擬募資180億，2022年科創板最大IPO來了

繼中芯國際、晶合集成后，又一家國內晶圓代工龍頭企業即將衝刺科創板IPO。

芯東西11月7日報道，上周五，全球第六、中國大陸第二大晶圓代工廠華虹半導體有限公司（簡稱「華虹宏力」）的科創板IPO申報獲受理。

華虹宏力擬募資180億元，將分別投入到華虹製造（無錫）項目、8英寸廠優化升級項目、特色工藝技術創新研發項目等項目中。

這是2022年科創板IPO迄今最高的募資額，位列科創板IPO整體募資金額第三，僅次於2020年登陸科創板的晶圓代工企業中芯國際和2021年登陸科創板的生物科技企業百濟神州。

華虹宏力的前身成立於1997年，該公司現為一家註冊在香港並在香港聯交所上市的紅籌企業，2014年10月15日在香港聯交所主板掛牌上市，股票代碼為「1347.HK」。

截至今日收盤，其最新股價為23港元/股，總市值達300.51億港元（摺合約277億人民幣）。

▲華虹半導體過去一周港股股價變化

根據華虹宏力向上交所遞交的IPO申報稿，去年其營收達106.30億元，淨利潤達14.63億元，研發投入佔營收的4.86%。截至招股書籤署日，華虹宏力共有8家子公司、7家參股公司，實際控制人是華虹集團，最終控股人為上海市國資委。

▲截至2022年3月31日，華虹宏力的股權結構

01.中國大陸最大的特色工藝晶圓代工企業

在半導體制造領域，華虹宏力有超過25年的技術積累，是全球領先的特色工藝晶圓代工企業。

據知名行研機構IC Insights統計，2016~2021年，中國大陸晶圓代工市場規模從46億美元增長至94億美元，年均複合增長率為15.12%，高於全球行業增長率，預計未來中國大陸晶圓代工行業市場將持續保持較高速增長趨勢。

▲2016-2021年中國大陸晶圓代工行業市場規模變化（億美元，數據來源：IC Insights）

華虹宏力是一家兼具8英寸與12英寸生產線的晶圓代工企業，2021年在晶圓代工企業營收排名中位居全球第六、中國大陸第二，同時也是中國大陸排名第一的特色工藝晶圓代工企業。

▲2019~2022年全球晶圓代工領軍企業各季度市佔率變化（圖源：Statista 2022）

華虹宏力在嵌入式非易失性存儲器領域是全球最大的智能卡IC製造代工企業及國內最大的MCU製造代工企業，在功率器件領域是全球產能排名第一的功率器件晶圓代工企業，還是唯一一家同時具備8英寸及12英寸功率器件代工能力的企業。

華虹宏力現有3座8英寸晶圓廠和1座12英寸晶圓廠。截至今年3月末，其生產基地產能合計達到32.4萬片/月（約當8英寸），總產能位居中國大陸第二。

當前，該公司立足於先進「特色IC+功率器件」的戰略目標，以拓展特色工藝技術為基礎，提供包括嵌入式/獨立式非易失性存儲器、功率器件、模擬與電源管理、邏輯與射頻等多元化特色工藝平臺的晶圓代工及配套服務。

華虹宏力最近十年保持持續盈利，正逐漸填補其在起步期積累了較大金額的累計未彌補虧損。截至報告期期末，其合併報表層面累計未彌補虧損金額為約為21.30億元。

▲華虹宏力主要產品及服務的變化歷程

02.12英寸晶圓收入三年漲超6倍

過去三年，華虹宏力營收持續提升，產銷量也穩步提高。該公司在2021年的營收達106.30億元，同比大漲57.78%；淨利潤達14.63億元，同比增幅高達30.26倍。

