聯想集團大漲近5% 摩根大通稱「看好合規、健康發展的企業」

接力隔夜美股漲勢，香港恆生指數開盤漲6.46%。恆生科技指數漲9.91%。截止發稿，聯想集團漲近5%，報6.72港元。

天風證券(行情601162)認為，港股企業估值處於歷史相對低位，基本面修復趨勢較明確，中期估值性價比較高。建議關注中期基本面復甦潛在動能，樂觀看待長期價值迴歸。

走在反彈前列的股票，是有跡可循的。

摩根大通董事總經理、首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示「對全球投資人來講，在海外找到合適的股票不是一件相當容易的事，比較耗費時間。從投資匯報角度來看，比較看好穩健、合規、健康發展的企業」。

以聯想集團為例，上周發佈第二財季（7-9月）業績，數據顯示營收達1169億人民幣，排除匯率波動影響營收同比增長3%；淨利潤達37億人民幣，同比增長5.7%，這是聯想集團連續第10個季度實現淨利增長。

統計顯示，國內主流券商，包括中信證券(行情600030)、中信建投(行情601066)、華泰證券(行情601688)等紛紛發佈研報，加入到看多聯想集團的隊列之中。總體觀點認為，非PC業務收入佔比穩步提升，聯想集團第二曲線增勢迅猛。

太平洋證券表示，聯想集團上半年成本管理獲得改善，盈利能力進一步增強，公司研發費用同比增長13%，以推動各增長引擎、支持業務轉型及ESG舉措，將增強公司應對日益加劇的需求變動及靈活滿足客户對科技硬件以外的需求的能力，個人業務表現超過行業。在研發投入的提升下，聯想的整體盈利水平維持着良好的態勢。預計2022-2023年公司的EPS分別為0.15、0.16美元，維持「買入」評級。

國海證券(行情000750)則認為聯想集團雲計算業務進展順利，有望構築公司第二增長曲線。預計聯想集團2022-2024年營收分別為717.19/743.63/785.81億美元，歸母淨利潤分別為16.36/18.14/19.26億美元，對應基本EPS為0.13/0.15/0.16美元，對應P/E倍數為5.72X/5.16X/4.86X。基於公司智能設備業務盈利能力持續優化，基礎設施方案業務與方案服務業務未來廣闊的發展前景與高速增長，維持「買入」評級。

中金公司(行情601995)發佈研報稱，聯想集團多元引擎增強經營韌性，盈利水平同比提升。主要得益於：1）非PC業務發展勢頭良好，佔集團總營收比例提升至37.4%，其中ISG和SSG收入均實現同比大雙位數增長；2）費用管控卓有成效，2QFY23期間費用率同比下降0.4ppt至11.9%。展望后市，維持跑贏行業評級和8.8港元目標價，對應6.4倍2023財年市盈率和5.6倍2024財年市盈率，較當前股價有47.7%的上行空間。

中信證券表示，展望全年，預計高端PC需求仍有望維持相對強勁，一定程度抵消其他品類需求下滑影響，而聯想亦有望憑藉供應鏈能力和有利的產品組合取得優於市場的增長；全球雲廠商capex的景氣周期、傳統企業市場需求的復甦等，將繼續支撐服務器等業務的強勁表現；同時公司服務收入佔比有望不斷提升，並推動公司整體利潤率持續改善。調整聯想集團2023-2025財年營業收入預測至701/751/800億美元（原預測值分別為722/775/821億美元），對應增速預測分別為-2%、7%、7%；調整2022-2024財年歸母淨利潤預測分別至21.3/24.5/28.4億美元（原預測值分別為23.0/27.6/33.0億美元），對應增速預測分別為5%、15%、16%。參考全球可比硬件公司戴爾當前對應CY2022 5x PE的估值水平（路透一致預期），以及對聯想集團中期更高的業績增速預測，給予公司FY 2023 6x PE，對應目標價8港元/股，維持「買入」評級。

東方證券(行情600958)分析稱，非PC業務增長強勁，通過升級商業模式和技術創新「穿越周期」。聯想提前佈局，致力於通過升級商業模式和技術創新來「穿越周期」，商業模式更加向價值鏈上游趨近，從硬件供應商向以服務為導向的創新驅動的解決方案提供商升級。預測聯想集團2022-2024財年每股收益分別為0.16、0.18、0.20美元（原22-24年預測為0.19、0.21、0.24美元，主要下調了個人電腦和智能設備的營收），根據可比公司22年7.29倍PE估值，對應目標價為9.09港幣（美元港幣匯率採用1：7.85），維持買入評級。

方正證券(行情601901)的觀點認為，非PC業務收入佔比持續上升，聯想增長引擎換擋，預計2022-2024年公司實現營收719.6/767.9/807.3億美元；歸母淨利潤21.4/22.2/24.0億美元；維持「推薦」評級。

不難看出，聯想集團的新身份「最重要的算力公司，全球最大的個人計算機提供商，領先的智能製造實體企業」，已經得到了認可，目前，聯想推動普慧算力在產業元宇宙、車計算，高性能計算、企業智算、邊緣計算、數智人、AI計算、雲計算、區塊鏈計算、家庭智算等十大場景落地。可以看出，經過近40年的發展，聯想集團在成為全球第一大個人電腦製造商的同時，依託「端-邊-雲-網-智」全要素覆蓋的「新IT」技術架構，已打造完成覆蓋商用和消費各類場景的算力基礎設施，正逐漸轉型成為全球最大算力基礎設施和服務提供商。