逸仙電商股價都快跌沒了！完美日記等彩妝營收，三季報再降

近期，在紐交所掛牌，擁有完美日記等品牌的逸仙電商（YSG，NYSE）發佈了2022年第三季度業績報告。

在逸仙電商宣佈轉型半年后，新一季的營收依然在下滑，第三季度總營收為8.58億元，同比下降36.1%；但公司淨虧損有了大幅縮窄，其三季度淨虧損2.11億元，對比去年同期淨虧損3.62億元得到41.7%的收窄。

值得注意的是，第三季度逸仙電商經營現金流約2180萬元，連續兩個季度的現金流轉正，令逸仙電商對自身轉型效果表示肯定，其表示，過去一段時間里，在優化收入組合和提升運營效率方面的努力，已經初現成效。

同時，逸仙電商的股價從2021年剛上市時的25.47美元/股，跌至目前的1.16美元/股，跌幅約為95%，堪稱巨大。

護膚業務同比增30.8%

2017年逸仙電商推出完美日記后，通過大牌平替的定位及瘋狂的種草推廣，迅速將品牌打造為國貨之光，2019年和2020年雙11期間，完美日記連續兩年斬獲彩妝類目銷量冠軍。逸仙電商的整體營收也從2018年的6.35億元飆升至2021年的58.4億元。

但在四年期間與逸仙電商營收一同飛漲的還有鉅額營銷投入，2018年至2021年，逸仙電商的營銷費用分別為3.09億元、12.51億元、34.12億元、40.06億元。過去四年，逸仙電商僅在2019年實現淨收入7540萬元，2020年和2021年均出現鉅額虧損，淨虧損額為26.88億元和15.41億元。

今年5月，逸仙電商CEO黃錦峰首次向外界公佈稱，將開啟「二次創業」，努力盈利，完成全面轉型，從「求速度」到「求質量」發展。具體實行兩大措施，一是「降脂增肌」，即控制營銷投入、加碼研發；二是提升高端護膚品的銷售佔比，做大「第二曲線」的規模。

逸仙電商介紹關於轉型的考量主要依據了，「世界銀行發佈的《全球經濟展望報告》中指出，受新冠肺炎疫情持續、俄烏衝突等因素影響，全球經濟可能在未來數年面臨困境。因此，不少經濟學家認為企業未來應及時調整經營思路與方針，不再一味追求規模快速增長，應注重實現利潤和現金流雙平衡，以求穩健長遠發展。」

2020年11月，逸仙電商在紐交所上市，同月公司收購法國高端美粧品牌Galénic，2021年，又相繼通過收購大眾護膚品牌DR.WU以及高端美粧品牌EVELOM，以上三個品牌在今年第三季度的營收合計增長為69%。

從今年三季報來看，逸仙電商認為，公司轉型戰略執行到位，成效較為明顯。其中，公司護膚業務同比增長30.8%達到2.69億元，通過大單品驅動銷售增長、擴大全渠道銷售規模從而獲得營收的穩步增長，已經成為公司強有力的第二增長曲線。

彩妝業務同比下降48.8%

只是護膚業務收入大增，仍舊未能挽救公司整體營收的下降。第三季度逸仙電商實現營收8.58億元，同比下降36.1%，原因依然是彩妝業務的收入下降，三季度完美日記、小奧汀、粉紅熊等品牌的彩妝業務收入5.7億元，同比下降48.8%。

而且今年天貓「雙十一」期間，完美日記首次跌出TOP20的榜單，同時在抖音「雙十一」護膚&彩妝GMV 排名中，完美日記也跌到了12名。截至9月30日，完美日記共運營198家線下店、較年初關閉88家。

不過，第三季度完美日記在抖音渠道實現同比增速97%，彩妝店鋪排名同比由第3提升到了第2。逸仙電商表示，在進行全渠道改革，以提高渠道效率，會在優化自營線下門店的同時，持續加大抖音渠道的佈局。

另外，逸仙電商提到，今年「雙十一」，旗下的完美日記、完子心選、小奧汀、皮可熊、DR.WU達爾膚、Galenic法國科蘭黎、EVE LOM等品牌，均參加了「雙十一」大促活動。其中，完美日記將新品「野豹」金棕系列推上旗艦店首頁，並與李佳琦直播間在「雙十一」期間合作。

逸仙電商認為，公司過去一段時間里在優化收入組合和提升運營效率方面的努力已經初現成效。報告期內公司經營性現金流約2180萬元，連續第二個季度轉正。截至2022年9月30日，公司的現金、限制性基金和短期投資為26.0億元，逸仙電商擁有充足的資源和靈活性來實現公司的長期戰略目標。

但對比今年二季度，逸仙電商公佈實現了1.12億元的正向現金流，最新一季的現金流其實出現了嚴重下滑。而且在2022年6月30日，逸仙電商的現金、現金等價物和短期投資30.6億元，三季度環比減少了4.6億元。

縮減營銷費用，投入研發

逸仙電商此前宣佈新五年的戰略轉型計劃，即通過優化業務架構，控制運營費用等多方面舉措，穩步推進「降脂增肌」。

其中，降脂的成果主要體現在逸仙電商的費用的效率上有些提升。第三季度財報顯示，其銷售與市場費比是持續在下降的，整體的淨虧損率也是有比較明顯的收窄。未來會持續進行相關方面的調整。

逸仙電商第三季度的總運營開支為8.57億元，與2021年同期的12.8億元相比減少33.1%。其中第三季度的銷售與營銷費用為5.65億元，較去年同期下降38%，營銷費用比也從去年同期的67.9%縮減到65.8%。另一方面，公司一季度的營銷費用為6.05億元，二季度的營銷費用為6.26億元，從環比來看，公司的銷售營銷費用也在縮緊。

與此同時，逸仙電商「增肌」方面的體現持續加碼研發投入、夯實研發實力，以增強公司穿越周期的發展韌性。逸仙電商表示，公司三季度的研發費用約為3390萬元，營收佔比從去年同期的2.7%上升至3.9%。

而此前，2018年至2021年，逸仙電商的研發費用分別為264萬元、2318萬元、6651萬元和1.421億元，分別佔總淨收入的0.4%、0.8%、1.3%和2.4%，從費用支出能明顯看出，逸仙電商近兩年對研發的重視。此外，2022一季度、二季度逸仙電商的研發費用分別為3580萬元、3200萬元，截至三季度末，逸仙電商2022年研發投入累計已超過1億元。

報告期內，在逸仙電商首創的Open Lab開放式研發體系支持下，美粧科技成果不斷顯現：兩項科技成果亮相在有着「化粧品界奧林匹克」之稱的倫敦IFSCC國際化粧品科學大會，分別是具有緩釋控釋功效的水楊酸納米乳及其祛痘功效探究，以及基於3D全層人體皮膚模型中葡萄花細胞提取物對抗不同環境壓力的能力研究。這兩項成果已分別應用到DR.WU複合酸系列和Galénic雪藻系列等多款產品中。

此外，逸仙電商聯合國家納米藥物工程技術研究中心聯合實驗室開發的「靶向修紅科技」和專研修護成分「膚源修TransHealer」，繼在DR.WU三修精華上得到驗證之后，已應用於新品三修水乳上。完美日記遮瑕膏新品也延用了SmartLOCK™技術。

逸仙電商表示，截至2022年3月底，其在全球範圍內擁有121項專利，其中包括39項發明專利（部分正在轉讓過程中）。

撰文✎謝鼕鼕

編輯✎錢寅

排版✎林欣怡

文章部分配圖來自網絡