零跑汽車：藉助增程和改款應對價格戰 研發投入重量更重質

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　11月14日，零跑汽車發佈的三季報顯示，今年第三季度，公司實現營收42.88億元，同比增長398.5%，環比增長38.8%；淨虧損為13.40億元，上一季度為14.02億元。

　　零跑三季度總交付量為35608輛，同比增長186%，其中T03交付17790輛，同比增長48%，C11交付17257輛，同比增長6721%，C01今年9月剛剛開始交付，三季度交付量為561輛。

　　由於銷量增長、車型結構改善以及平均售價的提升，零跑汽車三季度毛利率為-8.9%，相較於去年同期的-44.5%，以及今年二季度的-25.6%，同、環比均出現改善跡象。

　　不過，由於近期特斯拉已率先開啟降價模式，而上游碳酸鋰等原材料價格仍在上漲，市場對仍處於虧損狀態的零跑汽車，未來能否更好的進行成本控制並持續改善毛利，持有較多疑慮。

　　對此，在財報發佈后的媒體溝通會上，零跑科技高級副總裁兼董事會祕書敬華女士坦承「壓力比較大」，但明確表示，「不會輕易做價格調整，而更多會通過車型的改款來提升產品的競爭力」。

　　針對具體路徑，敬華女士進一步解釋稱，解決方案一是增程，今年年底之前，零跑會推出續航里程更高的C11增程版，解決用户的里程焦慮，同時更小的電池容量也可以直接提高產品的性價比。

　　除了增程以外，解決方案二是在現有的車型上去做改款，進一步拉大價格區間，以滿足用户需求，通過車型的優化和調整來應對市場的降價。

　　研發投入是各家新勢力比拼，以及市場關注的另一個焦點。第三季度，零跑的研發開支為4.04億元，較上一季度2.84億元增加42.3%，較去年同期1.69億元增加138.9%。

　　對於零跑這樣一個研發投入規模，敬華女士也坦承，從絕對值看，在同行中確實處於比較低的位置。但她同時強調，由於公司創始團隊是電子行業出身，在軟硬件嵌入式開發以及AI等領域的研發管理和成本控制方面，有非常豐富的經驗。

　　她表示，基於電子產品規劃的經驗，在汽車產品和汽車的三電零部件方面做了很好的平臺化和模塊化規劃，讓零跑在產品開發過程當中，技術的複用率達到非常高的水平。研發效率高且可持續，也是除規模外，衡量研發投入的重要參考因素。