ETF周報 | 做空美指繼續狂歡，SQQQ連漲三周！美銀：美股將繼續下行

1、本周美股ETF漲幅榜

在通脹和經濟衰退雙重壓力下，美股再次度過艱難一周，三大指數周內跌超2%，道指和標普500均創年內新低，納指也接近今年低點。

美國本周公佈的二季度和8月份核心PCE均高於市場預期，美聯儲官員重申抗擊通脹決心。季度GDP數據顯示美國經濟正陷入技術性衰退，進一步加劇了市場的擔憂。

從ETF周漲幅榜看，主要為反向/做空類ETF領漲，小市值基金做空公用事業的ETF $SDP 周漲19.07%位居第一。本周美元指數有所降温，黃金指數反彈，做多黃金類ETF上榜，2倍做多金礦的 $JNUG 周漲16.6%位列第二。此外，做空半導體、房地產及做多能源ETF漲幅緊隨其后。

美國至9月24日當周初請失業金人數錄得19.3萬人，為2022年4月23日當周以來新低；8月核心PCE年率4.9%超過4.7%的預期。

布拉德繼續承諾將通脹率降至美聯儲2%的目標，這一承諾得到了向來立場偏鴿派的芝加哥聯儲主席埃文斯和明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里的廣泛贊同。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，他支持在今年年底前進一步加息1.25個百分點，以應對比他預期的更糟糕的通脹。

2、主要股指ETF表現

美股股指ETF方面，本周3倍做空納指 $SQQQ 、標普500 $SPXS  $SPXU 和道指 $SDOW 的ETF漲幅居前，周內累計漲幅均在8.8%至9%之間。

美股上半周有所抵抗，周三大幅反彈，但是隨着周四、周五有關通脹和經濟數據的公佈，市場恐慌再度襲來。周內道指和標普分別下跌2.92%和2.91%，創今年新低，納指周跌2.69%，距離今年前低一步之遙。

美銀技術策略師Stephen Suttmeier表示：「我們將14000點標記為美股8月的最大支撐位。上周，紐約證交所綜合指數跌破這一水平，我們認為這預示着股市還會走低，標普500的熊市將持續到10月。」

衡量市場恐慌程度的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）飆升，突顯了市場的擔憂。高盛集團上周末大幅下調了對美國股市的目標，警告稱利率前景的大幅上升將給估值帶來壓力，這讓市場前景更加黯淡。

另外，科技股表現加劇了市場恐慌。美銀分析師將對蘋果的評級由「買入」下調至「中性」，目標價更是由185美元下調約14%至160美元，同時還下調了對蘋果在2023財年的業績預期；美光科技四季度財報營收不及預期，美光CEO直言，各行各業客户的芯片訂單都在減少。

3、區域市場ETF表現

區域ETF方面，本周2倍做空巴西的 $BZQ 和做空新興市場的 $EEV 漲幅居前，其余上榜也多為做空類ETF。

本周巴西股指連跌四天，周五反彈，周線小幅下跌。巴西將於10月2日舉行總統選舉首輪投票，這給市場帶來較大波動。

不過，貝萊德新興市場固定收益主管Amer Bisat表示，對巴西的中期投資機會普遍持積極看法。他指出，巴西的企業盈利強勁，金融體系健康，外匯儲備充足，大宗商品出口強勁，經常賬户盈余頗具吸引力。

另外，日本市場方面，央行仍然堅守負利率，導致日元大幅貶值。而野村日本首席經濟學家表示，不認為日本會陷入衰退，短期不會退出量化寬松。

歐洲市場同樣不容樂觀，周一英鎊兑美元創下1985年以來新低。英國特拉斯政府此前宣佈了包括大規模減税在內的一系列經濟刺激措施，以期提振英國經濟。

4、商品ETF表現

本周商品ETF中，做多實體鈀 $PALL 和做多黃金的ETF $DGP  $UGL 漲幅居前。美元指數下半周迴調，按照最活躍合約計算，黃金期貨指數周線小幅反彈，但從月線看黃金期貨已經連跌6個月創下今年新低。

分析人士稱美元指數無疑是影響大宗商品價格的重要因素，美聯儲加息步伐不停，則強美元趨勢難以徹底扭轉。然而從市場預期以及FOMC點陣圖來看，美聯儲加息進程至少將持續至明年中期。

來自瑞信的技術分析團隊表示，從技術面的角度看，黃金、白銀、銅、原油等其他大宗商品價格似乎都被高估了，他們預計這些商品價格可能會在此基礎上下跌13%，甚至更多。

本周能源股繼續弱勢，WTI原油期貨、布倫特原油期貨及天然氣期貨周線接近平收。不過石油天然氣服務企業表現相對強勢，2倍做多原油天然氣探勘開採的 $GUSH 周漲10.42%。

當地投行Al Raji Capital的數據顯示，沙特阿拉伯預計明年布倫特原油價格將在每桶76美元左右，這一預期與當前的遠期價格相符，但遠比分析師的預期悲觀。相比之下，據彭博分析師的預測中值顯示，布倫特原油價格明年將達到每桶94.63美元。

