大行評級 | 麥格理：藥明康德短期前景強勁！瑞銀看好港交所再漲58%

編輯：Yura

大行觀點

麥格理：首予藥明康德 $02359.HK  【中性】評級 目標價69港元

麥格理發表研究報告指出，藥明康德為內地最大的醫藥委託開發製造(CDMO)，併爲全球第二大的CDMO，公司專注於研發化學藥品。受惠於新冠訂單下，公司今年上半年收入創紀錄新高，其於小分子製造方面的實力，更被納入為輝瑞口服新冠治療藥物nirmatrelvir原料藥的供應商之一。該行認為，藥明康德短期前景強勁，首予其中性評級，目標價69港元，相當於2023年預測市盈率27倍，並料其2022至2030年的收入年均複合增長率約13%。

瑞銀：維持香港交易所 $00388.HK  【買入】評級 目標價405港元

瑞銀發表報告指，港交所第三季純利按年跌30%，大致符合預期，當中主要是受到大市表現波動所拖累。該行指，港交所宣佈就特專科技公司上市制度刊發諮詢文件，預計新上市規則可於明年實施，雖然估計日均成交不會因此在短期內顯着增加，但預期改革將提高港交所的長期競爭力，進一步多元化其市場結構。該行將港交所今年盈利預測上調3%，以反映第三季業績表現，並保持2023至2024年盈利預測基本不變。

瑞銀認為，港交所第三季EBITDA利潤率與第二季度相比基本穩定，投資收益預期將受惠於利率上升，中期內將繼續獲支持，基於2023年預測市盈率約41倍，給予目標價405港元，並維持買入評級。

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小摩：重申李寧 $02331.HK 【增持】評級 目標價由94港元降至79港元

摩根大通發表報告指，李寧今年第三季的零售流水按年錄得10%至20%中段增長，表現符合該行預期，並由第二季的下跌高單位數中恢復。計及兒童業務的強勁增長50%，估計集團整體零售銷售增長近20%，表現跑贏同業安踏/Fila。該行調整李寧今年至2024年盈利預測3%至6%，但股份目標價由94港元降至79港元，相當於預測未來一年市盈率28倍，評級維持增持。

麥格理：維持百度 $09888.HK 【跑贏大市】評級 目標價由183港元降至166港元

中金發表研究報告，首次給予攜程H股跑贏行業評級，目標價237.8港元。展望未來，中金預計攜程將在競爭環境改善的情況下跑贏線上旅遊行業表現，看好其海外擴張計劃，憧憬旅遊行業復甦將推動公司中短期盈利反彈。考慮到現時國內業務已出現復甦，國際業務亦已恢復到2019年第二季度的70%至80%，中金估計攜程利潤率將在中短期內超越2019年同期水平。中金又指，行業競爭短期內對公司核心業務影響可能有限，預測今明兩年攜程每股盈利將達到1.81元及7.46元，即2021至2023年複合年增長率達89%。

華創證券：維持安踏體育 $02020.HK  【強推】評級 目標價119港元

華創證券發佈研究報告稱，維持安踏體育「強推」評級，預計2022-24年歸母淨利潤為83.91/114.32/130.44億元，目標價119港元。公司22Q4將對零售折扣、費用管控和渠道庫存等開展動態管理，並努力兼顧業績增長和經營質量實現全年指引。中長期維度，品牌與渠道雙升級下，三大業務線將全面驅動業績高質量增長，DTC轉型加速疊加成本管控下，看好多品牌戰略打開發展空間。

大行研究

中金：6月以來餐飲行業恢復環比好轉 餐飲龍頭有望穿越周期獲得持續回報

中金公司研報認為，中國餐飲業呈現「大賽道、穩增長」的特徵，供給側基建日益完善助力行業連鎖化率提升、企業突破發展天花板。雖然1H22餐飲同店恢復承壓，但餐企降本控費成效顯着；6月以來餐飲行業恢復環比好轉，認為未來疫情好轉后行業有望進一步向疫情前水平恢復。持續打磨核心競爭力、具有較強韌性的餐飲龍頭有望穿越周期獲得持續回報。

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