大行評級 | 美銀證券：下調騰訊(0700.HK)目標價至484港元 評級「買入」

格隆匯10月19日丨美銀發表研報指，騰訊(0700.HK)即將公佈第三季業績，該行續維持遊戲及廣告收入下跌的預測，料趨勢與次季相近。

該行認為，騰訊的效率提升措施或會緩解其利潤率壓力，預計其第三季毛利率將保持穩定，按季保持在43%，國際財務報告準則營運利潤率將從第二季的22%提高至25%。惟低於去年同期的37%，主要是由於投資收益及利息收入的變化。如果排除這些因素，料廣告營運利潤為19%，高於次季的18%，並略低於去年同期的20%。該行預計，第三季國際財務報告準則純利為237億元人民幣，按年減少40%，調整后純利為287億元，按年跌10%。由於預期2023至2024年的利潤率將繼續改善，該行維持集團「買入」評級，目標價由497港元下調至484港元，以反映現金流折現法(DCF)計業務價值不變，但其投資標的市值下降。

另外，騰訊已踏入業績前「緘默期」，此前，其回購金額由8月19日至10月11日期間每日回購介乎4400至4500萬美元(下同)，增加至期內前三個交易日的每日約7600萬至7700萬元。該行預計，集團將在公佈第三季業績后恢復回購。