▲2019年度~2022年前3個月華虹宏力營收及淨利潤變化

華虹宏力主要從事基於多種工藝節點、不同技術的特色工藝平臺的可定製半導體晶圓代工服務，來實現收入和利潤。

目前華虹宏力專攻成熟製程。其在0.35μm至90nm工藝節點的8英寸晶圓代工平臺，以及90nm到55nm工藝節點的12英寸晶圓代工平臺上，覆蓋了嵌入式/獨立式非易失性存儲器、功率器件、模擬與電源管理、傳感器等各類工藝平臺產品的晶圓代工服務，是行業內特色工藝平臺覆蓋最全面的企業。

▲2019年度~2022年前3個月華虹宏力各主營業務營收分佈變化

按晶圓規格分類，近三年，華虹宏力8英寸晶圓相關收入的複合增長率為7.90%，12英寸晶圓相關收入的複合增長率為672.48%，12英寸晶圓的部分收入全部來自於公司2019年四季度開始投產的12英寸產線。

▲按晶圓規格分類，2019年度~2022年前3個月華虹宏力營收分佈變化

按工藝節點分類，其55nm及65nm工藝節點收入快速上升，近三年複合增長率達342.29%，主要受益於獨立式非易失性存儲器及邏輯與射頻產品收入的強勁增長，2022年1-3月收入快速增長主要受益於NOR flash、圖像傳感器（CIS）及邏輯產品的需求增加。

▲按工藝節點分類，2019年度~2022年前3個月華虹宏力營收分佈變化

90nm及95nm工藝節點收入同樣增長迅速，近三年複合增長率達到了145.57%，主要受益於圖像傳感器、MCU以及電源管理芯片的需求旺盛；大於0.35μm工藝節點收入近三年的複合增長率為17.30%，增長主要來自於功率器件產品。

按照工藝平臺分類，功率器件業務一向是其最大的收入來源，其次是嵌入式非易失性存儲器，不過近三年這兩類業務的收入佔比都在逐年縮小，相比之下，模擬與電源管理、邏輯與射頻業務的收入佔比呈連年穩增。

具體而言，其非易失存儲器平臺的代工產品範疇涉及各類MCU、智能卡芯片，以及NOR Flash、EEPROM。

在功率器件領域，華虹宏力擁有超過20年的技術積累，是全球產能排名第一的功率器件晶圓代工企業，也是唯一一家同時具備8英寸及12英寸功率器件代工能力的企業。其功率器件種類豐富度行業領先，自研的深溝槽式超級結MOSFET、IGBT等工藝技術完成了從8英寸至12英寸的升級，推動了國內功率器件全產業鏈的發展。

華虹宏力的模擬與電源管理平臺已自研覆蓋8英寸0.35μm-0.11μm及12英寸90nm-55nm等多代BCD工藝平臺，器件種類涵蓋中低壓、高壓以及超高壓等各類產品（1.5V-700V），是全球領先的模擬與電源管理工藝技術提供商，主要應用於工控、汽車電子、手機、平板電腦等領域。

其邏輯與射頻工藝平臺主要包括特色邏輯射頻工藝產品和圖像傳感器， 是國內主要的射頻及圖像傳感器技術製造方案提供商。

此外，華虹宏力還提供IP設計服務、測試服務、晶圓后道加工服務等的配套服務。

按應用領域分類，消費電子一直是華虹宏力收入的主要來源，收入佔比超6成。

▲按應用領域分類，2019年度~2022年前3個月華虹宏力營收分佈變化

按客户歸屬區域分類，來自中國大陸及香港的客户貢獻的收入比例逐年攀升，去年已超7成。

▲按客户歸屬區域分類，2019年度~2022年前3個月華虹宏力營收分佈變化

報告期內，華虹宏力的主營業務毛利率分別為28.52%、17.60%、27.59%和27.71%，毛利率先降后升。與同行業上市公司相比，其去年的綜合毛利率高於格羅方德、高塔半導體等公司，明顯低於臺積電，略低於聯電、中芯國際等。

與以臺積電為首的國際晶圓代工巨頭相比，華虹宏力在部分製程、經營規模等方面仍存在不小的差距。臺積電僅是2021年的淨利潤就超過千億人民幣，中國最大晶圓代工廠中芯國際在2021年的淨利潤亦破百億人民幣，均超過華虹宏力去年全年的收入。

