【券商聚焦】招證國際下調華潤醫藥(03320)目標價12%至8.5港元 維持「增持」評級

招商證券國際發研報指，華潤醫藥(03320)工業板塊主要由旗下五家A股上市公司組成，2022年第三季度合計歸母淨利潤為12.62億元，同比增長27%；該行計算得出華潤醫藥的合計歸母淨利潤為約6億元，同比增長23%。穩健的淨利潤表現主要來自合計業務收入的強勁增長，但這些上市子公司在三季度的表現各異。

該行將公司的工業板塊22財年收入預測由原來的同比增長18%下調至同比增長16%，主因三季度各子公司表現各異以及動冬季潛在的疫情擾動。同時將22/23財年盈利預測分別下調5%/8%，以反映當前匯兌波動的不利影響及預盈下修。目標價由9.7港元下調12%至8.5港元。公司目前股價為約7倍的23財年預測市盈率，處於歷史市盈率區間底部。維持「增持」評級。

該行認為公司有望依託其國企實力背景，進行更多外延併購和BD合作(例：與真實生物合作、收購)。同時正持續推動創新轉型，例如華潤雙鶴和中國醫學科學院藥物研究所共建創新葯物研究聯合實驗室，華潤與百奧賽圖達成針對多個靶點抗體藥物開發全面戰略合作。