安信證券：天然氣發電投資快速增長 建議關注燃氣輪機相關標的

智通財經APP獲悉，安信證券發佈研究報告稱，燃氣輪機是天然氣發電最為核心的設備，技術難度極高。電力規劃設計總院披露，燃氣-蒸汽聯合循環機組2000-3000元/kW的單位造價中，設備購置費佔比接近六成，天然氣電站中的入口單元、燃氣預處理單元等燃氣輸配系統設備以及過濾器、分離器等輔助應用設備的價值量佔整個電站總造價的1-3%。天然氣發電快速增長背景下，建議關注燃氣輪機輔機設備與輸配系統板塊龍頭水發燃氣(603318.SH)、深耕燃氣余熱鍋爐標的華光環能(600475.SH)、西子潔能(002534.SZ)、國內燃氣輪機主機制造龍頭東方電氣(600875.SH)。

安信證券主要觀點如下：

天然氣發電清潔高效且靈活性高，在「十四五」能源保供中意義重大：

2021年四季度，由於能耗雙控以及高煤價下火電企業發電意願減弱的影響，電力供需緊張，廣東、江蘇、雲南、四川、內蒙古、吉林等多省出現「拉閘限電」現象。2022年夏季，由於罕見高温導致汛期水電來水不佳，武漢、上海、四川等部分地區再次限電，能源保供重要性凸顯。氣電作為穩定的基荷電源，在能源保供中意義重大。

另一方面，由於風電、光伏發電具有波動性、間歇性等弊端，隨着我國新能源的大規模投產，電力調峰需求上升。天然氣發電具備啟停靈活、爬坡速率快等優勢，可以有效且迅速的調節出力水平，且與煤電相比，響應速度更快、負荷變化能力更強，是電網調峰最為優質的電源之一。此外，從碳、氮、硫、煙塵等污染物排放來看，燃氣機組相較於燃煤機組更加低碳清潔。根據GEGasPower測算，9F燃氣機組的碳排放比煤電低將近60%。

「十四五」期間天然氣發電規模有望提升超50%：

廣東省的氣電規模在全國排名第一，「十四五」期間規劃新增氣電裝機3600萬千瓦，引領全國氣電投資。除廣東外，東部經濟發達地區由於電力保供需求大，氣電建設意願也較強，2022年以來，浙江、上海、山東等省份相繼發佈氣電十四五規劃，其中浙江規劃新增裝機700萬千瓦，上海與山東規劃到2025年底裝機分別達1250萬千瓦與800萬千瓦。此外，川渝等天然氣資源豐富的地區氣電投資意願也較強，四川和重慶在「十四五」期間分別規劃新增裝機700萬千瓦與500萬千瓦。綜合來看，僅五大省份合計規劃新增裝機就高達5560萬千瓦，相比2020年底全國在運的9802萬千瓦增長將超56%。后續不排除像江蘇等其他氣電大省裝機，「十四五」期間天然氣發電有望迎來大發展。

2021年四季度以來全國天然氣發電覈准提速：

2021年前三季度氣電項目覈准量與規模極低，四季度開始我國燃氣發電項目覈准進程顯著加快，據該行不完全統計，2021年四季度合計覈准372.85萬千瓦的燃氣發電項目，2022年至今共覈准規模達1465.5萬千瓦，遠高於2021年同期覈准水平。氣電投資從以前的更關注經濟性，正逐步向更關注保供與調峰功能性轉變，天然氣發電增長進程有望在「十四五」時期迎來全面提速，因此，看好天然氣發電全產業鏈設備端投資機遇。

風險提示：政策推進不及預期;天然氣電站建設速度不及預期;天然氣價格維持高位。