騰訊險守200港元，阿里美股破發！業績能否成為科網股股價轉向標

編者導：多家機構表示，互聯網龍頭持續下殺，已經入超跌區間，且科網股業績周期的拐點有望確立，迎來左側佈局最好時間段；關注互聯網龍頭騰訊、電商巨頭阿里、美團、快手等。詳情>>

作者：Judy

周一港股經歷一輪慘烈下跌，納斯達克中國金龍指數周一收跌14.43%，以美團、阿里和騰訊為代表的科技龍頭股成重災區，截至當日收盤，阿里、快手創下新低，騰訊破位210港元。

10月25日，科網股觸底回彈，快手 $01024.HK  盤中升超7%，京東 $09618.HK  、小米 $01810.HK  漲超4%，阿里巴巴-SW、美團-W、網易-S等跟漲。值得注意的是，儘管科網股此前股價表現疲軟，但不少機構仍舊錶示堅定看多，斥資低位搶籌。

摩根大通策略師科拉諾維奇表示，中國股票的快速下跌與基本面存在脱節，此輪拋售潮為股票投資者提供了買入機會。此外，據晨星數據顯示，摩根資管旗下中國股票基金「摩根基金-中國基金A（累計）-美元」9月大舉加倉中國公司股票，重點佈局互聯網板塊。

該基金對頭號重倉股「騰訊控股」的持股數量環比增加8.22%，期末持倉市值達4.59億美元；同期加倉美團、阿里巴巴、拼多多ADR，持股數量增幅均超3%；此外，該基金還小幅加倉了京東，持股數量增幅達1.15%。

9月富達國際旗下基金則重點增持阿里巴巴，持股數量增幅達62.21%，持倉市值達2.22億美元。

除了外資增持，科網股業績窗口期也將來臨。阿里、騰訊等巨頭將交出什麼樣的成績單，業績又能否成為股價回升的助力呢？發仔整理了部分機構對科網股的最新業績預測，供大家參考：

騰訊下破200港元關！段永平出手抄底，機構看好Q3經營環比改善

10月25日，騰訊 $00700.HK  跳空低開，盤中低見198.6港元，續創上市新低。值得注意的是，此前騰訊高管表示，公司被明顯低估，將持續回購股份。騰訊從8月19日來連續39個交易日回購股份，合計耗資超140億港元。

今日段永平也再度發文表示買入騰訊ADR ，這也是他在年內的第六次抄底操作。對於騰訊業績，機構普遍預計，騰訊在廣告業務、遊戲業務等方面依然短期承壓，但遊戲出海及產業互聯網方向均有長期競爭優勢，視頻號貢獻增量，降本增效將持續改善利潤，預期騰訊業務經營長期改善趨勢確立。

據彭博分析師平均預期，2022年Q3騰訊 $00700.HK  營收約為1423.01億元，調整后淨利潤為307.45億元，一致目標價為409.25港元。

中金公司發表報告，預測騰訊控股Q3實現營收1379億元人民幣，同比降3%，經調整淨利潤同比增長4%至331.3 億元。拆分來看：

• 遊戲業務仍未恢復元氣，國內《王者榮耀》《和平精英》等大DAU 頭部遊戲流水及出海遊戲增長面臨壓力，預計3Q22 整體遊戲收入將同比下降6%至422 億元；
• 該行預計3Q22 廣告環比增長5%至195 億元，略有起色，關注視頻號后續商業化進展及4Q22 傳統廣告投放旺季中視頻號廣告的表現；
• 金融業務增長平穩，雲業務仍處調整期，料FBS板塊3Q22 收入同比增速為4%至452 億元。

天風證券表示，騰訊 $00700.HK  目前估值水平處於歷史底部，僅高於歷史低點不到7%。且騰訊核心競爭優勢穩固，基本面中期動能較充足。

遊戲業務渡過市場調整期后，隨着產品管線釋放、海外滲透率提升，有望逐步恢復收入彈性；視頻號潛力強勁，商業化提速，或可推動廣告業務進入新一輪增長期。預計Q3收入約1400億元，同比-1.7%，收入拐點將至，股價下行空間相對有限。

美股股價破發，港股新低！阿里業績還有想象空間嗎?

10月24日，在阿里巴巴港股重挫11%續刷新低后，當日美股盤中大跌15.41%至61.05美元/股，跌破其2014年68美元的IPO發行價。阿里 $09988.HK  股價「失落」之下，機構也給出了對其業績的最新預判。

國海證券分析表示，預計阿里巴巴FY2023Q2實現總營收2067億元（YoY+3%，QoQ+1%），經調整EBITA同比提升5%至296億元，其中中國商業業務預計營收1377億元（YoY+5%，QoQ-3%），國際商業業務預計營收155億元，雲計算業務預計營收220億元。整體來看，阿里核心電商環比改善，降本增效助推利潤釋放。

安信證券分析指，阿里 $09988.HK  在降本增效、核心電商業務逐步恢復以及新業務持續減虧驅動下調整后EBITA有望重拾增長。預計公司2QFY23收入同比+3.7%至2082億元，季度內整體調整后EBITA同比+2.0%至286億元，維持買入-A評級，美股/港股SOTP目標價至143美元/139港元。

港股積蓄反彈動能，互聯網龍頭迎左側佈局最好時間段

國信證券分析表示，互聯網公司即將披露 Q3的業績，整體來看，多數互聯網公司在 7、8 月取得了較為良好的恢復，9 月受疫情反覆影響，消費、廣告等行業表現有所下滑。預期Q3、Q4 業績預期呈現持續復甦走勢，有望與降本增效形成共振。該行認為，基本面的復甦是股價的核心驅動力，外部環境是股價的「放大器」。從業績恢復及估值修復角度，重點推薦騰訊、美團 $03690.HK  ；從成長性角度，重點推薦拼多多。

天風證券最新研報指出，國內平臺經濟治理趨向迴歸常態化，不確定性較明顯緩解。且多數平臺企業降本控費策略清晰，2022Q3 利潤表現或有望延續超預期表現，收入加速拐點漸行漸近，重點關注國內經濟環境復甦進展。

該行認為，本輪中國互聯網行業階段性盈利預期下調有望基本結束，業績周期的拐點有望確立。綜合而言，互聯網行業估值大概率處於歷史底部區間，政策環境改善、盈利拐點有望確立下，中期風險收益比具備吸引力。建議關注：美團 $03690.HK  、快手 $01024.HK  、騰訊 $00700.HK  、京東 $09618.HK  、拼多多 $PDD  、網易、阿里巴巴、嗶哩嗶哩等。

上海證券表示，互聯網龍頭持續下殺，已經入超跌區間，迎來左側佈局最好時間段。持續看好未來互聯網3.0時代的新機會，推薦社區短視頻龍頭快手-W，關注O2O龍頭美團-W，關注發力無人車及人工智能的百度集團-SW，同時關注超跌的互聯網龍頭騰訊控股等。

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