五礦信託催債記

文/樂居財經 靳文雨

　　自去年10月陽光城（000671.SZ）陷入資金困境以來，董事長林騰蛟就很少在公開露面。他最近一次出現在公開報道中，是10月19日。

　　這天，他以陽光城董事局主席的身份，主持召開了陽光城第十一屆董事局第四次會議，主要議題是，關於陽光城2022年員工持股計劃的議案。

　　面對債務困局，林騰蛟並沒有選擇設置一道防火牆，把自己隔離在安全區內。而是在想盡一切辦法，保住現有的團隊和人才，以求順利度過難關。為此，陽光城甚至推出了「0元購」方案，員工無需出資，即可獲得「免費」的股票。

另一方面，陽光城在各個公告中，也一直聲稱將與各債權人進行充分溝通，不斷展示出自己戰勝危機的信心，但一些債務問題仍然棘手。它不得不應對來自金融機構與合作伙伴的訴訟，而在一眾債權人之中，追的最緊的當屬五礦信託。

　　樂居財經《資管K線》查閲發現，自今年7月以來，五礦信託起訴陽光城及其子公司的司法訴訟，超過300起。而在這些案件中，林騰蛟也因為陽光城債務問題受牽連，多次被列為被告之一。

　　此外，林騰蛟個人自今年以來，已15次被限制高消費，全部發生於下半年；成為被執行人4次，執行總標的15.83億元；股權遭凍結3次，凍結股權數額共36.14億元。

信託融資困局

　　從最新的訴訟來看，僅11月8日、9日兩天，五礦信託起訴陽光城及數家子公司、林騰蛟的案件，就高達16起，案由均為債權轉讓合同糾紛。涉案公司中，包括陽光城集團上海置業、廣西金川陽光城實業、肇慶市昊陽房地產、上海黽兢貿易等。

　　樂居財經《資管K線》注意到，這些案件中，還涉及第三人福建博泰欣融商貿（原名：福建科欣隆商業保理，簡稱「科欣隆」）。該公司成立於2017年10月27日，註冊資本為8億元，實控人為陳勁，經營範圍包含電子產品銷售、信息技術諮詢服務等。

　　早在2020年9月，陽光城曾發佈一則公告稱，擬通過科欣隆受讓公司及下屬項目公司的上游供應商對債務人的應收賬款及其附屬權益的方式開展融資工作，總規模不超過20億元。

2020年12月25日，五礦信託發行了「五礦信託-璟川匯金1號集合資金信託計劃」，該信託計劃募集資金規模不超過5億元，預計期限為12個月。據媒體報道，該信託計劃資金正是受讓於科欣隆持有的應收賬款債權，該等應收賬款的初始債務人為陽光城集團下屬項目公司。

　　當時，陽光城集團作為共同債務人與初始債務人連帶承擔應收賬款債權項下付款義務，並對初始債務人在應收賬款債權項下付款義務提供連帶責任保證擔保。

　　該信託計劃為固定收益類，根據五礦信託於2021年7月1日公告，該信託計劃單位業績比較基準利率為4.50%/年，在受託人內部風險等級為R3級。

　　然而，自2021年10月起，陽光城在境外發行的美元債價格開始大幅下跌，第三季度的營業收入和利潤下滑，扣非淨利潤虧損，經營情況下滑。隨之，該信託計劃也開始「爆雷」。

另據報道，今年6月，五礦信託鼎興1號至15號產品全部到期，均無法完成兑付，總規模超23億元，多名投資人已收到該系列信託計劃申請展期18個月的通知。

　　值得一提的是，2021年7月，該信託計劃成立半年后，二度闖關科創板IPO的上海康鵬科技公司（簡稱「康鵬科技」）在未經董事會或股東大會審議的情況下，也使用5000萬元購買了該產品。

　　2021年年底，由於該信託計劃的初始債務人陽光城集團下屬項目公司已無法按時償還款項，康鵬科技當年即確認了公允價值變動損失4848.75萬元。2021年末信託計劃到期，截至今年2月，僅收回78.75萬元。

處置資產化債

　　就陽光城來説，該公司並不是第一次和五礦信託打交道了。

　　2020年7月2日，陽光城曾披露，持有85%權益的子公司重慶穆光房地產接受五礦信託提供的12.3億元的融資，期限不超過24個月。

　　作為擔保條件，陽光城全資子公司東莞市光啟房地產以其持有的土地提供抵押，東莞光啟房地產100%股權提供質押，陽光城對該筆融資提供全額連帶責任保證擔保，另一股東方劉旭東按權益比例為公司提供反擔保，重慶穆光房地產為陽光城提供反擔保。

