東方財富證券：給予海光信息增持評級

東方財富證券股份有限公司周旭輝近期對海光信息進行研究併發布了研究報告《動態點評：產品快速迭代，業績高速增長》，本報告對海光信息給出增持評級，當前股價為37.03元。

海光信息(688041)
【事項】
近日，海光信息發佈2022年前三季度業績快報，前三季度公司實現營業總收入38.20億元，比上年同期增加180.88%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤6.52億元，比上年同期增加424.16%；實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤6.04億元，比上年同期增加645.46%。
【評論】
產品市場空間廣闊，業績高速增長。公司專注於高端處理器的研發、設計，通過不斷的技術創新、產品升級、市場拓展，產品迭代進程順利。公司CPU產品處於x86處理器設計領域，依託於x86處理器的性能優勢和市場份額優勢，公司CPU產品市場空間廣闊；公司DCU產品兼容GPGPU架構，在人工智能市場具有較大優勢，伴隨着人工智能行業景氣度的提升以及市場空間的快速擴張，公司DCU產品有望成為新的增長點。作為國產高端處理器的龍頭，在國際關係緊張的大背景下，公司有望通過技術水平逐漸追趕國際龍頭企業而提升公司在國內高端處理器領域的領先優勢和市場地位，逐步實現業務穩步增長，進一步增強盈利能力。
產品演變+客户拓展，維持公司高端市場競爭力。公司秉承「銷售一代、驗證一代、研發一代」的產品研發策略，保證產品性能與時俱進，滿足市場的最新需求。目前公司CPU系列的海光一號和海光二號均已實現量產，海光三號已經發布，海光四號研發進展順利；DCU系列的深算一號已經實現商業化應用，深算二號研發進展順利。客户拓展方面，公司已經與聯想、新華三、鋭捷、浪潮等多家主流服務器企業建立戰略合作關係，公司客户資源穩定，同時公司也在積極進行新客户的拓展，技術+客户優勢成為公司核心競爭力的重要保證。
【投資建議】
根據公司產品迭代進展以及我們對產銷量的預測，我們維持前期的盈利預測，預計公司2022/2023/2024年的營業收入分別為51.44/79.05/108.88億元；預計歸母淨利潤分別為9.46/17.07/23.95億元，EPS分別為0.41/0.73/1.03元，對應PE分別為93/52/37倍，維持「增持」評級。
【風險提示】
市場份額拓展不及預期；
新產品銷量不及預期；
國產替代進程不及預期；
產品研發進程迟緩。

該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級13家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為60.99。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，海光信息（688041）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力一般，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：存貨/營收率增幅。該股好公司指標3.5星，好價格指標0.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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