月內暴漲30%！歌爾33億AirPods訂單要轉給瑞聲科技？郭明錤發聲解讀

11月10日訊，業績放榜前夕，瑞聲科技(02018)繼續活躍，早盤逆市升12%，月內漲幅擴大至近30%。

歌爾33億訂單被砍，傳蘋果把AirPods零組件訂單轉給瑞聲科技

瑞聲科技近期大漲，或許與A股蘋果產業鏈的歌爾股份發佈一則公告有關。

根據歌爾股份公告，近日收到境外某大客户的通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。目前與該客户的其他產品項目合作仍在正常開展。本次業務變動預計影響2022年度營業收入不超過人民幣33億元，約佔公司2021年度經審計營業收入的4.2%。該事項對公司經營業績的影響仍在評估中。

隨后相關報道指出，目前蘋果已經開始將AirPods訂單轉給了立訊精密，以及相關AirPods零組件訂單則轉給了AAC瑞聲科技。

分析師郭明錤：歌爾「砍單」或對瑞聲科技沒有任何業績影響

對於以上公告，知名分析師郭明錤發文稱，Apple的關鍵供應商歌爾股份於11月8日正式公告暫停生產其一款智能聲學整機產品。

郭明錤對此最新調查如下：

1.此產品可能是Apple的AirPods Pro2，歌爾股份暫停生產較可能是因為生產問題，而非需求問題。

2.為填補生產缺口，第一供應商立訊精密已擴產並取得所有AirPods Pro2訂單，成為AirPods Pro2獨家組裝廠商。

3.目前並不清楚，歌爾股份何時恢復生產AirPods Pro2與此事件的影響會否擴及歌爾股份的明年Apple訂單或其他Apple產品訂單。

4.對4Q22AirPods Pro2的出貨估算約2000萬部。

然而歌爾股份相關產品訂單暫停生產，令瑞聲科技令有所獲益。相關報道指出，目前蘋果已經開始將AirPods訂單轉給了立訊精密，以及相關AirPods零組件訂單則轉給了AAC瑞聲科技。

但隨后郭明錤在今日表示，歌爾公告中所説的影響約30億，將直接相當於立訊精密四季度增加的營收量。此外，由於瑞聲科技不做整機組裝，因此歌爾「砍單」對其沒有任何業績影響。

為何蘋果供應鏈的變動，如此引發市場關注

事實上，蘋果作為全球手機品牌的領軍者之一，且具備一定的市場份額。如果加入蘋果供應鏈中，相關企業將持續受益，但這種深度的業務也有壞處，令生產企業在蘋果面前的議價空間狹小，因為一旦合作告終，果鏈們的業績可能會迅速出現崩塌式的下滑。

以主攻手機鏡頭模組製造的歐菲光為例，2021年3月，歐菲光被蘋果終止了合作關係。在隨后的二季度，歐菲光業績迅速由盈轉虧，並從此一蹶不振。2021年其業績大幅下滑，甚至到今年一季度滑坡趨勢進一步加大。

此外，分析人士另外指出，蘋果的供應鏈政策一向是多尋找「備胎」以防止某家供應商獨大，以前扶持東山精密而降低鵬鼎控股份額、與立訊精密合作而降低對富士康的依賴、包括踢走歐菲光等舉措無一不是如此。

中信證券：看好公司獲取更大市場份額 

瑞聲計劃於今日午間發佈前三季業績。中信表示，MEMS麥克風增量最大，看好瑞聲等廠商獲取更大市場份額。大和指，瑞聲將在2023-2024年恢復穩健的盈利增長，重申「買入」。截至發稿，瑞聲科技漲7.93%，報17.96港元，成交額1.46億港元。

11月9日，中信證券在行業跟蹤報告中表示，聲學產業鏈中，MEMS麥克風增量最大，看好瑞聲科技(02018)等專業化聲學廠商獲取更大市場份額。公司車載整體聲學解決方案有望於2022年量產，預計頭枕揚聲器將於2023年交付。MEMS業務端，公司后續將在智能手機基礎上往TWS耳機、智能音箱、平板電腦等方向持續拓展。此前，大和發佈更新報告稱，瑞聲科技將在2023-2024年恢復穩健的盈利增長，原因是需求可能復甦、光學利潤率提升、及蘋果手機業務穩定，重申「買入」評級。

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