中泰證券：給予法拉電子買入評級

中泰證券股份有限公司王芳,劉博文近期對法拉電子進行研究併發布了研究報告《法拉電子：三季度業績高增，充分把握新能源發展趨勢》，本報告對法拉電子給出買入評級，當前股價為177.11元。

法拉電子(600563)
投資要點
事件概述
10 月 28 日，公司發佈 2022 年三季報，2022 年前三季度公司營業收入 28.17 億元，同比增長 39.38%，歸母淨利潤 6.91 億元，同比增長 25.39%；扣非歸母淨利潤 6.98 億元，同比增長 33.19%。2022 年前三季度公司毛利率為 38.26%，同比下降 4.18pct；淨利率為 24.94%，同比下降 2.74pct。
經測算，公司 Q3 實現營收 10.53 億元，同比增長 42.71%，歸母淨利潤 2.59 億元，同比增長 38.11%，扣非歸母淨利潤 2.68 億元，同比增長 49.46%，毛利率 37.83%，同比下降 2.51pct，環比下降 1.34pct。
受益於下游新能源需求旺盛，三季度業績高速增長
受益於下游新能源電動車及風光儲對薄膜電容需求高漲，公司三季度營收高增，實現收入10.53 億元，同比增長 42.71%；公司三季度毛利率 37.83%，同比下降 2.52pct，主要毛利率偏低的新能源電動車增速較高，產品結構變化致使毛利率下降。三季度四項費用率合計6.7%，同比下降 3.7pct，主要系營收規模擴大攤薄了費用率，同時受益於匯率變動三季度產生較多匯兌收益降低了財務費用。
重視研發投入，充分把握新能源發展趨勢
1）公司研發投入持續增加，進一步鞏固行業龍頭地位。 2022 前三季度公司研發費用達 0.95億元，同比增加 20.73%；公司將通過技術研發持續提高產品品質。2）公司充分享受行業發展紅利，積極佈局光伏風電儲能及新能源車領域，緊緊把握新能源發展趨勢。目前公司主要產品產品已進入國內外主流品牌供應鏈，已開發比亞迪、蔚來、理想、小鵬、華為、陽光電源、錦浪等知名品牌為公司客户，客户優質，技術水平高。我們預計隨着未來新能源車電壓平臺升級，單車薄膜電容用量將進一步提升；並且隨着光伏、風電、儲能等領域需求持續增長，公司薄膜電容業務將進一步放量增長。
投資建議
我們預計 2022-2024 年歸母淨利潤為 10.3/13.3/16.5 億元，參考 2022/10/28 收盤價，PE分別為 36.3/28.2/22.8 倍，維持「買入」評級。
風險提示
下游需求不及預期、主要原材料價格波動、行業競爭加劇

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國泰君安劉堃研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.52%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利11.14億，根據現價換算的預測PE為35.78。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級16家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為240.5。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，法拉電子（600563）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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