小米8月來回購超9億港元，股價卻跌破10港元！持續回購背后釋放什麼信號

作者：Judy

9月28日，小米集團-W繼續出手回購520萬股，每股作價介乎9.3-9.4港元，回購金額約4868.3萬。

值得注意的是，8月以來，小米 $01810.HK 在23個交易日進行回購，累計回購9070萬股，耗資約9.593億港元。本年至今，小米共計購回17794.8萬股，位列回購榜第四。

昨日，長城汽車、友邦保險、長實集團等公司也紛紛發佈回購公告。據Wind數據統計，截至9月27日，除了「回購王」騰訊 $00700.HK 以外，今年港股市場共有近199家上市公司回購，回購金額超624.5億港元，而2021年全年，港股上市公司整體回購金額只有381億港元，增幅達64%。

港股公司為何持續加碼回購？「回購潮」背后又在釋放什麼信號呢?

恆指續刷11年新低，回購熱潮迭起

總體來看，港股持續下跌是港股公司加快回購進度和力度的主要原因。恆生指數今年以來累計下跌了23.67%，幾度跌破18000點位，刷新11年新低，恆生指數的最新市盈率低至8.6倍，低於發佈以來大部分時間區間。

港股連跌后，港股公司回購熱情也持續高漲。友邦保險上周回購近8.9億港元，日均回購額穩定在1.78億港元，年內總回購總額超170億港元，位居回購榜第二。

中石化 $00386.HK 上周進行今年首次回購，合計買入1.77億港元；商湯 $00020.HK 上周買入近5243萬港元；京東健康、海爾智家等恢復回購。

興業證券張憶東認為，以史爲鑑，2008年以來港股經歷過五輪公司回購潮，均在熊市中發生，恆生指數價格與公司回購數量呈現負相關走勢。大規模的公司回購往往預示着階段性底部，並且后續均伴隨着一波上漲行情。

真金白銀回購，股價又將如何表現？

一般來説，回購被認為對於維護上市公司股價有非常積極正面的意義。在市場整體宏觀環境不佳的情況下，回購將對公司價值產生支撐，降低經濟環境給市場投資帶來的恐慌。

值得注意的是，雖然小米持續加碼回購，但在股價表現上卻似乎不盡如人意。今年以來，小米震盪走跌，股價近乎腰斬；9月28日，小米股價盤中低見9.26港元，續刷近52周新低。

股價面對回購的刺激已經脱敏嗎？小米股價未來又如何表現呢？

仔細來看，小米股價雖然走跌，但在8月23日重啟回購的10次內，歷次回購第二日股價五漲四跌。南向資金也在近一月內，13個交易日淨流入小米集團，持股佔比達到16.26%，位居前列。

興業證券表示，近期市場反彈意願明顯，科技互聯網和醫藥生物兩個人氣板塊率先回升，説明低位的承接力度加大。且港股流動性有所改善，主板成交額連續兩天都有明顯的增長，目前更多是情緒上的波動影響大市。

香港新經濟研究院付饒分析稱，非必需性消費、醫療保健業及資訊科技業等行業的公司大多經歷了股價深度調整。這些行業公司盈利能力強，具有較為充裕的現金流實施回購，基本面走勢良好，也符合新經濟發展方向。

回購的舉措表明相關公司股價處於低估狀態，釋放出「見底」的信號，也凸顯出中長期投資價值。

發仔小科普：什麼是回購？回購為何帶動股價上漲？

• 什麼是回購？

在證券市場中，股份回購是一種較為常見的操作。股票回購是指上市公司利用現金等方式，從股票市場上購回本公司發行在外的一定數額的股票的行為。

公司在股票回購完成后可以將所回購的股票註銷。但在絕大多數情況下，公司將回購的股票作為「庫藏股」保留，日后可用作發行可轉換債券、僱員福利計劃等，或在需要資金時將其出售。

• 回購如何影響股價？

一般來説，回購行為對公司估值和股價都有着一定的正向作用，但這不意味着，只要公司回購，股價就一定會上漲。

從傳導機制來看，回購對股價的作用會更直接，增加了二級市場股票的需求。具體來説：回購 -> 淨資產減少、總股本減少、EPS 上升-> ROE 上升、P/E 回落 -> 價格上漲。但假如分紅之后，紅利再購買公司股票，則帶來的結果與股份回購也類似。若回購后即用於員工持股或股權激勵等，則不存在上述傳導路徑，僅是影響短期股票的供需。

因此，回購行為一定程度上對股價確實有一定提振作用，但不能作為單一的買賣判斷依據。

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