華盛證券分析師Louis：通脹高企，加息不止！把握港股短期反彈機會

上周市況

通脹高企加息步伐不止，美聯儲9月加息0.75釐

美國公佈8月份新屋動工為157.5萬間，略多過預期152.7萬間，按月上升10.2%，遠多過預期升0.3%。同月份營建許可則按月下跌10%至151.7萬間，少過預期160.4萬間，同時亦創出自2020年8月以來最少。自踏入2022年自今，全球已有超過90多個國家或地區的央行加息。而曾經加1次或多次0.75釐的國家超過半。

有基金經理表示，為自1980年以來最大規模的加息周期。但相信加息仍未見終止。因為要壓抑超高的通脹。但加息可直接將經濟衰退的步伐推至更快。各地的貨幣政策正加速收緊，動盪的政治環境，將原油及天然氣價格再推更高。造就歐洲多國的經濟壓力越加嚴重。各國也正在按情況步入不同程度或周期的經濟衰退。

美聯儲公佈議息結果。目前市場上討論已不是加息多少的問題，因為加息0.75釐已是無可改變的事實。現時的焦點是聚在，當地的加息周期會否維持在一段頗長的時間上。而加息的幅度會否比預期的更要高。在過去局方多次預測國內生產總值GDP皆見逐步下調。在面對極高的通脹，局方更苦無辦法。每次加息后的言論，暫都是通脹仍在高位，要繼續加息，更要接受踏入衰退的痛苦。忍受短痛，總比他日長痛好。要等到何時，局方始會改變以上説法。

國內經濟復甦增長持續，房地產政策未來可見成效，央行在港發行票據

國內統計局公佈8月份全國規模以上工業增加值按年升4.2%，高過預期及上月3.8%，更創近5個月高位。同月社會消費品零售總額增加至3.6萬億元人民幣，按年上升5.4%，同高過預期3.5%及上月2.7%。亦創近半年新高。首8個月固定資產投資36.71萬億元人民幣，按年增長5.8%，高過預期5.5%。8月份全國城鎮失業率也回落至5.3%，按月下跌0.1%，更連跌4個月。整體數據齊優於預期，經濟復甦増長仍見持續。未來繼續在需要地方加大新需力度。數據略見進步，主要反映出各地方政府推出的穩增長政策見成效。特別在銷售零售的部份，有明顯的增長。但在房地產上仍要更加努力。現時不同地方政府在不同的城市，已按當地實況，再調整配合措施，引導國民購買房屋。要求銀行下調房貸利率、放寬首置金額，及家人可以互相幫助等。相信未來仍可見成效。

人民銀行公佈，成功在香港發行50億元人民幣的央行票據，年期6個月，中標利率2.2釐。是次在香港發行票據，廣泛吸引美國、歐洲，及亞洲區內的投資者。包括有基金、銀行、國際金融組織及機構投資者等。接獲申請認購總額超越228億元人民幣，超額認購3.5倍。央行表示，未來會繼續在香港發行人民幣央行票據。可以推動相關的金融機構，同步發行人民幣債券，可包括金融或企業債券。而重點更在增加流動性年產品，更可豐富市場上的人民幣產品等。

金管局為「數碼港元」作準備，恆生投資接管盈富基金

香港財政司公佈，今年度內估計會再次出現超越千億港元的赤字，為記錄以來第二高，更遠高過年初估計563億港元。財政儲備將回落至8,000億港元附近。主要是出口疲弱、個人消費，和固定投資皆差預期。股市及樓市的偏軟，也令印花税收入比預期縮減三分之一。連同薪俸税和利得税皆見減少。賣地收入更見大幅減少。在保就業和防疫基金支出卻見增加，也造就赤字的上升。

金管局早於去年6月，已就數碼港元展開研究。周內公佈，正準備展開相關數碼港元的工作。先建立好基建平臺后，應用場景自會在市場上出現。更可在未來應用於零售層面。由於數碼港元是屬於央行數碼貨幣的一種，因此先要將法律基礎賦予數碼港元，以成為香港法定貨幣。隨后要深入研究應用例子，跟銀行、電子支付工具及科企齊進行試驗。主要是以電子錢包應用程序使用數碼港元，及研究加強數碼貨幣的保安。

恆生投資正式接手管理 $02800.HK 盈富基金，同時再推出用人民幣櫃檯的 $82800.HK 盈富基金和 $82828.HK 恆生國企ETF。為配合港股通可用人民幣計價交易。直接方便國內投資者。現時盈富基金市值超過1,140億港元。周內恆指跌至2011年12月以來的低位17926。以市盈率計算更少於7倍。

本周焦點  $06088.HK 鴻騰精密科技股份

集團主要業務是製造，及銷售連接器、機殼、散熱模塊、有線及無線通訊產品、光學產品、供電模塊和相關配件。重點應用在信息科技、通訊、自動化設備、精密模具、汽車及電子消費產品。是相關行業內領先的全球解決方案供應商。

截至2022年6月30日止之半年度業績為營業額21億美元，增長6%。但股東應占盈利則大幅急升超過8.2倍至8,512萬美元。期內整體毛利率增加3.2個百分點至16.7%。集團主要業務可分為半製成品及消費型商品。半製成品適用於通訊、計算機，及汽車市場的移動、無線設備和連接器的製造及銷售。產品之生產基地設在國內及越南的工廠。而消費型商品是包括路由器和移動設備的相關產品之貿易及分銷。集團在產品上的設計、研發、製造、生產及供應鏈上皆擁有優勢。能夠橫跨B2C及B2B的各種世界級品牌，和擁有自家品牌的產品提供服務。集團佈局三大關鏈產業 EV電動車、5G AIOT及人工智能物聯網。並以豐富的產業經驗及供應鏈的優勢，持續提升新產品發展，並帶動至往后年度的成長。同時發揮自家的研發能力，更透過結盟、合資或收購的不同模式，以不斷提升技術含量，和擴大技術應用的領域。當中包括銅到光、有線到無線，及元件到系統產品。

