飛天雲動開啟招股：首日認購超5倍 商湯與浙江安吉是基石投資者

雷遞網 雷建平 9月30日

　　中國元宇宙場景應用層企業──飛天雲動科技有限公司(6610.HK)昨日開始招股，預計2022年10月18日(星期二)在港交所主板開始買賣。

　　飛天雲動將發售2.715億股，發行區間為2.21至2.88港元，以此招股區間上限計算，飛天雲動的募資規模至多為7.82億港元（不計超額配售權）。

　　按區間高端計算，首日已獲多倍覆蓋。飛天雲動是2022年以來港股IPO首日公開發售超額認購超5倍以上的項目中，募資規模最大的標的。

　　國配機構部分投資人類型豐富，包含中外資長線、對衝、家族辦公室等，意向投資人正繼續與飛天雲動管理層接洽，預計簿記建檔規模將進一步擴大。

　　飛天雲動目前估值40億港元，對應Forward PE倍數不足10倍，Forward PS倍數在2倍左右，給了市場估值提升空間。

　　一旦在香港上市，飛天雲動將成為港股元宇宙領域第一股。

引入三大基石投資者

　　飛天雲動此次的基石投資者包括浙江安吉國資、商湯科技以及Tradego捷利交易寶等。

　　三大基石投資者入股飛天雲動，均有各自邏輯：

　　有業內人士分析，杭州安吉國資平臺以基石投資人身份參與飛天雲動IPO，主要是有意打造中國元宇宙基地與元宇宙技術人才高地的考量。

　　安吉背靠杭州市、浙江省，具備強大的互聯網、軟件開發及電商等產業優勢，而這些均為在元宇宙時代下最先能夠被納入升級與賦能的場景。例如飛天雲動已經是京東在VR軟件服務領域的核心供應商，為大量的品牌進行3D化與VR雲店的VR升級改造。安吉戰略投資飛天雲動后，是對當地產業的一次成功互補與賦能。

　　再者，飛天雲動目前在中國AR/VR內容及服務市場的市佔率排名第一，具有非常強的先發優勢與效率優勢。飛天雲動在上市后，將加強行業標準能力輸出，從技術框架、產品標杆、乃至技術人才標準上。預計飛天雲動在安吉設立元宇宙基地后，將為杭州科技企業輸出大量軟件能力支持，也能大大拓寬自身商業化變現的高速公路。

　　其次，安吉作為國家全域旅遊示範區，是「綠水青山就是金山銀山」科學論斷的發源地。而AR/VR技術等技術目前廣泛應用於文創旅遊業，對於安吉縣在城市規劃建設、文旅經濟發展等方面都將有很大的市場應用空間。如飛天雲動很早就與北京圓明園等國家頂級文旅產業合作聯合打造元宇宙體驗空間。

　　杭州安吉將在未來元宇宙生態建設、技術人才建設以及人才引進方面與飛天雲動深度合作，共同打造系統化元宇宙生態。

　　商湯科技是中國前沿的人工智能（AI）技術公司，具備全棧式人工智能能力，涵蓋感知智能、決策智能、智能內容生成和智能內容增強等關鍵技術領域。

　　商湯科技的投資項目包括上海人工智能研究院、城市級智能物聯網平臺特斯利聯、互動視頻技術服務商影譜科技等，均為在各細分領域的人工智能應用級的龍頭公司。

　　商湯科技的戰略投資主要考慮被投企業的技術能力與匹配程度，能夠與被投企業形成大型人工智能生態體系，以及能夠對外輸出集成化人工智能綜合解決方案的能力。

　　商湯科技參與飛天雲動基石投資同時，也與飛天雲動訂立長期戰略合作，以自身AI能力賦能飛天雲動的3D引擎能力，將提升與擴寬雙方產品的應用場景。

　　雙方已經展開深度的戰略與業務對接，在第一階段的深度合作中，雙方將圍繞虛擬人、元宇宙娛樂、數字藏品發行、品牌VR營銷等領域切實落地。飛天雲動發揮自研引擎的效率優勢，搭載商湯AI內核，最大化產品價值與商業化潛能。而在上市后的下一階段，雙方將積極探索及拓展與地方政府在城市元宇宙的多維度合作，致力於城市的數字化、虛擬化、數據化升級。

