乾貨！2022年中國水泥製造行業龍頭企業對比：海螺水泥PK冀東水泥 誰是中國水泥之王？

轉自：前瞻產業研究院

行業主要上市公司：中國建材(03323.HK)、海螺水泥(600585)、冀東水泥(000401)、金隅集團(601992)、華潤水泥控股(01313.HK)、華新水泥(600801)、山水水泥(00691.HK)、亞洲水泥(00743.HK)、塔牌集團(002233)、中國天瑞水泥(01252.HK)等。

本文核心數據：營業收入、營業利潤、毛利率

1、海螺水泥VS冀東水泥：水泥製造業務佈局歷程

目前，中國水泥製造行業龍頭企業分別是海螺水泥、冀東水泥，兩家企業在水泥製造業務上的佈局歷程如下：

2、水泥製造業務區域佈局及運營現狀對比：冀東水泥佈局更加集中

從水泥製造業務區域來看，海螺水泥、冀東水泥的水泥製造業務均集中於境內，2021年海螺水泥主要佈局東部、中部地區;而冀東水泥主要佈局在華北地區。冀東水泥營業佈局區域相比海螺水泥更加集中。

3、水泥製造業務產能對比：海螺水泥產能更高

從水泥製造產能情況來看，根據企業披露的年報表現，得到海螺水泥與冀東水泥的水泥製造業務產能對比如下。2021年海螺水泥在水泥與熟料產能方面領先於冀東水泥。

4、水泥產品銷售情況對比：海螺水泥銷量更高

從水泥與熟料合計銷量銷量情況來看，儘管2021年海螺水泥銷量有所下滑，銷量仍大幅高於冀東水泥。

5、水泥製造研發能力對比：海螺水泥研發投入額更高

從水泥製造業務研發情況來看，2018-2021年年海螺水泥研發投入迅速增長，從2018年的不足1億元到2021年的13.17億元，二者差距迅速增加。從研發投入佔營收比來看，2021年海螺水泥研發投入比例超過冀東水泥。

6、水泥製造業務業績對比：海螺水泥營收規模領先

從經營情況來看，2016-2022年，海螺水泥營業收入均高於冀東水泥。2021年，海螺水泥營業收入1679.53億元，冀東水泥為363.38億元。2022年上半年，海螺水泥、冀東水泥營業收入分別為562.76億元、168.45億元。

從水泥製造業務的經營情況來看，2016-2019年，冀東水泥與海螺水泥差距持續拉大，2020-2021年保持相對穩定。2021年，海螺水泥的水泥製造業務實現收入約986.31億元，冀東水泥的水泥製造業務實現收入290.93億元。

從水泥製造業務的毛利率來看，海螺水泥與冀東水泥的毛利率均呈先增長后下降趨勢，且海螺水泥的毛利率高於冀東水泥。2021年，冀東水泥毛利率為26.97%，海螺水泥毛利率為44.30%。

5、前瞻觀點：海螺水泥為中國水泥製造之王

在水泥製造行業中，水泥製造業務毛利率決定了企業的技術實力，而水泥製造營收業績能反應公司的經營概況。基於前文分析結果，前瞻認為，海螺水泥因在水泥製造營收方面佔有優勢，目前是我國水泥製造之王。

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