公眾號發佈信息，11月28日，柯橋區人民法院裁定批准《精功集團有限公司等九公司重整計劃（草案）》（以下簡稱《草案》），標誌着由浙金信託擔任受託人的精功集團有限公司等9家公司破產重整服務信託正式成立生效，預計信託規模155億元。

資料來源：《精功集團有限公司等九公司重整計劃（草案）》

　　據介紹，該破產重整計劃引入「重整投資+服務信託」新模式，在重整核心資產的同時將剩余資產委託浙金信託設立「浙金-精功集團破產重整服務信託」，將旗下上市公司部分股份、非上市企業股權、應收賬款債權等財產交付服務信託，實現特定資產清理、確認和處置。

　　成立於1968年的精功集團，總部位於浙江紹興，巔峰時期的精功集團曾一度入選「中國企業500強」。但2019年下半年，精功集團發生實質性債務違約，精功集團及其實控人尋求重組方案，但仍無法解決流動性危機，最終向法院提出重整申請。

　　記者查閲該重整計劃《草案》，據瞭解，重整計劃將採取「核心資產整體重整、非核心資產單獨處置」的重整模式。

　　公告透露，經管理人調查及與前期意向投資人交流，發現債務人存在產業多元，對外投資複雜，再融資能力喪失等多重問題。但同時，債務人不存在違規佔用上市公司資金等情況，債務人債務風險一定程度上與上市公司隔離。基於上述特點，招募過程中，意向重整投資人均聚焦會稽山（SH601579，股價12.32元，市值61.27億元）、精功科技（SZ002006，股價27.67元，市值125.94億元）、精工控股（SH600496，股價4.24元，市值85.55億元）等較為「清潔」的產業與投資，但對於以債務人現狀實施整體重整興趣不大。故以債務人主體為基礎，以現狀實施整體重整的模式，經市場檢驗后，缺乏可行性，也不利於債務人核心產業繼續健康、持續發展。

　　因此，通過資債梳理、公開招募重整投資人等前期工作，本次重整採取「核心資產整體重整，非核心資產單獨處置」模式實施重整。

　　重整範圍資產將全部由重整投資人直接實施現金收購，非核心資產通過管理人繼續處置變現及設立破產重整服務信託等方式處置。精功集團等九公司主體暫予以保留，股權全部調整至精功集團金良順名下，用於進一步配合資產處理及或有債務清理。完成相應處置工作且條件允許情形下，將對法人主體資格予以清算註銷。

　　計劃設定的交易結構圖

　　資料來源：《精功集團有限公司等九公司重整計劃（草案）》

　　具體重整路徑分為四部分：第一部分為重整核心資產由重整投資人整體重整。重整投資人以45.62億元為對價支付重整資金，並有條件取得重整核心資產。

　　第二部分為留存資產由管理人繼續處置歸集。尚未處置完畢的金橋大廈、精工大廈等部分非核心資產，暫留存債務人名下。因處置成本、過户限制等原因，由管理人繼續處置歸集償債資源，變現后，管理人適時依法予以分配。

　　第三部分為剩余非核心資產及其他權益設立破產重整服務信託。重整主體將作為委託人委託浙金信託設立兩個破產重整服務信託，分別為服務信託1號和服務信託2號。

　　第四部分為重整主體實施保留與註銷。為重整計劃執行之目的，精功集團等九公司股權全部調整至金良順名下，主體繼續存續至少五年，用於安排承載相關資產的處置，同時，相關主體保留將用於處理或有負債及其他債務，在資產處置和償債完畢后清算註銷。

　　浙金信託參與的破產重整服務信託位於第三部分。《草案》提到，為提高重整程序運行效率，促進重整核心資產交易，合理規劃重整處置成本，高效處置重整主體資產，避免償債資產因快速變現而價值貶損，故引入專業機構協同配合，通過設立破產重整服務信託的方式，在服務信託項下實現特定資產清理、確權和處置等工作。

　　據悉，該破產服務信託將分為服務信託1號和服務信託2號。重整主體擬向服務信託1號交付信託財產為會稽山2.98%的流通股股份和精功科技1.17%的流通股股份；重整主體擬向服務信託2號交付的信託財產包括非上市企業股權、應收賬款債權、貨幣資金以及重整主體在服務信託2號生效后向服務信託2號追加交付的其他信託財產。

　　在收費機制和費用承擔上，受託人因處理信託事務發生的信託費用由信託財產承擔。主要包括，受託人在破產重整服務信託的預計存續期限內擬收取的信託報酬和服務信託設立階段的費用450萬元。另據浙金信託引用的行業消息顯示，預計該信託規模為155億。

　　成立於1968年的精功集團，總部位於浙江紹興，產業涵蓋鋼結構建築、裝備製造、紹興黃酒、新材料、通用航空等，並且擁有精工鋼構、精功科技、會稽山三家上市公司。2019年下半年，精功集團發生實質性債務違約，並於當年9月向法院提出重整申請。

　　據悉，今年4月，精功集團有限公司等九公司管理人公告招募重整投資人，中建信繳納保證金並正式報名，成為唯一一名意向投資人。

　　「若重整計劃能夠全面執行，債務人核心產業得以健康穩定發展，精功集團等九公司重整資源價值可實現最大化。債務人財產將全部用於歸還債務，債權人受償情況將不低於清算狀態下受償比例，通過引入破產重整服務信託，以向債權人分配信託受益權的方式解決短期無法變價財產或具有遠期運營價值資產的保值增值問題，最大限度維護債權人權益。」《草案》提到。

　　近年來，多家信託機構均有風險處置受託服務信託落地，包括中信信託、光大信託、紫金信託等等。

　　比如，今年4月份，海航集團相關破產重整案四個重整計劃全部執行完畢並獲得法院裁定，風險處置工作基本結束，此次破產重整計劃由中信信託和光大興隴信託組成的聯合體為信託受託人，成立破產重整專項服務信託。

　　近期已有信託公司收到監管部門下發的《關於調整信託公司業務分類有關事項的通知》，新的信託業務將劃分爲資產管理信託、資產服務信託、公益/慈善信託三大類，其中資產服務信託包括了風險處置受託服務信託。

　　普益標準發文分析認為，傳統業務中信託公司參與破產重整項目的方式主要為以融轉投，信託公司利用實體企業提供融資支持的傳統業務優勢。但信託公司以「金主」角色參與困境企業風險化解的業務模式恐難以為繼。

　　新分類框架下，風險處置受託服務信託隸屬於資產服務信託分類下，擁有明確的「服務提供方」角色定位，通過提供信託收益分配實現債權清償的實質，最終達到受益人作為債權人享有的債權金額相應減少的結果。

　　普益標準在該文中分析指出，「風險處置受託服務信託作為監管倡導的信託本源業務，在困境企業風險化解需求旺盛的市場環境下，擁有極大的展業空間與機遇，信託公司充分發揮自身資源稟賦及管理優勢，能夠將該業務打造為自身長期合規的本源業務。」

責任編輯：張恆星 SF142