有銷量沒「份量」，哪吒和零跑難兄難弟

來源：鞭牛士

　　新能源市場一如既然的火熱。

　　10月11日，根據中汽協數據，2022年1-9月，新能源汽車產銷分別完成471.7萬輛和456.7萬輛，市場佔有率達到了23.5%，去年這一數據分別是354.5萬輛和352.1萬輛。

　　也就是説中國新能源汽車今年前三季度產銷已經大幅超越去年全年水平，同比增長分別超過120%和110%。

　　然而新能源的一片火熱下，造車新勢力二線品牌哪吒和零跑汽車顯得有些「冷」。

　　一邊是上市即破發的零跑，股價依然在跌跌不休；另一邊缺錢的哪吒曾揚言今年衝刺IPO，至今尚未提上日程，且在重要合作伙伴放棄增持股權下，盈利模式再遭受質疑。

　　最初因切入低端而得以活下來的哪吒和零跑，如今也面臨着低端帶來的后遺症。

　　難兄難弟

　　在過去的9月份，主打低端市場的哪吒和零跑交出了一份亮眼的成績單。

　　9月哪吒汽車交付了18005輛新車，環比增長12.4%，同比增長134%，同時實現了連續27個月同比增長，交付量位居首位。

　　零跑汽車同樣增勢迅猛。在9月零跑汽車共計交付11039輛新車，同比增長超200%，環比有所下降。

　　兩者分別以1.8萬輛、1.1萬輛的成績拿下造車新勢力第一和第三名，超過蔚來、小鵬和問界。

　　即便拉長到整個第三季度來看，哪吒和零跑的成績依舊抗打。兩者分別以4.8萬輛、3.56萬輛的成績位列第一和第二，領跑其他造車新勢力品牌。

　　但優秀成績單下的哪吒和零跑，日子並不好過。

　　9月29日，作為二線新勢力的代表零跑汽車在港股上市，非但沒有受到市場的歡迎，反而遭受了冷落。

　　上市首日開盤即遭破發，低開14.58%，報41港元/股，跌破發行價。截至收盤，零跑汽車報34港元/股，較發行價跌去近30%，總市值364.5億港元。

　　上市第二天零跑汽車再次迎來大跌，和IPO最終發售價48港元相比，已經跌去了48%，市值不足300億港元。

　　截止到目前依舊跌跌不休，10月11日，零跑汽車股價截至港股收盤報21.700港元，跌幅6.867%，港股市值200.11億港元，收盤價創上市以來新低。

　　零跑汽車的招股打新也較為慘淡，公開發售階段，零跑汽車僅獲0.16倍認購，此前理想汽車登陸港股時，公開發售獲5.5倍認購；小鵬汽車則獲得了14.73倍認購。

　　另一邊哪吒汽車還在為衝刺IPO苦苦奔波。

　　早在2020年7月份，哪吒汽車就對外宣稱，將啟動科創板上市申報工作，並計劃在2021年完成上市。但在科創板的新政策要求下，強化了對上市企業「科技含量」的審查后，哪吒汽車科創板上市夢中斷。

　　今年2月，哪吒汽車再度被曝出IPO的消息。有媒體報道稱哪吒汽車正準備赴港上市，已開啟目標估值約450億元的Pre-IPO輪融資。

　　6月，360集團宣佈放棄對哪吒汽車的10億元增持，即便周鴻禕和哪吒汽車很快作出迴應，意指幫助哪吒汽車進行股份制改造。但這也讓眾人對哪吒汽車能否成功上市產生質疑。

　　對於國內燒錢的造車新勢力來説，衝擊IPO已是大勢所趨，對於虧損不斷的哪吒，更需要大量的資金來維持企業發展。

　　哪吒汽車CEO張勇也曾毫不避諱的説：「企業發展需要大量的錢，要説我們不缺錢那是假的，就是現在已經上市融到錢的（企業），也需要再融資，對於企業來説，錢越多越好。」

　　目前「蔚小理」以及同一梯隊的零跑汽車已經成功登陸二級市場，威馬汽車也已經正式遞交上市申請書。但哪吒汽車至今沒有相關動作披露。

　　成也低端敗也低端

　　作為造車新勢力的二線品牌，哪吒和零跑有諸多相似之處。

　　比如各自的低價車型撐起了各家整體的交付量。據太平洋汽車數據，2021年起售價6.29萬的哪吒V銷量佔據了合衆汽車全年總銷量的71.25%，另一邊零跑起售價5.98萬的零跑T03微型車則佔據公司全年總銷量的89.62%。

　　事實上也經常有人把兩者放在一起比較，市場上有人評論，「如果不是從低端切入，或許兩家新造車，早就死了。」

　　在去年11月結束的廣州車展上，哪吒汽車CEO張勇在面對媒體專訪時也直言，「如果我們剛開始走高端，不走大眾化市場，我認為公司早就倒閉了。」

　　因為起步低端市場得以存活，但同樣也給后續發展埋下了隱患。

　　擺在當下最緊迫的就是燒錢魔咒。

　　根據零跑汽車招股書數據顯示，2019年至2022年3月，零跑汽車累計虧損55.41億元，每賣出去一輛就要虧損近8萬元；而哪吒則在2020、2021兩年累計虧損 42.29 億元。

　　事實上，虧損是當下新能源汽車企業面臨的普遍現象，在中國造車新勢力「三強」中，蔚來成立6年虧損超650億；小鵬截至今年6月30日累計虧了205.93億元；理想今年二季度淨虧6.41億元。

