美國10月「小非農」超預期上升 數據分佈失衡展現美聯儲加息效果

當地時間周三早晨，美國自動數據處理公司（ADP）發佈了一份顯著好於市場預期的私營企業就業報告。恰好趕上美聯儲決議發佈前夕，這個好消息顯然無法令美股投資者感到開心。

（來源：ADP官網）

先看數據，十月私營企業新增就業23.9萬人，較道瓊斯的預測值19.5萬人高出一截，同時與下修后的9月數據（19.2萬）相比也有所上升。保持在職的職工薪酬同比漲幅為7.7%，較前一個月小幅下降0.1%，而跳槽者的薪酬同比上升15.2%，較前一個月下降0.5%。

不過，這樣的漲幅也有節假日臨近的背景。休閒和接待行業在今年10月新增21萬就業，幾乎佔了增長的絕對大頭，同時薪酬漲幅也達到11.2%。對於旅館、餐飲、酒吧等相關行業來説，除了季節因素外，新冠疫情的相對緩和也提供了業務反彈的窗口。

但在服務業大類里，除了貿易/交通運輸/公用事業板塊10月新增8萬余就業外，信息服務、金融、教育、商業服務行業都處於就業淨減少的狀態。

（新增崗位行業顯著失衡，來源：ADP官網）

ADP首席經濟學家Nela Richardson解讀稱，光看這個數字的確非常強勁，但其實用工的需求並不廣泛。對利率敏感的商品生產商正在減少招聘，同時跳槽能獲得的漲薪幅度也在縮小。雖然我們看到了美聯儲驅動需求破壞的早期跡象，但目前隻影響到了部分行業。

恰好在本周二，美國勞工部也披露了截至9月底的職位空缺數1072萬，較前一個月超預期增加，意味着每個求職者能夠對應近1.9個空缺崗位。

值得一提的是，由於新冠疫情期間ADP的就業數據一直與勞工部的正牌非農數據大相徑庭。所以在今年夏天曾短暫停更過兩個月，直到九月才恢復發佈數據，並拉來了斯坦福大學的數字經濟實驗室入夥。因此市場目前仍在觀望數據的精準程度。

而對於周五更為重要的非農數據，目前分析師的預期為新增就業20.5萬人，較上個月的26.3萬明顯下降。如果預期與實際數據差別不大，也將是近兩年來的最低值。

（勞工部非農數據，來源：tradingeconomics）