　　Tradego捷利交易寶是一家一體化證券交易平臺服務供應商，主要服務於香港券商及其客户。香港券商客户均為B類及C類交易所參與者。一體化證券交易平臺服務主要包括前臺交易系統服務、行情數據服務及增值服務。

　　前臺交易系統服務可支持多種金融工具的交易，包括股票、ETF、期貨、期權、認股權證及衍生產品。亦持有六家股票及期貨交易所（即香港聯交所、香港期貨交易所、上海證券交易所、深圳證券交易所、紐約證券交易所及納斯達克交易所）的行情數據供應商牌照，並透過開發的證券交易平臺軟件提供該等交易所的各種實時行情數據推送。

　　Tradego捷利交易寶為超過150家香港活躍券商提供了基於雲端的行情交易一體化終端產品及系統服務，包括前臺交易系統服務、行情數據服務及增值服務，其中有89家正在使用前臺交易系統，而捷利交易寶公版用户約70萬人，均為活躍的資本市場投資者。

　　9月1日Tradego捷利交易寶正式發佈全新VR官網，正是由飛天雲動在簽訂長期戰略合作計劃后的首次合作，也是香港金融科技行業的一次標杆嘗試。

　　此次由捷利交易寶作為基石投資人，將標誌飛天雲動將元宇宙場景帶入香港股票交易市場，並通過Tradego捷利交易寶與眾多香港券商的合作基礎，快速賦能香港證券業進入新的營銷與交易新模式。

年營收5.95億

　　飛天雲動的前身掌中飛天成立於2008年，創立之初主營業務為遊戲研發發行，2015年正式開展 AR/VR企業服務，目前已發展成為中國元宇宙場景應用層（AR/VR內容及服務市場）的領先供應商。

　　據介紹，元宇宙的生態環境由底層技術層、場景應用層、設備層和平臺層相互作用而共同構成。場景應用層和底層技術層參與者建造並賦能元宇宙，推動元宇宙發展和成長。

　　招股書顯示，飛天雲動2019年、2020年、2021年營收分別為2.5億元、3.39億元、5.95億元；毛利分別為7533萬元、1.05億元、1.76億元；期內利潤分別為4188萬元、6025萬元、7172萬元。

　　通過多年來積累經驗及專業知識，飛天雲動創建提供各種與AR/VR相關服務的業務，由AR/VR營銷服務、AR/VR內容、AR/VR SaaS及IP四個部分構成。

　　其中，AR/VR營銷服務是飛天雲動目前的主要收入來源。飛天雲動為客户生產的是AR/VR形式的廣告素材，並且抓取AR/VR為載體的流量池與廣告位，因而對應的前者網絡營銷市場未來5年的年均複合增速只有15%，而AR/VR服務市場年均複合增速為45.9%。

　　據行業人士指出，當下移動互聯網流量紅利見頂及流量成本高企，但飛天雲動該項業務的營收增速仍能達到65.7%、毛利率達到23%，高於圖文視頻類網絡營銷公司，反映了市場對AR/VR類營銷廣告的需求與公司的生產技術效率優勢，且具備行業定價權。

　　相較傳統營銷方式，AR/VR廣告更能抓取終端用户注意力，並引起其興趣。根據艾瑞諮詢的資料，傳統廣告形式的點擊轉化率為0.3%至15%，而AR/VR廣告形式的點擊轉化率則達25%。

　　飛天雲動2019年、2020年、2021年淨利分別為4188萬元、6161萬元、1.06億元；2022年第一季度經調整利潤為4019.7萬元，上年同期的經調整利潤為1789萬元。

　　2021年，飛天雲動完成1.5億元融資，同創偉業、賽富、南京文投、泰豪投資等投資機構參與投資。

　　招股書顯示，飛天雲動在上市前的股東架構中，控股股東為汪磊、李艷浩，為一致行動人，合計持股49.66%；其他8名自然人股東，持股12.28%：此外，機構股東，包括同創偉業、軟銀賽富等合計持股38.06%。

　　當前，飛天雲動正依託其技術能力構建自己的飛天元宇宙平臺，向着元宇宙領域的深水區開拓。隨着未來市場環境的整體向好，飛天雲動的發展將存在着更大的想象空間。