　　但與「蔚小理」相比，零跑汽車的毛利率仍為負數。

　　招股書數據顯示，2019年至2021年，零跑汽車的毛利率分別為-95.7%、-50.6%、-44.3%。蔚來汽車2020年財報顯示，其Q4共交付新車17353輛，毛利率達到了17.2%，而平均車價較低的小鵬汽車，2021年Q1交付13340輛，毛利率也有4.6%。

　　這就使得零跑汽車陷入賣的越多，虧得越多的尷尬局面。

　　如何提高毛利率？零跑汽車在招股書中寫道，毛利率得益於銷量增長帶來更高的規模經濟效益，並預期將持續受益於產品組合擴大、數字增值服務及垂直整合業務模式，具體可以從零跑汽車的戰略層面展開來看。

　　有業內人士指出如今玩家增多，賽道擁擠，即便是頭部的「蔚小理」去年銷量也在10萬輛左右很難達到規模經濟效益。

　　另外，其現金儲備相比之下也捉襟見肘。截至2021年末，零跑汽車當期的現金及現金等價物為43.38億元，遠不及同期的蔚來（153.34億元），小鵬（110.25億元）和理想（304.93億元），現金儲備十分緊張。

　　此外，哪吒也面臨着產品溢價低，導致企業長期處於高投入、低迴報的狀態。

　　據哪吒汽車股東360集團此前披露的文件，截至2021年12月31日，哪吒汽車資產總額為136.90億元、資產負債總額為 83.28 億元。以營業收入及扣非淨利潤分別除以交付量計算，2021 年哪吒汽車單車平均售價 8.23 萬元，單車平均虧損-4.38萬元。

　　身處低端市場的哪吒和零跑還將面臨更為激烈的競爭。

　　種種跡象表面，市場有限的中高端市場，使得高端品牌向下探已成必然。如特斯拉目前推出的Model Q，價格僅在16萬左右，蔚來也已經創造副牌產線來覆蓋10萬到30萬的市場區間。

　　儘管這些高端品牌推出10萬以下的車型可能性很小，但在其智能化和品牌效應下，加上與哪吒、零跑價格差距不斷縮小，無疑會奪走屬於哪吒、零跑的部分市場。

　　除此之外，傳統車企轉型也將攪動新能源市場。如長城、奇瑞、長安等，並且從技術層面來看，同樣紮根大眾市場的自主車企、合資車企，是從曾經的一場場硬仗中存活下來的，他們不僅有更加成熟的機械製造技術，而且也有豐富的戰鬥經驗。

　　同時大眾對品牌的認知會逐漸固定，在外界看來，低端車型起家的哪吒和零跑可能會缺乏高端車底藴和技術，因此想要從下向上發展會面臨更大的阻力。

　　誰能留到最后？

　　內憂外患之下，哪吒和零跑沒有坐以待斃，而是選擇自救。

　　他們都深知低價車型雖能打開市場，但想要實現盈利就必須要有高利潤的高端產品加持。所以這一次同時把目光放在了佈局高端車上。

　　零跑汽車在招股書也指出，「我們聚焦15萬元至30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場」。

　　去年零跑汽車推出C11，補貼后價格為15.98萬元至19.98萬元，為零跑汽車首款價格超15萬元的車型。這一車型在2022年前5月的交付量也達到14067輛，佔總交付量的34.53%。

　　就在上市的前一天，9月28日，零跑汽車當前售價最高的零跑C01正式上市，定位是中大型純電轎車，補貼后售價區間為19.38-28.68萬元，直接和比亞迪漢、小鵬P7等產品同台競爭。目前也取得不錯的成績，據公開信息顯示，零跑C01訂單已突破6萬輛，預計將於第三季度開啟交付。

　　另一邊哪吒在今年6月，推出基於最新的山海平臺打造而來首臺「B+級智享轎跑」哪吒S，價格在19.98-33.88萬元。據哪吒汽車9月公佈的數據，哪吒S單月訂單突破10000+。

　　而在兩者向上佈局的同時，又逐漸走向了不同方向。

　　比如背靠全球安防第二的大華股份，零跑從一開始就在強調自研。

　　在C01上市發佈會中，零跑汽車多次強調全域自研技術和垂直整合能力，並對外宣傳是 「 中國目前唯一一家俱有全域自研能力的造車新勢力 」，試圖藉此塑造差異化形象。

　　而張勇則給哪吒的發展指出了這樣一條路線，他指出「哪吒汽車正在成為汽車行業的小米，我們希望將大眾產品智能化、高端產品大眾化。」

　　不可否認在向上走的過程中，哪吒和零跑都遇到了諸多難題。

　　易車等媒體此前報道，哪吒S上市時宣傳車身擁有13顆攝像頭，但該車型耀世版上只有11顆攝像頭；與此同時前期宣傳哪吒S搭載的TA Pilot智能駕駛系統是基於華為MDC610芯片所研發，但結果是華為MDC610芯片僅激光雷達版本纔會搭載。

　　主打全域自研的零跑目前來看從芯片到系統都不佔優勢。如目前蔚小理的最新車型都已經用上了英偉達的Orin，7nm工藝，算力達到254TOPS。但零跑凌芯01目前用的還是28nm製程，對標的還是行業上兩代的產品地平線征程3和Mobileye Q4。 

　　但在燒錢帶來的生存壓力下，邁出自救的第一步總好過於坐以待斃。

　　只是在造車新勢力你追我趕的競爭下，誰的方法最有效？誰又能留到最后？仍需時間來檢驗。

責任編輯：劉萬里 SF014