證監會發出房地產「第三支箭」；金融租賃新規出臺強力控隱債 | 債市早參

債市要聞

【房地產行業再度迎來重磅利好，證監會宣佈在涉房企業股權融資方面調整優化五項措施，並自即日起施行】

11月28日，證監會就資本市場支持房地產市場平穩健康發展答記者問指出，證監會從五個方面對房企股權融資方面進行優化調整：恢復涉房上市公司併購重組及配套融資；恢復上市房企和涉房上市公司再融資；恢復以房地產為主業的H股上市公司再融資；推動保障性租賃住房REITs常態化發行；開展不動產私募投資基金試點等。這也是意味着自2016年起逐步收緊的涉房上市公司再融資政策，如今迎來正式「松綁」。據財聯社記者統計，目前A股共有93家涉房企業，其中主營業務為地產的企業共計82家，市值過百億的則為32家。

解讀：有專家表示，本次「第三支箭」落地，一方面是形成政策組合拳助力民營房企緩解現金流壓力，從而提振行業信心；另一方面，當前房地產行業的資金壓力大，流動性不足，改善資產負債表也顯得尤為重要，從而增強現金流的流動性，提高資金使用效率。

【證監會：研究起草不動產私募投資基金備案細則】

據財聯社記者從接近監管人士處獲悉，證監會正在與基金業協會研究起草不動產私募投資基金備案細則，將盡快推出，符合條件的私募基金管理人屆時可申請試點。證監會當日表示，決定開展不動產私募投資基金試點，允許符合條件的私募股權基金管理人設立不動產私募投資基金，引入機構資金，投資存量住宅地產、商業地產、基礎設施，促進房地產企業盤活經營性不動產並探索新的發展模式。

【涉嫌新增地方政府隱性債務 監管要求金租公司壓降構築物租賃業務】

11月28日，銀保監會官網公佈了已於今年2月下發的《關於加強金融租賃公司融資租賃業務合規監管有關問題的通知》，要求金融租賃公司準確把握市場定位和功能定位，摒棄「類信貸」經營理念，突出「融物」特色功能，與傳統銀行業務實現差異互補。《通知》指出，近年來，部分金融租賃公司偏離融物本源，忽視租賃物合規管理和風險緩釋作用，存在以融物為名開展「類信貸」業務、虛構租賃物、租賃物低值高買、涉嫌新增地方政府隱性債務等問題。

【五部門：將符合條件的縣級地區生活垃圾處理設施建設項目納入專項債支持範圍】

國家發改委11月28日消息，近日，國家發改委等五部門印發《關於加強縣級地區生活垃圾焚燒處理設施建設的指導意見》。《意見》提出，積極安排中央預算內投資支持縣級地區生活垃圾焚燒處理等環境基礎設施建設，對生活垃圾小型焚燒試點予以支持，充分發揮引導帶動作用。將符合條件的縣級地區生活垃圾處理設施建設項目納入地方政府專項債券支持範圍。

【收益下降投資熱情不減可轉債市場規模突破萬億元】

經過4年多快速發展，可轉債市值於近日突破萬億元大關。Choice數據顯示，截至上周五，廣義可轉債市場規模達到1.01萬億元。今年以來，可轉債發行數量明顯增加。可轉債一級市場火熱，新券盈利效應顯著。在二級市場上，可轉債市場參與主體也在增加。在滬市，今年以來公募基金持有金額增加近500億元，銀行理財持有可轉債規模增長400%。一位銀行理財公司相關負責人表示：「隨着提振經濟的措施不斷落地，看好未來A股市場機會。考慮到目前市場有一定震盪，最優選擇仍是可轉債。」

【城投債的發行規模同比減少275.25億元 城投私募債、低等級和區縣級平臺的淨融資規模同樣大幅下降】

根據東方金誠統計，受中央及地方持續強化城投債融資監管影響，今年以來，城投債淨融資規模明顯下降，融資環境呈趨緊態勢。就城投債發行量和淨融資規模來看，2022年1至10月，城投債的發行規模同比減少275.25億元，降幅為0.59%，但償還量同比增加15.01%，淨融資因此同比回落4554.28億元，下滑幅度達25.33%。另據廣發證券(000776)發展研究中心統計，2022年截至11月21日，城投私募債，低等級和區縣級平臺的淨融資規模同樣大幅下降。其中，城投私募債的淨融資規模為5629億元，同比降幅達50%，佔比從54%降至41%；AA評級城投債的淨融資額僅為2345億元，較去年同期下降62.1%，佔比從29%降至17%；區縣級城投債的淨增規模為4366億元，不達去年同期的一半，且佔比下降了12個百分點至32%。

【中信銀行(601998)與10家房地產企業簽訂戰略合作協議，合計提供意向性融資總額達4400億元】

11月28日，財聯社記者獲悉，近期，中信銀行分別與中海地產、招商蛇口(001979)、綠城集團、建發房產集團、華僑城集團、大悦城(000031)集團、龍湖集團、濱江集團(002244)、碧桂園集團、美的置業10家房地產企業簽訂「總對總」戰略合作協議。合計提供意向性融資總額達4400億元, 全面落實房地產長效機制，共同促進房地產市場平穩健康發展。

