股價「借勢」急彈！快手績后迎來配置良機？大行最新研判一文睇清

2022-11-23 15:37

華盛資訊11月23日訊，快手昨日公佈超預期Q3業績，今日股價高開高走，截至發稿反彈超7%。公司業績如何解讀？機構對快手未來發展如何研判？

Q3大幅減虧，廣告收入年內單季新高，國內業務連續兩季度盈利

公司總營收同比增長12.9%至231億元，淨虧損27.1億元同比大幅縮窄61%，兩項關鍵數據皆勝彭博市場預期。值得關注的是，公司國內業務已實現連續兩季度盈利，Q3經營利潤超3.75億元，環比增長近3倍。

具體數據而言：①廣告業務作為快手最主要的營收來源，三季度實現營收為116億元，同比增長6.2%，佔總營收50.1%，併成為今年以來的單季收入新高。

②直播業務在Q3為快手貢獻了89億元營收，佔總營收的38.7%，平均月付費用户同比增長29.3%達到5960萬

③電商業務GMV同比增長26.6%至2225億元，滲透率和轉化率亦有所提升，月活躍買家超過1億，用户復購率同比提升約1.1個百分點。

財報發佈后，快手聯合創始人程一笑表示，未來一段時間主要精力放在電商業務上，對整體線上廣告大盤的恢復節奏持續保持觀望，也抱持着對市場的長期信心。

機構：Q3運營效率提升，或能提早於明年達致收支平衡

快手業績公佈后，瑞信、大和等大行發佈對其季報解讀，並上調公司最新目標價。交銀國際給出89港元目標價，較當前有65%的上行空間，具體解讀一覽：

瑞信：快手Q3毛利率勝預期，預計第四季收入將升10%

瑞信研究報告稱，公司第三季收入符合該行預期。毛利率也勝於預期，內地業務仍有利可圖，營運利潤達3.75億元人民幣。

該行預計第四季收入將升10%，符合市場預期，明年次季經調整后盈利也或將呈正面增長，主要是毛利率上升。維持快手-W(01024)「跑贏大市」評級，將公司盈利預測上調7%至8%，目標價由80港元上調至88港元。

大和：Q3業績表現強勁，快手或能提早於明年達致收支平衡

大和研報觀點指，快手-W第三季表現強勁，公司旗下三條業務分線呈韌性增長，同時與預期一樣，外部廣告受到宏觀經濟表現疲軟而有所拖累。

此外，公司總用户流量按年增23%，以及營銷成本按年跌17%，主要是受到日均活躍用户數量(DAU)和用户使用時間增長，抵銷了市場對行業競爭承壓的擔憂。

該行相信，即使在宏觀環境艱難，公司在電商領域展示出強勁的市場份額增長潛力，集團或能提早於明年達致收支平衡。將其目標價由75元上調至78元，重申其評級為「買入」。

交銀國際：Q3運營效率提升，總流量保持高質量增長

交銀國際研報指，淨虧損下降主要因運營效率提升和審慎的營銷支出。業績亮點包括：①總流量保持高質量增長（同比增23%）②電商GMV同比增27%，月活躍買家達1億；③直播收入同比增16%，受益於月付費用户數增長（+29%）。

該行預計快手Q4收入為270億元，同比增11%，下調調整后淨虧損預測。基於10年DCF，維持目標價89港元，對應3.1倍23年市銷率。盈利前景不變，維持買入評級。

中金公司：快手Q3業績超預期海外業務虧損或繼續收窄

中金觀點認為，快手Q3收入基本符合預期；經調整淨虧損好於預期，主要系公司成本費用支出控制得當。 預計公司有望持續以降本增效為主線，在外部環境轉暖后展現收入增速彈性，並實現國內業務的盈利能力釋放及海外業務的虧損繼續收窄。

該行上調快手2022 年經調整虧損由64.8 億元至61.3 億元，維持2023 年盈利預測不變。維持跑贏行業評級和基於SOTP 估值的目標價71 港元，較現價有41.3%上行空間。

編輯：Chambers

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