「專精特新」雷特科技業績快速增長，但招股書或存諸多疑問

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　　來源：《金色光》

　　珠海雷特科技股份有限公司（證券名稱：雷特科技；證券代碼：832110.NQ）是一家智能照明控制技術研發與產品創新企業，公司主營業務為智能電源及LED控制器的研發、生產與銷售。目前，公司正在衝刺北交所IPO。

　　據招股書，雷特科技以技術為先導，是國家高新技術企業、廣東省「專精特新」中小企業、國家級專精特新「小巨人」企業。截至2022年6月30日，公司已獲授權專利126項，其中發明專利10項、實用新型專利83項、外觀專利33項。

　　公司主要產品包括智能電源、LED控制器、智能家居等。報告期各期，智能電源產品收入佔主營業務收入比例分別為46.42%、61.78%、69.84%、70.95%，LED控制器產品收入佔主營業務收入比例分別為41.75%、31.61%、26.90%、23.82%。

　　從銷售模式來看，公司銷售採用以直銷模式為主、經銷模式為輔的方式。據招股書，報告期各期，公司直銷模式下取得收入分別為7634.15萬元、7311.73萬元、11256.88萬元、5630.74萬元，經銷模式下取得收入分別為2053.50萬元、2090.36萬元、3825.38萬元、2391.65萬元，上述模式下收入合計爲9687.65萬元、9402.09萬元、15082.26萬元、8022.39萬元。

　　業績數據方面，報告期三年一期（2019年、2020年、2021年及2022年上半年），公司分別取得營業收入9757.44萬元、9500.88萬元、15153.36萬元、8057.84萬元，淨利潤分別為2752.79萬元、2043.62萬元、4322.72萬元、1873.39萬元，經營性現金流淨額分別為3346.20萬元、874.72萬元、2648.50萬元、685.47萬元。由此可見，可比前三年內，公司營收及淨利潤快速增長，但經營性現金流淨額始終與營收規模存在差異，且走勢也與營收不太一致。

　　此外，我們研究發現公司或未披露供應商間的關聯關係，對購銷數據、產能、在研項目等的披露似乎存在疑問。

　　或未披露供應商間關聯關係

　　據招股書介紹，芯片是智能照明控制產品的核心部件。國內芯片市場供應偏緊，價格上漲趨勢明顯。另外，芯片製造行業集中度高，芯片市場需求廣泛，導致芯片企業議價能力強，芯片的供應價格對智能照明控制行業製造成本有較大影響。雷特科技表示，上游芯片供應存在不確定性。

　　但據首輪問詢回覆，公司又表示，公司產能、銷量不存在受限於芯片供應不足的風險，芯片採購不存在供應商集中或依賴的風險。

　　報告期內，深圳市飛捷士科技有限公司（以下簡稱：飛捷士）、深圳市芯亮電子有限公司（以下簡稱：芯亮電子）均為公司前十大芯片供應商。而據工商信息，飛捷士、芯亮電子使用同一部電話138****2916辦公，這是否説明公司上述芯片供應商間存在關聯呢？

　　除此以外，工商信息顯示，雷建文為滎陽市運通貿易有限公司（以下簡稱：運通貿易）財務負責人，雷建強為運通貿易實控人。巧合的是，雷特科技實控人也叫雷建文，實控人兄弟、公司董事也叫雷建強。若上述雷建文、雷建強就是雷特科技實控人、董事，那麼公司是否應將運通貿易認定為公司關聯方呢？招股書是否還遺漏了重要關聯方？

　　購銷數據、產能、在研項目的披露或也存疑

　　招股書「報告期內主要客户羣體」顯示，2020年公司前五大客户銷售額合計2177.07萬元，但在「前五名客户情況」處，雷特科技又表示2020年前五大客户銷售額合計2181.34萬元。

　　招股書「公司前五大供應商情況」顯示，2022年1-6月公司向前五大供應商採購金額合計1646.79萬元，但據「前五名供應商情況」處，2022年1-6月公司向前五大供應商採購金額合計1694.43萬元。

　　在產能方面，據公開信息，2017年雷特科技申報實施「三期擴建項目」，而據相關驗收報告，該項目於2017年8月竣工，建成后公司產能達到年產控制器100萬台、開關電源100萬台，合計200萬台。

　　但據招股書，2019年、2020年，雷特科技智能電源及LED控制器年產能分別為120.40萬台、122.15萬台。

　　招股書「研發項目情況」顯示，截至招股説明書籤署日，「基於NFC技術應用於智能調光電源的研究」「具有IP68防水等級的驅動器研究開發」為雷特科技正在進行的主要研發項目。但在「報告期內主要研發項目情況」處，公司又表示上述在研項目在報告期內就已完成。

　　關聯交易毛利率或偏高

　　據招股書，雷特科技智能電源收入佔主營業務收入比例最高，2019年、2020年智能電源平均毛利率分別為41.08%、41.89%。而據「關聯交易」處披露，2019年、2020年公司向關聯方江門雷特照明有限公司（以下簡稱：江門雷特）銷售智能電源的毛利率分別高達80.29%、85.27%。

　　報告期內，江門雷特曾為公司控股的二級子公司，雷特科技通過子公司廣東雷特照明有限公司持有其51%股權，李偉達、梁健富分別持股24.50%。

　　2020年10月，經江門雷特股東會同意，雷特照明與自然人股東李偉達、梁健富簽署《股權轉讓合同》，約定雷特照明以382.50萬元轉讓其持有的江門雷特51%的份額，其中李偉達、梁健富分別受讓25.50%，並形成商譽減值損失98.35萬元。

　　另一方面，根據招股書「主營業務按銷售區域分類的毛利率情況」，報告期各期，公司來自境外的收入分別佔主營業務收入的56.93%、45.07%、37.23%、50.94%，來自境外的收入毛利率分別為59.02%、59.31%、58.49%、51.84%，均大幅高於當期來自境內收入的毛利率41.70%、42.29%、43.91%、39.89%。

　　而招股書「匯率波動風險」顯示，報告期各期，雷特科技匯兌損益分別為23.95萬元、-62.63萬元、-78.91萬元、-16.91萬元；但據「財務費用分析」處，公司各期匯兌損益分別為-2.75萬元、67.63萬元、12.64萬元、-16.91萬元，合併利潤表、母公司利潤表均顯示，報告期各期，公司匯兌收益為0元。也就是説，公司對匯兌損益的披露或存在前后不一致的情況。

責任編輯：趙般嬌