虧損、關店、倒閉，這個行業負面消息不斷，可資本還是爭相投

媒體唱衰總是來的太快，但消費永不停歇，資本更不會錯過。

在疫情稍有放松之時，烘焙這個賽道的融資就又來了——

2022 年 10 月，零蔗糖烘焙品牌「鶴所」獲得「美好自有力量」獨家投資的千萬元天使輪融資，該投資方為奈雪的茶旗下投資公司。值得注意的是，據公開信息顯示，此次投資也是奈雪的茶首次出手投資烘焙品牌。

以「茶飲+軟歐包」雙品類發展的奈雪的茶，也算是烘焙行業的「業內人」。IT 桔子數據顯示，奈雪的茶此前出手投資的項目多為茶飲品牌，轉身投資烘焙品牌除拓寬自身業務線之外，烘焙行業的增速和發展潛力想必是吸引奈雪的茶投資該品牌的重要原因。

就在十幾天前，零食巨頭「億滋」投資約 3200 萬元新建的「奧利奧雲朵蛋糕」生產線宣佈投產，新品計劃於 10 月面世。這一舉動意味着，億滋將從餅乾領域延伸到烘焙領域，踏足烘焙市場。

億滋旗下部分代表品牌

烘焙行業在經歷了兩年的投資低谷之后捲土重來，如今眾多品牌企業又紛紛成為投資人爭搶的對象。

紅杉、IDG、奈雪的茶，均在局內

根據美團發佈的《2022 年烘焙品類發展報告》數據顯示，早在 2018 年中國休閒食品行業規模已破萬億，而烘焙類食品在一眾膨化食品、休閒滷製食品、堅果炒貨等品類中佔據最大市場份額。該報告還顯示，2016-2021 年中國烘焙行業複合增速超 11%，其中 2020 年行業整體銷售額超 2500 億元，預計 2022 年將突破 3000 億元大關。

絕對的市場份額佔比和超強的增速，使得烘焙行業充滿魅力，入局者們蜂擁而至。

「現在的情況是可投項目比較少，大家都在新行業、新賽道找機會，一旦發現好一點的項目，都在找機會投。」一名來自創投行業的內部人士這樣説道。

稀缺的好項目，讓投資人看到希望的同時也倍感焦急。今年 3 月上海封城的前一天，還有投資人在當地考察烘焙品牌，原因無他：早一點發現、早一步投中。

不僅如此，紅杉資本中國、IDG、同創偉業等創投頭部機構也於近兩年加入其中投資烘焙項目，這讓擠不進投資的中小投資機構倍感壓力。

2022 年 8 月，中金資本聯合君川資本投資日式可頌品牌「月楓堂」；

2021 年 10 月，同創偉業參投非遺老字號中式點心品牌「祥禾餑餑鋪」；

2021 年 8 月，險峰長青聯手不二資本出手投資中式糕點品牌「點金獅」；

2021 年 1 月，紅杉資本中國、IDG 資本、挑戰者資本投資新中式點心品牌「虎頭局渣打餅行」，6 個月后 GGV 紀源資本和 Tiger Global 老虎海外也出手投資了該品牌。

根據公開披露的投資信息顯示，以上資本均是首次踏足烘焙市場，投資行業品牌。

不斷進入的資本，助推烘焙行業創造融資新歷史。

IT 桔子數據顯示，2010 到 2022 年，烘焙行業年度融資事件數量由 3 起，飆升至 17 起；融資規模也由 1.33 億元升至最高 19 億元，行業記錄不斷被打破。

被爭搶的品牌和奔波的投資人

烘焙行業按其品類分，可分為蛋糕、西式甜點和中式糕點，中式糕點又有以稻香村為代表的傳統中點，另一部分則是以墨茉點心局為代表的「新中式」烘焙。

IT 桔子數據顯示，資本對中式糕點的投資始於 2018 年，當時小罐茶投資了中式精品點心品牌「於小菓」。在此之前烘焙市場的融資集中在西式甜點和麪包上。

「國潮」文化的興起、中式糕點的創新以及年輕人對新鮮事物的追捧，使得中式糕點在麪包和西式甜點多年的打壓下逆勢翻盤，漸受歡迎。以虎頭局渣打餅行為例，2019 年首家在長沙開業的門店，以 53 平米大小，創下了單月 127 萬元的歷史最高的單店營收記錄。並在成立后的 3 年時間內，官網顯示門店數量已達 68 家。

IT 桔子數據顯示，繼虎頭局、墨茉點心局之后，中心糕點品牌點金獅、祥禾餑餑鋪、龍門局渣打點心等也相繼獲得融資。其中墨茉點心局在成立后一年半內快速獲得 4 輪融資，遭到眾多機構爭搶，估值快速超過 20 億元。

大 VC 入局中式糕點之后，之前尚猶豫的機構馬上出動。明星品牌投不了之后，轉身在蘇州、上海等地尋找頭部品牌去投。今年上海封城的前一天，福福餅店的投資人之一還去了當地一家門店做現場調研。