自2021年10月起，陽光城陷入資金困境，多家評級機構認為其償債能力減弱。針對債務危機，陽光城只能通過處置資產來挽救。

　　今年1月25日，陽光城公告了本次擔保的最新進展——陽光城全資子公司深圳市陽光城實業發展有限公司100%股權轉讓給五礦信託，進行讓與擔保；東莞光啟房地產購房尾款提供質押（金額以實際質押登記爲準），其他的融資金額、期限、擔保條件等均保持不變。

　　所謂「讓與擔保」，意味着如果陽光城到期不還錢，五礦信託可以賣掉標的物，多退少補。而在當下，陽光城的償債風險加大，新增讓與擔保以及購房尾款質押，可為兑付增添保障。

　　此外，陽光城還將不少資產也轉手給了五礦信託。今年1月13日，五礦信託在杭州橙光置業的股權佔比從30%上升至99%，陽光城從持股20%降至1%，另一家原持股50%的杭州諾璟企業管理選擇退出。

　　時間再往前推移，去年11月25日，蘇南陽光城置業轉讓湖南中正房地產94%股權予五礦信託。

　　據樂居財經《資管K線》瞭解，湖南中正房地產是由陽光城在2016年從自然人張愷和曾惠芬手中以3.7億元收購得來，背后主要是長沙勞動廣場的商住項目，住宅項目命名為陽光城檀府，仍為一宗在建項目。

　　今年4月，長沙陽光城檀府也被五礦信託收購，目前項目名更改為長沙檀府。長沙檀府位於黃興南路與勞動西路交匯處，地處五一商圈附近，目前在推大平層產品。

資本「跳船」

　　事實上，除五礦信託之外，自去年9月陽光城開始出現債券展期和違約以來，其遭遇的訴訟並不罕見。此前地產上下游產業鏈供應商之間合作得越密切，后續就越容易產生間隙與糾紛。

　　今年2月10日，陽光城公告表示，福建陽光集團、全資子公司東方信隆資產管理、控股股東一致行動人福建康田實業所持有陽光城的部分股份被中航信託司法凍結，凍結涉及股份合計約2.26億股，佔陽光城總股本的5.47%，凍結原因為財產保全。

　　在此之前，光大興隴信託也加入了追債行列。去年11月，它將陽光城及其旗下5家企業訴至法庭。最終，法院在約8.32億元範圍內，查封、扣押、凍結申請人已提供的被申請人名下財產。

　　今年7月，因金融借款合同糾紛，雲南信託也將陽光城、南寧陽正煦光房地產及廈門大唐房地產告上了法庭。該案案號為（2021）桂01民初4540號，審理法院為南寧市中級人民法院。

而除了信託，陽光城還有來自銀行的壓力。此前，中信銀行福州分行、南京銀行、華夏銀行等申請凍結陽光集團所持陽光城部分股份，案由系財產保全。

　　10月13日，陽光城披露了有關累計訴訟、仲裁情況的公告。公告稱，在過去12個月內，除已披露過的訴訟、仲裁案件外，陽光城及控股子公司連續12個月內累計收到相關法院執行文書涉及正在執行的案件金額合計爲5.99億元，佔公司最近一期經審計淨資產的3.3%。

　　此外，公告中還提到，陽光城及控股子公司另有合計金額約127億元的事項正與金融機構或其他合作方進行談判。

　　企查查顯示，截至目前，陽光城過去5年累計司法訴訟1605起，其中96.2%的案件身份為被告。這些案件中，案由為票據追索權糾紛的高達748其。其中2022年發生的司法訴訟高達1533起，佔5年來總案件的95%。

　　值得注意的是，上月末，據香港破產管理署網站，陽光城旗下境外主體陽光城嘉世國際近日已被香港法院頒佈清盤令，為內地房企近年來在香港首例。

　　據悉，自去年下半年以來，恆大、新力、大發、花樣年、祥生控股、福晟國際、天譽置業等多家房企的境外主體都曾收到「清盤呈請」，但未進入法院審批和執行階段，因此尚未被發布清盤令。