【二級「地板價」低至10美分，一級發行環比降6成，中資美元債被直呼「黃昏」】

據財聯社報道，隨着「金融16條」相關政策逐步落地，多家銀行與房企達成戰略合作等利好消息集中釋放，市場情緒有所緩和，境內地產債漲勢火熱，本月以來多次出現盤中臨停潮。與此同時，中資美元債地產板塊的表現同樣受到政策暖風提振，恢復程度雖不及境內地產債，但有多個美元債地產主體走強。但政策「救市」是否能見成效，還有待持續觀察。事實上，鑑於中資地產美元債持續大跌，部分已跌至10-20美分（每1美元面值）「地板價」，一級發行也大幅下降，中資美元債市場已被直呼「黃昏」。據興業證券(601377)統計，10月新發行中資美元債規模24.19億美元，環比下降63%，同比下降80.3%（上月65.27億美元，去年同期123.0億美元）。在淨融資量方面，10月淨融資量（-111.25億美元）較上月（-89.19億美元）進一步下降，較去年同期（18.98億美元）大幅下降。

【北京重點跟蹤監控存貨規模較大的市屬房地產企業，對負債率居高不下企業下發提示函並約談】

據北京市審計局發佈，關於北京市2021年度市級預算執行和其他財政收支審計查出問題整改情況的報告。其中，關於市屬國企國有資產管理方面存在問題：一是針對市屬國有企業「兩金」管控不到位的問題，重點跟蹤監控存貨規模較大的房地產企業，加大考覈力度，促進「兩金」壓降達到預期效果。二是針對市屬國有企業債務風險防控仍需加強的問題，每月對企業債務指標跟蹤監測，對資產負債率居高不下的企業下發提示函並約談提醒；同時，從嚴控企業非主業投資、嚴格審覈企業發債、推動企業疏解退出等多方面控制企業資產負債率。

【日本央行遭受創紀錄賬面損失 因所持債券價格下跌】

日本央行今年早些時候因持有的債券出現創紀錄的未實現損失，表明其龐大的資產負債表對收益率哪怕小幅上升的脆弱程度。據日本央行周一發佈的半年度財務報告，截至9月末的賬面虧損為8,750億日元（63億美元），是數據上至2004年3月以來的最大金額虧損。報告顯示，它從之前六個月的4.4萬億日元利潤，迅速轉為虧損。

公開市場：

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，11月28日以利率招標方式開展了550億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。Wind數據顯示，當日30億元逆回購到期，因此當日淨投放520億元。

信用債事件：

■中芯國際：標普確認中芯國際(00981.HK)「BBB-」長期發行人信用評級，展望「負面」；

■南通二建集團：聯合資信將"20南通二建MTN001"的評級展望由穩定調整為負面；

■中國恆大：清盤呈請聆訊延期至2023年3月20日。另外深圳灣超級總部地塊出讓，興業信託75億底價接盤；

■花樣年集團(中國)：「19花樣年」等債券自11月29日開始停牌。另外「20花樣02」持有人會議通過利息展期議案；

■中國西電(601179)集團有限公司：「22西電一」債券持有人會議審議通過提前兑付議案；

■金沙縣建設投資集團：公司被列為被執行人且涉及累計被執行金額10699.78萬元；

■紫光集團：初始清盤申請聽證會延至12月19日后，相關債券繼續停牌；

■德信地產：2022年到期的未償還9.95%優先票據同意費截止日期延長；

■金地集團(600383)：子公司首期市場化購買公司債券及資產支持證券金額約19,025萬元；

■江蘇中南建設(000961)集團：推迟召開「19中南03」等債券持有人會議；

■華夏幸福(600340)：趙鴻靖辭任副總裁職務，吳中兵辭任副總裁及財務總監職務；

■陝西金控集團：「G18金控1」擬於2022年12月9日提前兑付本息；

■美的置業：30億元中票狀態為「待上會」；

■江蘇國泰(002091)國際貿易：取消發行「22蘇國泰MTN001」；

■中國東方航空(600115)股份：取消發行「22東航股SCP018」。

市場動態：

【債券市場|國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.28%】

周一，資金利率保持低位，現券期貨全線收跌。國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.28%，5年期主力合約跌0.16%，2年期主力合約跌0.05%。銀行間主要利率債收益率多數上行。

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上漲，銀存間質押式回購1天期品種報1.0284%】

周一，貨幣市場利率多數上漲，銀存間質押式回購1天期品種報1.0284%，漲0.37個基點；7天期報1.8366%，漲10.43個基點；14天期報1.8942%，跌2.95個基點；1個月期報2.0333%。

Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種上行1.2bp報1.033%，7天期上行13.7bp報1.881%，14天期下行9bp報1.87%，1個月期下行1.1bp報1.913%。

銀銀間回購定盤利率漲跌不一。FDR001報1.03%，與前一交易日持平；FDR007報1.85%，漲11個基點；FDR014報1.90%，跌5個基點。

銀行間回購定盤利率多數持平。FR001報1.10%，與前一交易日持平；FR007報2.05%，跌10個基點；FR014報2.05%，與前一交易日持平。

【歐債市場|歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲0.4個基點報3.115%】

周一，歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲0.4個基點報3.115%，法國10年期國債收益率漲2.5個基點報2.455%，德國10年期國債收益率漲1.1個基點報1.979%，意大利10年期國債收益率漲5.6個基點報3.892%，西班牙10年期國債收益率漲3.8個基點報2.969%。

【美債市場|美債收益率多數上漲，3月期美債收益率漲2.53個基點報4.312%】

周一，美債收益率多數上漲，3月期美債收益率漲2.53個基點報4.312%，2年期美債收益率跌1.2個基點報4.453%，3年期美債收益率漲0.1個基點報4.21%，5年期美債收益率漲2個基點報3.885%，10年期美債收益率漲0.3個基點報3.689%，30年期美債收益率跌1.1個基點報3.728%。

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