據悉，中式傳統糕點品牌「瀘溪河」早已被眾多資本盯上，不少一線投資機構和投資人紛紛向其發出投資意向書；安徽省老字號企業「合肥詹記」也成為資本的目標，只等對方「松口」馬上投資；北京頭部中式糕點品牌鮑師傅，則收到了高瓴資本的投資意向。

投資引起連帶反應，資本尋找「潛力股」

喧囂不止於此，正如一顆石子投入湖中引起層層波瀾一樣，中式糕點的投資引來眾多資本關注到烘焙行業，進而投資行業其他品類。

IT 桔子數據顯示，2021 年烘焙行業 17 起投融資事件中，蛋糕和西式甜點領域融資事件共有 9 起；進入到 2022 年，截止到 10 月 25 日，兩者融資事件數量共 10 起，均超過 2019 年和 2020 年烘焙行業投融資事件數量總和。

在這個過程中，資本尋找行業「潛力股」，押注投資。

2021 年 6 月，IDG 獨家投資 1 億元給純手工吐司品牌「爸爸糖」，本次投資還是 IDG 主動爭取的結果。據 IDG 表示，通過數據發現手工吐司近兩年在西式烘焙領域中增長較快，再加上爸爸糖口味和品味比較好，所以就主動聯繫了爸爸糖。

值得注意的是爸爸糖創始人曹國亮有過開設超 1000 家連鎖店的創業經歷。而在烘焙行業，由於多數企業創立時間相對較短，於是投資人在尋找項目的時候除關注細分品類未來發展空間、企業發展情況外，關注重點還集中在創始團隊本身。

IT 桔子梳理數據發現，近兩年獲得融資的西式甜點、蛋糕品牌，多數企業創始團隊來頭不小。例如，2022 年 8 月獲得千萬元融資的「可斯貝莉」，由華萊士創始人華懷慶創立，此次也是他的第二次創業；2021 年 8 月獲得數百萬元天使輪融資的「花木子」，其創始人為前王小滷運營總監佘衞強；獲順為資本投資的「歡牛蛋糕屋」創始人鄧周虹則師從多位甜點大師。

「冷氣」來襲，「熱度」尚在

與烘焙行業投資熱相反的另一面是，近兩年多家烘焙企業關店以及明星企業發展放緩，行業發展之間籠罩着一層冷氣。

2022 年 7 月 21 日，曾經備受追捧、被稱為「蛋糕界愛馬仕」的 LADY M 宣佈中國內地門店終止經營公告；「烘焙第一股」克莉絲汀上市 9 年半累虧 14 億；上海蛋糕連鎖品牌宜芝多一夜關店 30 多家；老牌桃李麪包 2022 年中報顯示，淨利持續下降；去年火熱的墨茉點心局、虎頭局今年排隊現象不再常現……

一面是資本不斷入局投資，一面是行業負面消息不斷傳來，在「冰與火」上演的背后，不少人對此現象感到不解，並對烘焙行業是否還能有所發展持懷疑態度。

今日資本創始人徐新的觀點可以解答第一個問題。在徐新看來，目前烘焙市場零售龍頭桃李麪包市場佔有率不到 4%，連鎖烘焙品牌佔有率更加分散，行業賽道機會很大。

即便有不少企業倒閉，但吸引資本投資的另一點還在於：烘焙行業每 3-5 年便會迎來一次大洗牌。現如今一個明星單品便可打響市場，品牌爆紅的門檻其實相對較低，這就讓資本對市場上出現的創新企業仍抱有期待。有投資人表示，大家在賭，賭會出來一個「烘焙界的喜茶和奈雪」。

再來回答第二個問題。仔細觀察就會發現，烘焙行業對消費者的吸引力在於不斷有爆款輸出。從「髒髒包」「榴蓮餅」「肉松小貝」到近兩年流行的「雪媚娘」「蛋黃酥」「麻薯」「全麥歐包」，烘焙市場不斷有新的爆款出現。此外隨着入局創業的人不斷增多，行業推陳出新的能力仍在加強，這就意味着行業仍有向上發展的潛力。

注：圖片來源於虎頭局渣打餅行官網

而且隨着消費者認知能力不斷升級，消費習慣也在不斷養成。根據艾媒諮詢數據顯示，2021 年我國烘焙食品零售額達到 2462 億元，同比增長 5.90%。在購買烘焙食品的消費者中，超八成消費者每周會定期購買烘焙食品，其中每周消費 3 次及以上的用户佔 43.3%。

因此儘管烘焙行業有企業倒閉、虧損等事件爆出，但資本的投資熱情仍在。

至於烘焙行業此前經歷過的投資事件和金額減少，也實屬正常現象。資本投資熱情可能會出現波動，但長期來看絕不會停止。

此外，2022 年 9 月，專注於烘焙行業的創新型西式醬料品牌「倍樂食品」獲得數千萬元融資，這是倍樂食品獲得的第二筆融資，此前曾在 2021 年獲得第一筆融資。倍樂食品獲融資意味着，在時代的發展變化中，烘焙行業新的細分領域市場還等待着資本挖掘。

本文來自微信公眾號「IT桔子」（ID：itjuzi521），作者：李新新，編輯：Judy，36氪經授權發佈。