大行評級丨大和料蔚來將升逾200%！德銀看漲嗶哩嗶哩

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大行觀點

小摩：維持中集安瑞科 $03899.HK 【增持】評級，目標價升至11.5港元

小摩發佈研究報告稱，維持中集安瑞科「增持」評級，相信有良好的定位，可捕捉歐洲天然氣價格飆升及全球LNG貿易隨之增加的機會，其中上半年來自海外的天然氣/LNG設備訂單已同比增70%，目標價由10.5港元升至11.5港元，為LNG/氫氣設備行業首選。國內市場方面，該行稱內地燃料及電動汽車補貼計劃逐步推出，對公司下半年的氫氣設備新訂單而言是好兆頭，加上進入滬港通或會增加流動性，有多重利好。

中泰：首予心動公司 $02400.HK 【買入】評級，料其2024年開始扭虧為盈

中泰證券發研報指，首次覆蓋心動公司給予「買入」評級。以分拆估值的方式，將遊戲業務與TapTap業務（信息服務）分拆，遊戲業務以市銷率方式估值，TapTap以活躍用户對應市值的方式估值。該行表示，公司2022年進入自研產品釋放期，2年19億研發投入開花結果。此外，由於公司在2022年優化人員配置與減少並行在研遊戲數量，因此公司研發費用增速將在2022年后明顯收窄，加之在研新品預計在2022年下半年及2023年陸續上線，基於此，預計公司2022~2024年營業總收入分別為30.89億、40.61億、45.76億，同比增長14%、31%、13%，歸母淨利潤為-4.83億、-1.23億、2.53億，自2024年開始扭虧為盈。

伯恩斯坦：重申蘋果 $AAPL 與【大市同步】評級，目標價170美元

伯恩斯坦分析師Toni Sacconaghi重申對蘋果的評級為與大市同步，目標價170美元。Sacconaghi指出，儘管服務業務在崛起，但iPhone仍是蘋果財務的主要驅動力。該分析師總體持謹慎態度，他預計2023財年iPhone收入將下降3%-4%，而市場共識是增長2%。該分析師擔心，作為疫情的受益者，蘋果的命運可能會逆轉，並預測iPhone的升級速度將在兩年強勁銷售后放緩；鑑於最富有的消費者已升級到5G，iPhone 14可能面臨從專業產品的負面組合轉變；以及蘋果不能對經濟疲軟免疫。

大和：維持蔚來 $NIO 【買入】評級，維持67美元目標價

大和發研報指，蔚來管理層近日在NDR（非融資路演）。雖然由於供應商的大型壓鑄件產量問題，蔚來汽車或在9月面臨近期交付壓力，但公司目標將在10月之前解決該問題，故該行預計其新車型的交付將在第四季度加速。管理層續指，據當前的訂單流入情況，預計ET5將在12月實現超過1萬輛的交付量，且隨着未來產能增加，交付量可達每月15,000輛。該行認為蔚來汽車將在2022年第四季度至2023年進入強勁的交付周期，銷量前景強勁。維持67美元目標價及「買入」評級，較當前股價有205%上升空間。

德銀：維持嗶哩嗶哩 $BILI 【買入】評級，下調目標價至32美元 

德銀發表報告，指嗶哩嗶哩次季收入表現大致上符合預期，惟由於廣告業務展望疲軟，第三季收入指引(按年增10%)較市場預期低出4%；該行指，即使收入增長軌跡放緩，集團仍能在用户使用時間及變現方面，保持一定的份額，這表明集團基本面仍穩固。該行表示，受惠於成本優化舉措，該行對於由今年下半年起逐步提高利潤率，感樂觀，並將今明兩年收入預測下調5%及11%，以反映增長前景放緩。

其他評級

• 小摩：維持匯豐控股 $00005.HK 「增持」評級 目標價70港元
• 瑞信：維持中金公司 $03908.HK 買入」評級 目標價22港元
• 招銀國際：維持和黃醫藥 $00013.HK 「買入」評級 目標價36.43港元
• 小摩：維持奈飛 $NFLX 中性評級 目標價240美元
• Needham：將特斯拉 $TSLA 級從「跑輸大市」上調至「持有」

大行研究

大摩：長期仍看好物管行業，予保利物業、中海物業等股「增持」評級

大摩發表報告指，物管股上半年業績分化，具國企背景的物管股穩定增長，但私企的物管股表現疲軟。大多數私企的物管股正在向更獨立的商業模式過渡，減少對開發商的依賴。該行仍偏向較具防守性的國企背景物管股，首選華潤萬象生活 $01209.HK 、中海物業 $02669.HK 及保利物業 $06049.HK 。另降綠城服務 $02869.HK 及金科服務 $09666.HK 評級至「與大市同步」。

大摩指出，物管股目前歷史低谷，明年預測市盈率7.9倍，2021至2024年的盈利年複合增長率為16%。股價短期內可能會受壓，因為盈利仍在調整中，住房市場下行的連帶影響仍是需要關注的關鍵因素。惟長期仍看好物管行業，因為商業模式的防守性未改變，相信在房地產市場穩定后，仍能實現良好的增長，偏好具國企背景的物管股。但由於地產方面原因，該行將2022至2024年的盈利預測分別平均下調23%/17%/19%。

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