地產美元債暴漲，碧桂園當月漲幅超4倍！「三箭」齊發推動效應明顯

在昨日高收益板塊市場表現中，據久期財經數據顯示，新城控股FTLNHD 4.625 10/15/25漲幅居前，單日上漲37.38%至65.108。該券本月初價格在13.992位置，自 11月9日起價格出現明顯上漲，11月11日漲幅擴大，價格拉昇至30.28，當日漲幅近60%。在隨后的兩個交易日中，新城控股FTLNHD4.625保持上漲勢頭，截至昨日收盤該券本月累計漲幅達365.32%。

此外，綠地控股集團GRNLGR 5.875 07/03/26 昨日漲幅23.499%，價格收於23.65，收益率在59.625%位置。值得一提的是，該券月初價格位於9.881,經兩輪上漲后，11月15、16兩日快速攀升，突破該券均值16.13，來到18.627位置，截至昨日收盤該券本月累計漲幅達139.35%。

除上述地產美元債外，高收益板塊中，時代中國控股有限公司TPHL 5.55 06/04/24 與中駿集團控股有限公司（CHINSC 7 05/02/25）漲幅均超20%，單日漲幅分別達34.05%，23.469%。其中，時代中國控股有限公司TPHL 5.55 06/04/24昨日收於9.342，本月累計漲15.9%；中駿集團控股有限公司（CHINSC 7 05/02/25）收於24.4，本月累計漲186%。

中泰國際指出，受到政策利好提振，昨日龍湖、越秀等投資級地產債走強0.5-2美分，推動板塊一同上漲。同時，從今日盤面來看，投資級地產債漲勢雖不及高收益，但龍湖集團仍領漲投資級地產債，LNGFOR 4.5 01/16/28 單日漲6.803%，當前價格74.275。此外，首開集團BCDHGR 3.25 07/15/26 今日漲2.806%位居第二，收於81.904。

值得一提的是，經過利好政策於本月密集出臺及加速落地，在高收益地產債中，較月初價格相比漲幅最大的是碧桂園，有三隻美元債均漲超400%。COGARD 5.625 12/15/26 +441.589%，月初價格8.34，當前位置45.182；COGARD 3.125 10/22/25 +431.194%，月初價格9.008，當前位置47.851；COGARD 2.7 07/12/26 +423.917%，月初價格8.651，當前位置45.325。

此外，碧桂園另有兩隻美元債價格漲幅超300%，其中，COGARD 3.875 10/22/30 +368.226%，月初價格8.050，當前位置37.694；COGARD 3.3 01/12/31 +341.553%，月初價格8.039，當前位置35.500。

除碧桂園外，新城控股、新城發展、遠洋集團在本月同樣漲勢明顯。其中，新城控股FTLNHD 4.625 10/15/25 +335.133%，月初價格13.992，當前在60.887；新城發展FTLNHD 4.5 05/02/26 +304.865%，月初價格13.498，當前在54.650；遠洋集團SINOCE 4.75 01/14/30 +234.451%，月初價格10.207，當前在34.140。

就今日盤面來看，地產美元債漲勢仍在繼續。截至16:30，高收益地產債中，綠地控股集團有四隻美元債漲幅明顯，其中，GRNLGR 6.75 09/26/25 漲超80%位列漲幅榜首位，當前價格32.2（前日17.882），本月累計漲幅達161.63%；GRNLGR 7.25 01/22/27 漲39.184%，當前價格24.300（前日17.458），本月累計漲幅約176.80%；GRNLGR 6.75 03/03/26 漲23.358%，當前26.650（前日21.603），本月累計漲幅約168.11%；GRNLGR 6.75 06/25/24 漲20.184%，當前27.612（前日22.975），本月累計漲幅約180.47%。

此外，今日價格漲幅靠前的還有 寶龍地產PWRLNG 5.95 04/30/25 漲42.73%位列漲幅榜第二，價格12.5（前日8.758）；正榮地產 ZHPRHK 14.724 PERP 漲22.803%，當前價格3.285（前日2.675）。

中金固收認為，近期一系列政策的發佈對市場情緒有明顯提振效果，金融支持政策推動地產美元債上漲。后續美債收益率走勢仍主要取決於貨幣政策收緊路徑，而貨幣政策收緊路徑又主要取決於通脹回落的速度，同時也受到經濟轉弱程度的影響。

投資級中資美元債方面，中金固收表示，市場需求已有邊際好轉。同時，11月8日「第二支箭」后政策佈局較為密集，市場反饋積極，高收益中資美元債中，尚未出險房企債券價格或延續企穩。不過，考慮到前期價格已有較大漲幅，而政策執行效果和銷售恢復情況尚待觀察，中金固收認為進一步上漲空間可能相對有限。

風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。