03.去年產能近333萬片晶圓，平均銷售單價逾3000元

報告期內，華虹宏力晶圓銷售數量快速增長，2020年度、2021年度銷量分別增長11.04%、51.86%，與下游產品需求及公司產能的穩定增長相匹配。2020年受疫情和產品組合調整的影響，其晶圓銷售單價相比2019年度小幅下降。

2021年及2022年1-3月，行業景氣度回升，下游產品需求快速增長，華虹宏力通過新技術新產品導入、產能擴張、產品組合優化，銷量、銷售單價均實現較大幅增長。

華虹宏力並未在招股書中披露其大客户的具體名字，而是以客户一~客户十代稱。

可以看到，近年其前五大客户持續變動，不存在嚴重依賴少數客户的情況。

採購方面，華虹宏力生產經營所需的原材料主要包括硅片、化學品、氣體、靶材等。

其前五大原材料供應商相對穩定，但也不存在嚴重依賴少數供應商的情況。

04.研發團隊超千人，專利數逾3800項

截至2022年3月底，華虹宏力共取得了超過3800項境內外發明專利，共有研發人員1029人，佔員工總數的16.90%。

近年其剔除政府補助抵減影響后的研發費用佔營收的比重在6.78%~13.71%區間，總體與同行相當，2020年比重較高是因為當年12英寸生產線處於產能爬坡階段，研發人員的投入以及研發投片進行測試的數量有所加大。

目前華虹宏力共有6名核心技術人員，除楊繼業是1974年生人外，其余5位均為60后。

05.上海市國資委為最終控制人，大基金持股13.73%

報告期內，華虹宏力的最終控制人始終為上海市國資委，截至2022年3月31日，上海市國資委直接持有華虹集團51.59%的股權，直接及間接合計持有華虹集團100%的股權。

▲截至2022年3月31日，華虹宏力的股權結構

其控股股東為華虹國際，實際直接持有發行人26.70%的股份；實際控制人為華虹集團，直接持有華虹國際100%的股份。

除華虹國際外，截至2022年3月31日，其他直接持有公司5%以上股份的主要股東為：聯和國際及其全資子公司Wisdom Power、鑫芯香港。

華虹宏力現有董事8名，其中執行董事2名，非執行董事3名，獨立非執行董事3名。

華虹宏力董事會主席兼執行董事張素心，也是華虹無錫董事長、華虹國際董事長兼總裁、華虹集團董事長、華力微董事長、華力集董事長。

張素心出生於1964年，畢業於清華大學熱能工程系82級，歷任上海汽輪機有限公司總裁、上海電氣電站集團執行副總裁、上海西門子燃氣輪機部件有限公司董事長、上海電氣集團股份有限公司執行董事、上海電氣（集團）總公司副總裁、上海金橋（集團）有限公司黨委書記、總經理、上海金橋出口加工區開發股份有限公司董事長及黨委書記、上海市發展和改革委員會副主任、上海市張江高新技術產業開發區管委會副主任等職。

當前華虹宏力共有5名高級管理人員。

06.結語：中國大陸晶圓代工三強即將會師科創板

科創板開市三年來，國內晶圓代工龍頭企業中芯國際一直是其中的「頂樑柱」之一，去年營收同比增長30%至356.31億元，歸母淨利潤同比大漲148%至107.33億元。

中芯國際同樣先是在港交所上市，然后轉回A股，於2020年7月16日正式登陸科創板。如今，國內排位第二的華虹宏力也確定回A股上市，再加上此前中國大陸第三大晶圓代工廠晶合集成在科創板IPO的審覈狀態於今年6月更新為「註冊生效」，如果后續IPO進程順利，中國大陸晶圓代工三強將在科創板會師。

本文來自微信公眾號「芯東西」（ID:aichip001），編譯：ZeR0，編輯：漠影，36氪經授權發佈。