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持續衰退!歐洲消費降級加速,嚴寒冬天資本用這一招「絕地求勝」

2022-09-30 09:51

編輯:Desmond

冬天就要來了,而這個世界傳遞給歐洲的寒意似乎很大。最近他們家里發生了一件極有可能長遠改變全球經濟格局的事兒:

兩個重要天然氣管道分別遭到損壞。

俄羅斯還指着用天然氣作為談判「籌碼」,管道這一被破壞,「籌碼」的分量就勢必要縮水了;經濟上,歐洲極有可能面臨一個漫長且殘酷的冬天,不僅工業需要用天然氣發電,人們也需要取暖。

對於20世紀下半葉積極發展核電的法國來説,至少一部分能源份額自主可控。但對依賴天然氣的德國來説,默阿姨離任后,閃亮登場的舒爾茨就一直在跟德國的最大天然氣來源國過不去,但德國卻沒有做好能源替代的準備,現在全國LNG船能進的港口都沒幾個。

據說瑞典也將開始調查此次事件,並且是在美國的嚴格監督下進行。

太有意思了。

不過我們今天其實並不是來調侃這些的。

作為關注港美股趨勢的吃瓜羣眾,在這一波似乎難以避免的動盪中,更應該關注的是資本有可能通過怎樣的佈局,不僅保住存量,甚至實現增量。

一、人們如何扛住寒冬?

最直接的問題是,資金流向了哪里?

資金流向最能夠直接反映資產泡沫可能積累的地方。

面對這個可能非常寒冷的冬天,歐洲各界似乎都在尋找對策。比如工業部門對於能源價格急劇上漲、利潤率急劇下跌的預期,選擇了擴大海外投資。與之相對應,2022年1~8月份中國全國吸收外資數據時同比增長了16.4%,高技術製造業增長43.1%、高技術服務增長31%。

當然對普通人來説,出國的代價相比資本高得多。

所以更多人還是會選擇就地過冬。

比如我一個最近去過意大利出差的朋友就跟我説,自己的一個德國同事已經上山砍柴了,而這位同事的家翁更誇張,直接挖了個帶太陽能板的地堡。

到社交媒體上一看,打算砍柴過冬的朋友還真不少。

據時代財經援引歐盟新聞網站Euractiv本月報道,很多歐洲家庭已開始用傳統取暖設施壁爐,用木材取暖,德國和比利時等國家的木柴價格真的就增長了約2.5倍。

不過這是非常誇張的案例。

大部分人還是會選擇比較和緩的方式過冬,比如買點中國製造的取暖小設備。

中國海關總署的數據顯示,今年1月,歐盟27國進口中國電熱毯月度數量為18.9萬條,2~3月分別為7.3萬、6.1萬條,4~6月分別為15.4萬、22.2萬、52.1萬條,7月更是迅速增至129萬條,環比增長近150%。

貿易額方面,1~7月中國電熱毯出口額規模為3340萬美元,以97%的同比增速引領其他家電品類,一騎絕塵。

受消息影響,A股聞風而動。9月21~22日,電熱毯龍頭企業彩虹集團連續兩日漲停,23日有所回調,還有很多上市公司因熱泵、取暖器等產品受到市場關注。

但到今天那可能已是被玩剩下的行情,上車晚矣。

所以我們從這件事當中需要去看到的,是跡象背后更深層次的趨勢。

二、背后的趨勢是什麼?

無論從環保的角度,還是從供暖效率的角度,又或者舒適的角度,或許集中供暖都會是比電熱毯更好的選擇。確實,不到萬不得已的情況下,誰又想讓自己的室內活動範圍,被限制在電熱毯上的那一兩平方米呢?更何況,電費也很貴!