另外，10月2日據報道稱，據代表們表示，各產油國組成的OPEC+周三在維也納開會時，將考慮減產逾100萬桶/天的石油產量。或許將對分析師的預測產生新的影響。

5、一周市場觀點

美聯儲梅斯特：即使衰退也不能阻止加息

美東時間29日周四，聖路易斯聯儲主席布拉德説，只要看一下代表美聯儲官員對未來利率預期的點陣圖就能發現，FOMC預計今年還會有相當幅度的加息行動。「我認為，市場消化了這點，這看來確實是正確的解讀」。梅斯特説，如果看一看上周美聯儲公佈的經濟展望會發現，在經濟增長方面，預示有衰退，因為預期中位值的路徑很低。她個人的預期是增長會相當低，「實際經濟增長將遠低於趨勢水平」，遠低於2%的增速。這會是痛苦的，失業會增加，但爲了避免之后付出更高代價，那是有必要的。

11月再加息75基點？華爾街頻發警告：「硬着陸」風險正加劇

近日，美聯儲多名官員再度暗示將在11月繼續加息75個基點，這意味着官員們在再次加息之前不會等着看這些舉措的效果。瑞銀首席經濟學家周三表示，美聯儲的行動如此之快，沒有太多時間來評估對實體經濟的影響。考慮到一些通脹數據的滯后性，這是一種隱患。 Amherst Pierpont首席經濟學家則表示，美聯儲現在不放慢加息速度，那麼如果通脹率在明年仍處於高位，它也可能無法找到暫停加息的理由。

美銀：美股還要跌 標普500指數或繼續下行到10月

紐約證交所綜合指數周三與其他主要指數一起走高，不過上周跌破14000點。美國銀行技術策略師Stephen Suttmeier表示：「我們將14000點標記為美股8月的最大支撐位。上周，紐約證交所綜合指數跌破這一水平，我們認為這預示着股市還會走低，標普500指數的熊市將持續到10月。」

Suttmeier指出：「標普500指數從6月初開始跌破上升趨勢線，還將跌至3400點的低點。如果該指數反彈至周五的下行缺口（3727-3750點）上方，則表明下行竭盡，並有利於繼續戰術性反彈至下一個阻力位3886-3907點。」

買股不如持有現金？高盛下調全球股票評級至「減持」

在全球股市持續蕭條之際，華爾街主流投行的最新報告再次讓股票投資者們的心情雪上加霜。美東時間9月26日，高盛集團策略師格里斯曼團隊將未來三個月的全球投資配置中股票評級下調為減持，同時仍建議增持現金。該公司説，實際收益率上升和經濟衰退的前景表明，股市還將進一步下跌。

美股情緒空前悲觀 小摩仍堅守多頭陣地：已經接近見底

在美股已經連跌數個交易日后，市場情緒已經空前悲觀。儘管如此，今年以來一貫對美股堅定看多的小摩仍然不改多頭信心，認為美股今年的跌勢即將結束，目前可能已經接近底部。該行分析師在報告中説，標普500指數今年迄今逾20%的跌幅可能即將結束，因為美股觸底的「先決條件」正在開始形成。

特拉斯減税政策加劇悲觀情緒 英鎊空頭押注創9年來最大兩周增幅

在特拉斯就任英國新首相之際，對衝基金對英鎊的空頭押注創下了2013年以來最大的兩周增長幅度。根據Vanda Research使用美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，槓桿基金在9月前兩周達成的英鎊/美元空頭合約躍升了17個百分點。

據瞭解，上周五，英國財政部長Kwasi Kwarteng取消了最高所得税税率，並取消了增加公司税的計劃，以作為一項補貼能源賬單的計劃的一部分。而由於對新政府財政計劃的擔憂加劇，英鎊兑美元周一創下歷史新低，英國債券價格暴跌，這也引發了外界對英國央行緊急加息以恢復信心的呼聲。

6、下周關注

宏觀事件和數據方面，下周A股休市，港股於周二休市，美股方面重磅事件較少，其中最值得關注的是周五發佈的9月非農數據以及失業率數據，投資者可關注美聯儲的激進加息對經濟增長的影響。

下周噤聲期結束，美聯儲官員將密集發聲，周二多位美聯儲官員將發表講話，投資者可關注官員態度。目前根據芝商所美聯儲觀察工具顯示，市場預計美聯儲11月加息75個基點的概率已大幅攀升至57%。

此外，10月將迎來三季度財報季，市場需要關注，全球多地通脹、美聯儲激進加息等多重因素下，對於企業利潤的影響程度。

公司方面，未來一周美股預計有兩隻生物製藥新股上市，Jupiter Neurosciences $JUNS 、Alopexx $ALPX 分別將於周三、周四上市。財報方面，關注消費股李維斯、味好美等，投資者可以通過消費股業績觀察美聯儲加息對經濟情況的影響程度。

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