英國央行要「不惜一切代價」救市？市場並不買賬

「有時間限制」和「不惜一切代價」同時出現似乎不太合適。

儘管政策制定者對市場發出「不惜一切代價」的警告在某種程度上正在減弱，但這種措辭仍產生效力。

智通財經APP瞭解到，10年前，時任歐洲央行行長馬里奧·德拉吉誓言「不惜一切代價」保衞歐元，這給處於信任危機中的歐元區注入了信心，產生了立竿見影且長久的效果。

分析師Mike Dolan表示，本周的情況、背景和確切措辭可能有所不同，但英國央行周三決定「無限量」臨時購債以防止所謂的金邊債券市場崩潰時，確實在一定程度上模仿了馬里奧的措辭。

英國政府上周五公佈的激進減税計劃導致英國債券收益率飆升。債券價格暴跌使得數以千計的養老基金面臨追加保證金的緊迫要求，這可能引發英國債市崩盤。Dolan表示，英國央行顯然必須採取行動，儘管表面上看「無限量」購債與其緊縮貨幣政策背道而馳。

英國央行的聲明稱:「這些購買的目的是恢復有序的市場狀況。」「爲了達到這一效果，將以任何必要的規模進行購買。」

與10年前的歐洲央行一樣，英國央行稱周三的干預行動是合理的，因為市場需要正常運轉以充分傳導其貨幣政策。

政策不一致

然而，與10年前的歐洲央行不同，英國央行的基本貨幣政策與其為安撫市場而必須採取的措施截然相反，並有可能破壞其為控制通脹而採取的加息行動。

景順解決方案投資組合經理Derek Steeden稱，"儘管英國央行周三的干預避免了強制拋售的惡性循環，但高通脹、英鎊疲軟和政府財政計劃的不確定性等潛在風險仍然存在。"

他還表示，隨着長期債券收益率攀升，養老基金可能需要在英國國債市場以外出售更多債券。此外，許多英國養老基金在全球投資，它們還需要解決英鎊貶值造成的損失。

因此，如果英國央行不能在接下來的幾周進一步穩定市場，該行可能被迫延長購債的時間，從而使其貨幣政策進一步複雜化。

英國央行甚至可能最終陷入被匯豐銀行稱為「扭轉操作」(Operation Twist)的令人困惑的局面，即它最終買入長期英國國債，同時賣出短期國債，從而使收益率曲線進一步倒掛。

英國央行干預后，英國30年期國債收益率創歷史新高

無論如何，英鎊的脆弱性將繼續吸引投機者，他們現在看到了大量的政策不一致。

對衝基金虎視眈眈

弗洛伊德資本管理公司認為，購債干預壓低了收益率，可能使得英國難以為鉅額外部赤字融資，而英鎊走弱將成為一種平衡機制。資深交易員、家族辦公室經理John Taylor則更加直言不諱:「做空英鎊永遠都不晚。」

對衝大神德魯肯米勒懷疑英國央行本周的計劃能否改善大局。他表示:「英國的情況相當嚴重，因為30%的抵押貸款正朝着可變利率發展。」「你不能拿着納税人的錢以4%的利率購買債券。這將帶來長期的問題。」

不幸的是，時間並不站在英國央行一邊。