能源股走勢與油價罕見「脱鈎」 鉅額派息等因素點燃看漲情緒

「如果投資者想知道能源股近期將如何表現，那就先看一下近期國際油價走勢如何。」這是一條市場普遍認可的能源股通用投資準則，然而這條準則現在似乎失靈了。

自今年第三季度以來，在全球需求趨於疲軟等不利因素影響之下，國際油價不斷下跌，其中，WTI原油價格已從第三季度初的每桶超100美元左右不斷下跌至每桶90美元左右。就在上周，WTI油價一度跌至近80美元，今年以來一向堅挺的布倫特原油價格在上周甚至一度跌破每桶90美元。與此同時，標普500指數能源板塊(S&P 500 Energy)的表現則截然相反，在此期間逆勢上漲超15%，其中戴文能源公司(DVN.US)和康菲石油公司(COP.US)大漲約32%。

今年以來，WTI原油價格上漲了16%，而標普500能源指數飆升約44%，使其成為標普500指數迄今為止表現最好的成分板塊，第三季度以來兩者的表現更是呈現出巨大分歧。

有分析人士認為，近期能源股走勢與國際油價趨勢罕見「脱鈎」，可能因市場普遍認為一些結構性因素的重要性超過了周期性逆風因素。

能源股與油價走勢出現分歧

天然氣高價助力能源股起飛

Strategas Securities LLC 合夥人兼技術分析主管Christopher Verrone在周二的一份報告中寫道:「儘管原油價格走弱，但能源股的反彈趨勢令我們感到震驚。」他還寫道：「能源股「與油價脱鈎」的趨勢表明，投資者認為結構性利好因素超過了‘周期性阻力’——通常來説這是對能源股非常不利的因素。

其中，利好因素包括能源公司業績集體強到炸裂，以及在歐洲能源危機背景下，近期歐洲天然氣價格不斷飆升——主要原因是俄烏衝突持續，俄羅斯威脅歐洲國家天然氣供應中斷。Henry Hub天然氣價格周三再度狂飆，儘管由於自由港出口碼頭發生火災，從美國進口的液化天然氣數量有限，但Henry Hub天然氣價格第三季度上漲幅度達驚人的63%。

彭博情報(BI)分析師Vincent Piazza接受採訪時表示:「第三季度表現最好的能源公司是那些公司業務幾乎完全與天然氣掛鉤的公司，比如EQT能源公司(EQT.US)。」

還比如，91%營收來自天然氣業務的Comstock Resources(CRK.US)第三季度股價飆升約66%，是SPDR標普油氣開採指數ETF(XOP.US)中表現最好的成分股，該ETF本季度迄今上漲了20%。其他值得注意的能源股還包括W&T Offshore(WTI.US)，第三季度迄今股價上漲超70%，專注於天然氣業務的能源巨頭EQT能源則上漲超47%。

刺激能源股上漲的核心因素：鉅額派息+股票回購!

除了天然氣高價等因素助力能源股逆勢飆升之外，能源公司創下紀錄的第二季度業績推動了鉅額特別股息和大規模股票回購，從而推動了股價持續上漲。與此同時，即使在油價超過110美元時，一些大型能源公司也抑制住了增加支出的衝動，這使得能源行業在國際油價回落時仍然表現良好。

Siebert Williams Shank分析師Gabriele Sorbara表示，在過去，油氣公司的支出增長可能會超過現金流水平，但現在這些公司專注於向股東返還現金。「你可以看到這些股票當時有多便宜，」他表示。「其中一些股票的股息收益率甚至達到8%或9%。」

事實上，在其他能源股大幅下跌的情況之下，Cardinal Energy(CRLFF.US)周二漲幅一度高達7.3%，原因是該公司將派息金額提高了20%。另外，有統計數據顯示，7月份能源股的豐厚收益率水平也推動了新一波買盤力量入場。

投資機構MKM Partners分析師 Leo Mariani在電話採訪中表示：「一般來説，一些量化基金非常看重上季度的獲利和現金流，並以此作為判斷資產價值的關鍵因素。」「所有的量化基金都提高了對於這些能源公司的估值。」

因此，眾多利好因素刺激之下，即使在油價持續下跌的情況下，投資者仍然對這些股票的走勢充滿信心。

Canoe Financial合夥人兼高級投資組合經理Rafi Tahmazian本周在給客户的報告中寫道:「能源股不需要國際油價上漲就能夠跑贏大盤，該行業在當前的大宗商品價格趨勢下可謂非常有利可圖。」