太平洋：給予中遠海能增持評級

太平洋證券股份有限公司程志峰近期對中遠海能進行研究併發布了研究報告《中遠海能Q3季報及業績説明會點評，油輪波動大周期降臨》，本報告對中遠海能給出增持評級，當前股價為18.36元。

中遠海能(600026)
事件
2022年前三季度，實現歸母淨利潤為6.4億元，同比增加44.2%；2022年第三季度，實現歸母淨利潤4.8億元，環比增加259.5%。11月14日公司參加上證路演中心的業績説明會提到，當前VLCC日租金水平接近8萬美金/天，市場供需基本面較為健康。
點評
公司聚焦油輪運輸和LNG運輸兩大核心主業，特別是油輪船隊規模全球排名第一，為全球知名石油公司提供來料進口、中轉過駁、轉運出口等全程物流解決方案。
1、油輪板塊，前三季度營收114.2億元，同比增加37%；毛利率7.9%，同比增長0.9個百分點。其中內貿油運貢獻毛利9.96億元，外貿油運毛利為-0.97億元。雖然當前油輪租金相比年初值，已處於較高位水平，但我們仍然看好今年四季度乃至明年油運市場的表現。
2、LNG運輸板塊，前三季度貢獻歸母淨利5.75億元。公司參與投資建造的62艘LNG船舶，均為項目船，其中39艘已投入運營，23艘為在手訂單。LNG業務版圖繼續擴大，預估至2027年，年均複合增長率可達5.7%。
3、成本端，船用燃料價格Q3季度環比回落22%，導致公司Q3單季成本增速大幅低於同季度營收增速，使得油運Q3單季度實現毛利3.3億人民幣。
4、未來，地緣政治博弈導致石油消費端的需求變化，從而推動石油貿易路線的轉變，最后形成油輪運輸板塊的成長預期。此外，全球範圍內石油庫存水平也將影響未來的石油運輸需求。
投資評級
隨着對俄油限價政策的出臺，油品海上貿易和油品運距均受到影響。但石油消費的剛需屬性或有可能推高油運行業的景氣度，形成周期大波動。我們給予「增持」評級，預計未來3年EPS分別為0.29、0.83和0.85。
風險提示
地緣政治風險淡化，全球經濟下滑導致原油需求下滑超出預期。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，興業證券肖禕研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.7%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利23.69億，根據現價換算的預測PE為36.72。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級8家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為19.78。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中遠海能（600026）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力較差，營收成長性一般。可能有財務風險，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標1.5星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內容由證券之星根據公開信息整理，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限於文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯繫我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。