但很可惜的是,凜冬將至,人們沒得選。

一方面確實是季節的冬天,由於能源供需失衡導致取暖這方面的消費被迫降級;另一方面是經濟的「冬天」,也就是接下來可能席捲多個經濟體的下行周期。

美聯儲加息的情況下,歐洲央行出於維持與美國市場利差、阻止資本外流等目的,都會適時跟上加息的腳步。

這就造成大多數經濟體進入貨幣緊縮的周期。

而由於市場里貨幣減少,公司和個人借錢的難度和代價提高了,就乾脆省錢不花錢,支付給員工的工資也可能因此變少。於是公司、個人也很容易進入「摳門—預期通縮—更加摳門」的信用收縮周期。

換句話説,大家都開始考慮怎麼省錢,花錢的事情就再緩緩吧。最近媒體口中常説的「加息造成經濟衰退預期」就跟這個事兒有關係。

但有些錢你是不得不花的。

比如吃飯,居住,水電費,這些都可以理解成為逆周期板塊

尤其是消費這種基本盤穩固的行業。根據Choice金融終端數據提取的前幾個信用周期(2003~2020.6)統計顯示,信用緊縮周期消費大多表現不錯。

「貨幣+信用」「寬松+緊縮」4種組合,可對應到經濟周期4階段。

也就是説,排除一些嚴格意義上的非周期系統性風險,比如地緣衝突、疫情等黑天鵝,在下行周期佈局消費,是能夠對衝掉許多風險的。

在這其中,由於人們花錢意願下降,往往更願意尋找消費品的「平替」,所以消費降級概念在包含系統性風險對消費信心衝擊的情況下,比消費本身更加穩定。

三、有哪些消費降級概念股?

結合目前我們市場面臨的風險,但主要是圍繞逆周期邏輯,我們整理了下面這些消費降級概念,近期可以跟蹤它們的走勢。

當然除了周期輪動之外,還要注意加息帶來的資金面問題,儘管不在本篇討論範圍內。

股票代碼

股票簡稱

標的解析

EQNR

挪威國家石油(Equinor ASA)

隨着北溪管道受損,挪威已取代俄羅斯成為歐洲最大天然氣來源國

KO

可口可樂

價格上漲沒有影響2022Q2業績。經典的衰退模式是:消費者一開始會停滯購買高價商品、非必需商品,最后纔是在低價產品上省錢

DG

美國達樂公司

越來越多的美國消費者在物價上漲的壓力下轉向廉價的折扣店

WMT

沃爾瑪

受通脹帶來的必需消費品價格上漲提振,沃爾瑪二季度業績好於預期

ROST

羅斯百貨

高盛認為,羅斯百貨有機會擴大市場份額,因為在經歷最初的需求衝擊之后,該公司越來越多地受益於來自其核心低收入消費羣體的降價交易

BURL

伯靈頓百貨

高盛認為,伯靈頓百貨的轉型具有「戰略價值」,有跡象表明該公司在消費者中的品牌形象正在改善

DLTR

美元樹公司

越來越多的美國消費者在物價上漲的壓力下轉向廉價的折扣店

LITB

蘭亭集勢

將中國渠道購買的中國商品銷售到海外的電商平臺,正在拓展高端市場

AMZN

亞馬遜

雖然會員業務和高溢價商品銷售收到影響,但平臺屬性仍然能保證低價部分的商品流水

DASH

DoorDash, Inc. Class A

低成本優勢。新冠疫情期間曾受益於美國「消費降級」和疫情封鎖而爆發式增長,業績頻頻創新高

根據資產回報率、利潤率和現金流水平,並結合目前的估值整理了它們的排序:


欄目簡介

盛言牛熊:華盛通美港股觀點類欄目,精選主流財經媒體和意見領袖評論。即時分析行情熱點,揭示投資機會,縱論宏觀大勢。

作者簡介

Monsieur Desmond,持證爬格子專員,重度歷史和宏觀er,現實中充實的司機、科技硬件盲目愛好者,市場風雲變幻中,本着新聞批判精神,搬運嚴肅正經的財經觀點。

風險及免責提示:以上內容僅代表作者的個人立場和觀點,不代表華盛的任何立場,華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前,應結合自身情況,考慮投資產品的風險。必要時,請諮詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議,對此亦不做任何承諾和保證。

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