第一上海：予綠景中國地產買入評級 目標價2.1港元

第一上海發佈研究報告稱，予綠景中國地產（00095）「買入」評級，據測算開發業務NAV約為231億元。投資物業方面，假設現有運營物業以及在建物業均實現穩定成熟運營，預計增厚估值約為64億元。考慮淨負債之后，公司攤薄后每股NAV為7港元，目標價2.1港元。

　　報告中稱，公司白石洲項目計容面積共約358萬平方米，可售建面約180萬方，保守預計可貢獻貨值約1500億（假設自持物業全部用於銷售）。項目將會分四期進行開發，開發周期預計為8至10年。公司已於2022年上半年繳清白石洲一期工程的土地出讓金，已滿足開發貸提取條件，且主體工程施工順利進行，並於9月份達到正負零，按照目前進展，該行預期2023年年中可開盤銷售。

　　該行表示，萬科向白石洲項目母公司四達實業注資約23億元，佔四達實業擴大后股本8%。根據交易條款，萬科不參與白石洲項目第一期及第二期發展和營運，不對第一期及第二期債務負責，也不享有前兩期利潤分成。相反，萬科享有第三期及第四期利潤分派，分派比例為20%。本次注資有助於進一步加強公司短期流動性，也提升項目安全性。截止2022年中期短期債務穩步解決，再融資計劃也在順利推進中。另外，白石洲項目銀團已授予207億專項授信，有利於保障開發建設。