債市恐慌籠罩全球：10年期美債收益率續創2008年以來新高

美國國債價格在本周三重燃跌勢，將基準10年期美債收益率推升至了2008年年中以來的最高水平，因投資者基本擺脫了疲軟的美國住房數據，並預期美聯儲將繼續激進地收緊貨幣政策。

行情數據顯示，各期限美債收益率隔夜的漲幅普遍超過了10個基點。其中，最受矚目的美國10年期美債收益率上漲12.7個基點至4.141%，創2008年7月以來最高。

2008年正值全球金融危機高峰期，那場危機開啟了一個全球新的超低利率時代。目前，10年期美債收益率有望連續第12周走高，錄得1984年以來最長的連漲。

在其他期限收益率方面，美國30年期國債收益率隔夜盤中也飆升至4.147%，為2011年7月以來的最高水平。在曲線短端，美國兩年期國債收益率上漲13個基點報4.569%，刷新15年高位。

美國債市拋售繼續

「今天不是風險偏好的好日子，除了對某些商品而言，」FHN Financial高級利率策略師Jim Vogel表示。「我們仍在摸索前進的道路——尤其是在沒有令人信服的數據的日子里。投資者正在根據情緒、憂慮以及美聯儲在幾周內將採取何種措施的不確定性進行交易。」

最近一連串數據都顯示通脹比經濟學家原本預期的還要火熱，上周四出爐的消費者價格指數(CPI)報告是最新一份。這促使投資者再次上調對於美聯儲將把基準利率提高到什麼程度的預期。該利率走勢在決定美國國債收益率水平方面是一個至關重要的因素。

美國明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)周三稱，潛在通脹壓力可能尚未見頂，儘管整體物價漲幅可能已觸及高點，這番言論進一步令市場火上澆油。他在周二晚些時候曾指出，如果潛在通脹沒有停止上升，美聯儲可能需要將關鍵利率提高到4.75%以上。

芝商所的美聯儲觀察定價顯示，美聯儲在11月加息75個基點的可能性為94.5%，12月再加息75個基點的可能性也達到了逾七成。

周三糟糕的美國樓市報告並沒有阻止投資者拋售美債。當天公佈的數據顯示，美國上月經季節調整的新屋開工年率下降8.1%，至143.9萬套。8月數據被下修至156.6萬套，前值為157.5萬套。

「市場並沒有理會這些數據。美聯儲下個月仍將升息75個基點，美國和國際市場上的利率都將大幅走高，」紐約Evercore ISI固定收益策略師Stan Shipley表示。他預計，10年期美債收益率將在2023年上半年達到4.6%左右的峰值，並在該年剩余時間內保持區間波動。

在美國國債標售方面，美國財政部周三續發的120億美元20年期國債認購需求疲軟，刺激了最新一輪的拋售浪潮。

此次20年期國債標售的中標收益率報4.395％，發行前交易的收益率為4.37％，表明交易商高估了認購需求。發行交易的其他指標也出現惡化。一級交易商獲配比例為1月以來最大，而終端用户需求低迷，投標倍數也低於近期續發債券時。

債市恐慌籠罩全球

基準10年期美國國債基準收益率對金融市場很重要，從房貸到公司債等所有一切的價格都要以之為參考。舉債成本上升可能衝擊經濟活動，甚至引發經濟衰退。

伴隨着美債收益率進一步走高，美國三大股指周三也普遍出現了回落：標普500指數下跌24.82點，跌幅0.7%，至3695.16點，逆轉了周二的漲勢。納斯達克綜合指數下跌91.89點，跌幅0.9%，至10680.51點；道瓊斯工業平均指數下滑99.99點，跌幅0.3%，至30423.81點。

今年以來，債券價格下挫和收益率飆升不僅傷害了債市，還殃及了股市。美國國債能夠帶來更好的前瞻回報，已導致投資者願為風險更高資產支付的價格大幅下降。如果持有至到期，美國國債基本能被視為無風險資產。

此外，美元指數周三也跟隨美債收益率進一步大幅上漲，目前已經升穿了113關口。在非美貨幣中，眼下受到利差變動影響最為明顯的貨幣對美元兑日元，更是已無限逼近了150大關。

投資者眼下的一大困擾是，整年衝擊債市的力量目前並沒有明顯減弱，即使是在更多挑戰出現之際。

今年年初至今，美聯儲已經累計加息了300個基點，在如此激進的加息政策下，10年期美債收益率也一路水漲船高。

從本輪加息周期迄今的對比看，10年期美債收益率始終穩穩保持在了聯邦基金利率目標區間的上限之上。而考慮到美聯儲11月大概率將再度加息75個基點，使得利率目標區間的上軌來到4%的高位，10年期美債收益率很可能也將就此站穩4%關口上方。

DataTrek Research分析師Nick Colas表示：「在當前股市超賣和預期下調的背景下，企業財報可能在一定程度上提振了投資者信心。但是，除非我們看到2年期和10年期國債收益率開始下降，否則交易商與投資者們仍應警惕，不要對當前的股市上漲期待過高。」

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