上調！一口氣搞懂外匯風險準備金率又是個啥？

央行發佈公告，

決定自2022年9月28日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0%上調至20%。

又是一頭霧水對不對？

我們首先解釋下什麼是遠期售匯。

該業務是針對企業，不針對個人。

假設一家外貿企業，

在3個月后需要用1億美元支付貨款。

此時企業手頭沒有美元，

所以可以選擇在3個月后用人民幣換美元來支付貨款，

企業擔心未來匯率波動，

但又不想現在就購入美元，

怎麼辦？

遠期售匯業務就是銀行和企業提前約定，在未來某個時間，銀行按照約定價格賣出外匯給企業。

這時候，企業就相當於提前鎖定了匯率，不用再擔心匯率的波動。

遠期售匯業務就是銀行對企業提供的一種匯率避險衍生產品。

當然不是。

實際上，遠期售匯的匯率並不是銀行對未來匯率走勢的預測，而是經過計算得出來的。

我們舉個簡單的例子，

銀行不會做虧本生意，那這個遠期匯率7.0000是如何定出來的呢？

其實，銀行手頭也沒這麼多美元，爲了3個月后能有1億美元借給企業，需要現在購入美元。

然而，銀行自己又沒這麼多人民幣去買美元，

別急嘛，

首先，銀行從市場上借入6.9億元人民幣，期限3個月。

因為是借的錢，自然要支付利息，假設按照人民幣拆借利率3個月以后連本帶息還款7億元人民幣。

銀行現在手里有了6.9億元人民幣，按照美元的即期匯率，在市場上立即賣掉這些人民幣，換來9900萬美元。

銀行現在手里有美元了，但不會只把美元放在口袋里，

而是選擇把這些美元貸出去賺取利息，期限也是3個月。

假設按照美元拆借利率，這9900萬美元3個月后可以獲得本息1億美元。

3個月后，

銀行拿回貸出去的本息共計1億美元，這樣就有美元可以賣給那家外貿企業。

外貿企業則按照當時約定的遠期售匯匯率支付7億元人民幣給銀行，

銀行又用這7億元歸還了自己的借款。

你看，通過預定的7.0000的遠期售匯匯率，交易就這樣順利完成了。

銀行基本就是按照這個思路制定遠期售匯匯率。

我們能看到，遠期售匯的匯率是銀行參考人民幣拆借利率、美元拆借利率、即期匯率推算出來的。
 

當然，銀行實際操作和上述過程是有區別的，也更復雜。

別急嘛，

通過上面例子，我們已經知道，銀行跟企業做了遠期售匯約定后，爲了對衝風險，就會在市場上買入即期美元。

但遠期售匯的業務做得越多，買入即期美元也越多。供需一旦不平衡，物以稀為「貴」，美元相對人民幣就容易升值，人民幣就會貶值。

所以遠期售匯會影響即期匯率。

爲了抑制外匯市場的過度波動，央行推出了外匯風險準備金制度。

簡單的説，外匯風險準備金就是銀行在辦理代客遠期售匯業務的時候，需要交一部分錢給央行。
 

外匯風險準備金等於簽約額的20%，是爲了讓銀行應對未來可能出現的風險而計提的準備金。

由於佔用資金，支付準備金也相當於增加了銀行的業務成本。

但最終銀行會將這部分業務成本轉嫁給企業。

由於成本上升，就降低了企業遠期購匯的積極性，繼而銀行遠期售匯業務量也減少了，最終促進人民幣匯率穩定。

可見，當匯率貶值幅度或者貶值預期較大的時候，央行可以選擇調高外匯風險準備金率；

反之，當匯率升值幅度或者升值預期較大的時候，央行可以選擇調低外匯風險準備金率。

本次央行調高外匯風險準備金，可以緩解近期人民幣貶值壓力，從而穩定市場預期。

總之，人民幣匯率合理均衡纔是我們的主要目標。

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