集團因應產業發展及業務策略，分類調整為智能手機、網絡設施、計算機和電子消費產品、電動汽車及系統終端產品。在累積多年的資本及技術投資規模、營運專長，和提供網絡互連解決方案的行業知識，更構成其他同業難以進入。更成為眾多知名客户的供應商。可於現價1.04港元附近吸納，中長線可見1.50港元，跌穿0.91港元止蝕。

后市展望

美匯指數再造好衝上112，美國未來或將繼續大幅加息

美國聯儲局一如預期加息0.75釐，為年內第三次加息。將聯邦基金利率上調至3釐及3.25釐之間，為自2008年以來最高。消息再帶動美匯指數再造好，更衝上112水平，高見112.8764，創近20年新高。唯主要貨幣則創近20年低位。英鎊兑美元失守1.10水平，低見1.0895。歐元兑美元亦再度跌穿1算，低見0.9698。美元兑日圓則徘徊在145.90附近。

美國聯儲局加息0.75釐，英倫銀行再度加息0.5釐，為繼去年12月首次加息后，連續第7次加息。因為官員預計當地通脹在未來會升超越10%。因此要有強力的加息，始可抑壓再創新高的通脹。瑞士央行亦跟隨加息0.75釐，為渡過7年負利率后，首次重回正利率。挪威、臺灣及印尼齊加息0.5釐，南非跟隨加0.75釐，越南加1釐。日本及巴西則維持不變。美國國債息率持續在高位徘徊，2年期再創新高4.270釐。10年期報3.773釐。

主席鮑威爾在議息會議后表示，目前重點工作仍是如何壓抑如此高的通脹。相信暫時唯有加息的方法，因此未來仍會繼續加息，更要大幅度的加息。否則通脹就不能壓下去。加息后的經濟衰退是預知的，但也要認真面對，寄望能做倒軟着陸，及可接受的衰退。局方同時大幅下調未來的經濟預測。

9月LPR報價維持不變，數字人民幣應用規模推進

國內人民銀行公佈9月份貸款市場報價利率LPR維持不變，1年期3.65%及5年期4.3%。符合市場預期。因為在8月已曾經下降利率。而人民銀行是日在逆回購操作上增加14天期限，操作數量增至240億元人民幣。中標利率2.15釐。繼續維持7日期限的20億元人民幣的逆回購操作，中標利率2釐。周內有400億元人民幣的國庫現金定存到期。

銀行同時表示，目前正按序在深圳、成都、蘇州及雄安等城市推出數字人民幣。並將之推進至全省，應用場景持續創新。當前數字人民幣已用在批發零售、餐飲文化 及政務繳費上形成上下線涵蓋。可推廣及可複製等模式。在交易規模、商户及用户等皆見逐步增長。在未來仍要增強相關核心技術，並推行至金融數字化的轉型。更可提升產品競爭能力。

國內商務部公佈，中國自20多年前加入世貿組織后。已跟超過26個國家或地區簽訂自貿協議。當包括亞洲區內、太平洋、拉丁美洲、非洲及歐洲等。隨着周邊發展的一帶一路，逐步一個高標準的自貿區網絡。同時推進加入跨太平洋夥伴關係協議CPTPP。目前正跟經濟夥伴關係協定DEPA進行談判中，有望能儘早加入。同步跟海合會、以色列、挪威、日本及韓國等進行自貿協定談判。目前中國跟自貿夥伴的貿易總額已佔35%。

多銀行上調最惠利率，恆指周內連跌創新低，把握短期反彈機會

美國聯儲局年內已加息3次各0.75釐。香港銀行在經過近3年的最優惠利率不變后，終在昨日上調港元最優惠利率0.125釐。 $00005.HK 匯豐銀行、 $00011.HK 恆生銀行、 $02388.HK 中銀香港齊上調最優惠利率至5.125釐。而 $02888.HK  渣打銀行及 $00023.HK 東亞銀行則上調至5.375釐。而有個別的中小型銀行則表示，先留意市場發展，再決定會否跟加最優惠利率。其他銀則同步將港元儲蓄利率跟升至0.125釐。匯豐銀行及中銀香港，齊同步上調美元儲蓄存款利率0.25釐至0.5釐。港元拆息已升超過3個月，全港大部份銀行已率先上調樓宇按揭利率H按的封頂息。相信香港也僅是加息0.125釐吧。對上加息，已可追溯至2018年9月底。

存款利率跟上調，早日脱離零息時代。早上港元拆息仍見繼續上升。樓宇按揭以作參考的1個月拆息高見2.609釐，連升多日，更創自2019年12月以來最高。反映銀行資金成本的3個月拆息亦升穿3釐，高見3.201釐，創自2008年以來最高。周內恆指連跌多日，更日創新低。估計仍有下行空間。因為聯儲局超鷹的言論，已表明仍會大幅加息。全球金融市場皆直接受到影響，也是沒有辦法。因此，短期如有反彈至高位，宜把握機會，在高位沽售減持，以將風險減到最低。可待局勢穩定后作定奪。

欄目簡介

盛言牛熊：華盛通美港股觀點類欄目，精選主流財經媒體和意見領袖評論。即時分析行情熱點，揭示投資機會，縱論宏觀大勢。

作者簡介：

Louis：華盛資本證券資深股票、期貨及資產管理持牌人，證監會註冊負責人員；從事證券、期貨及資產管理行業超過30年，於香港經濟通撰文15年；曾為多家企業設立管理基金和退休基金，投資回報率約12%。

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